21世纪网 王亚伟在2006年之前沉寂、2006年惊艳，2007年是偏股基金头牌但又因内幕交易成为众矢之的，2008年则成为英雄。可以说，王亚伟在牛熊急剧转换的2007年和2008年，赢得了市场的真正认可。

　　经过了2006年的裂变之后，王亚伟的能量开始爆发，当年华夏大盘精选以154.49%的收益率在103只开放式偏股基金中排名第十二位。

　　而2007年和2008年才是王亚伟的高潮阶段，让市场记住王亚伟这个名字，奠定了“一哥”地位。

　　2007年，华夏大盘精选以226.24%的总回报勇夺偏股型基金冠军宝座，获得业内瞩目，也遭受众多质疑。2008年，急剧而来的持续暴跌，王亚伟操盘的华夏大盘以-34.90%的净值增长率成为偏股型基金中的抗跌亚军。

　　牛市中赚钱相对容易，而若在急剧而来的熊市中仍能够保持领先的业绩则非常难得。21世纪网分别统计了偏股型基金2007年和2008年业绩分别位于前十位的基金，发现两年同时位居前十名的仅有华夏大盘、华夏红利和兴全趋势投资。

　　而从2007年和2008年连续两年的净值增长率来看，华夏大盘仍居冠军，为112.39%；华夏回报和华夏红利次之，分别为67.13%和65.46%。

　　如此的成绩更让投资者好奇王亚伟究竟如何在2007年和2008年两市牛熊的急剧转换中获得优异成绩。

　　关于王亚伟投资重组股以及区域题材股等话题已经很多，关于王亚伟的质疑和肯定的文章也数不胜数。如今看来，王亚伟的过人之处不外乎他做到了两点，一是选股，另一个是控制仓位。而说起来简单做到不易，本文从2007年和2008年王亚伟的股票池分析其如何做到这两点从而穿越牛熊市。

　　选股为王：七成的胜算率

　　王亚伟在行业配置上并无特别过人之处，而其独特的选股风格，被认为成就了王亚伟不俗的业绩。王亚伟自己也深知这一点，曾多次公开表示他更适合自下而上的投资方式。

　　21世纪网对王亚伟2007年和2008年的股票池进行统计，结果显示，2007年王亚伟共投资股票217只，以全年表现来看，有148只跑赢大盘，占2007年投资股票总数的68.20%；2008年王亚伟共投资股票157只，跑赢大盘的有103只，跑赢大盘的股票占全年股票总数的65.61%。

　　可见，在泥沙俱下的2008年，王亚伟选择具体股票的正确程度，并无多大改变。也就是说，王亚伟在选择股票时的正确率，几乎能够达到7成之高。这也从某种程度上说明，为何王亚伟买的股票会有很多人追随，仅从2007年和2008年年度来看，并不是完全没有道理。

　　结合2007年和2008年的A股走势，也可以判断出，其选股能力在其业绩中的至关重要(因为篇幅限制，仅以2007年为例，具体数据可以查阅2007年和2008年的股票数据库)。

　　2007年A股开始并不乐观，从2007年1月1日到2007年5月30日，上证指数的跌幅达到16.29%，这让大多数基金经理都觉得非常难熬，而华夏大盘的净值增长率出人意料达到119.72%，遥遥领先于其他基金。

　　从华夏大盘2007年1季度末的持股名单来看，王亚伟持有的股票比较分散，没有特别的行业偏好。华夏大盘持有市值最高的为其最得意的股票之一岳阳兴长，持股市值达1.14亿元；其次为恒生电子，持股市值为1亿元。

　　其次，王亚伟投资的股票还有中国石化、锡业股份、石油济柴、雅戈尔、苏宁环球、长春高新。

　　大智慧数据显示，上述股票从2007年1月1日到5月30日的涨幅都比较客观，岳阳兴长的涨幅为103.06%，恒生电子涨幅为138.36%，锡业股份的涨幅达到211.49%，长春高新的涨幅高达220.67%。

　　正是因为如此，华夏大盘在A股不断探底的过程中遥遥领先。不过，在2007年6月1日至10月31日期间的大蓝筹行情中，华夏大盘却仅以36.42%的净值收益率排在偏股型基金的第54位，此原因也在于华夏大盘一直钟情于中小盘股票有关。

　　2007年10月以后，市场热点再度转换至中小盘题材股，而其他基金偏爱的大盘蓝筹股呈现单边向下走势，华夏大盘基金再度异军突起，取得4.25%的净值增长率。

　　不过，王亚伟独立的选股风格，并不意味着拿着不放，华夏大盘的换手率远远高于同行。天相投资根据基金2007年年报统计显示，2007年169只开放式偏股型基金股票资产平均周转率为363.54%，而业绩冠军华夏大盘精选换手率为449.12%，大幅超越同行。

　　御熊之术：把握仓位变化

　　王亚伟本身坚持以开放的心态灵活操作，其仓位的控制也大胆灵活，这对其在2008年的大跌中减少损失起了至关重要的作用。

　　仓位水平是决定基金组合风险的主要因素。在大波段下跌行情中，阶段性降低偏股型基金配置比重是首选策略。

　　2007年10月16日，上证指数达到6124点高点，然后开始步入调整。2007年底大盘止跌回升，一直持续到2008年1月11日。不过，此后大盘陷入单边下跌的趋势，2008年10月28日，大盘到达阶段底部1664点，可谓一泻千里。

　　华夏大盘基金2008年初采取大幅下调股票仓位的策略，进入2008年4月份，王亚伟依旧认为“谈论调整结束还为时尚早”。

　　而2008年年初，股市下跌的主导力量就是以金融、地产等为代表的大盘蓝筹股，这些板块是受到利空因素集中影响的重灾区，而中小盘、成长型风格则在2008年以来表现突出。

　　王亚伟偏好中小盘题材股，因此低仓位的华夏大盘并没有在A股的下跌寻底过程中过分焦灼。

　　数据显示，相比于2007年12月31日的80.36%，华夏大盘2008年3月31日的仓位下降到了75.40%。

　　从4月下旬到5月中旬，A股出现一轮反弹，很多投资者开始乐观。当时，有公募基金嘲笑王亚伟和华夏基金(微博)错失良机，不过，此时华夏系基金包括华夏大盘选择默默减仓。

　　到了2008年二季度末，华夏大盘的股票仓位仅剩51.58%，降到了阶段性的最低点，行业的配置也更加分散。没有哪个行业能让王亚伟愿意押上基金净值的10%，投资品以及前期涨幅过大的农业股都遭到了他的减持，而医药生物和食品饮料等防御性品种在王亚伟组合中的比重逐渐上升。

　　此后其仓位一直停留在低位，到了2008年9月31日，其仓位下降到了58.2%，直到四季度末才略有回升，仓位加到了68.19%。

　　虽然2008年华夏大盘为抗跌亚军，不过，王亚伟对2008年的业绩并不满意。在回顾2008年全年的投资时，王亚伟说，经济基本面恶化的速度之快、程度之深还是远远超出了预期，导致华夏大盘对股市调整幅度的估计不充分，在风险控制上有所保留。 (21世纪网 董兰兰 戴闰秒)

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