证券时报记者 刘明

　　一段时间以来，上市开放式基金(LOF)、分级基金等零仓位或低仓位上市已成为一种“时尚”。这为一些寻求场内外套利的资金提供了较为确定的投资机会。

　　LOF与分级基金的场内外套利一直都存在，只要当二级市场价格与场内净值价差达到一定比例的时候，就会有资金通过场内外套利获取收益。不过，由于场内外套利有时差，期间市场波动可能会吞噬价差，因而套利者需要承担市场波动风险。

　　不过，现在越来越多的LOF与分级基金零仓位或低仓位上市使得这种套利具有了更为确定的机会。套利者如果发现场内价格低于场外价格时，就可在场内买入，转到场外赎回。由于仓位很低，基金净值在转换赎回期间变动非常小，使得这种套利较为确定。

　　深圳一家券商营业部人士近日告诉证券时报记者，4月底一只分级基金上市，上市首日他们跟踪比照场内外价差时发现，该分级基金上市时仓位仅有15%，而首日交易期间，其两类份额价格合计曾出现了低于1.98元的情况，而买入这两类份额转到场外的当前净值为2元，存在1%的价差。从场内买入两类份额合并为母基金再赎回需要两个交易日，赎回费率为0.5%。他们当时认为可较为确定的套利有0.5%，便进行了套利操作。

　　去年以来，交易型新基金频现零仓位与低仓位上市。如最近上市的几只LOF与分级基金仓位都很低，5月2日上市的华安石油，上市前股票仓位不到8%；4月27日上市交易的诺安进取、诺安稳健，上市前母基金诺安中证创业成长的股票仓位为零。

　　上述营业部人士表示，低仓位新基金上市套利一般会在首日进行，一来上市首日基金基本仍保持着低仓位，其次首日交易的成交额较大，套利机会相对较多，有些帮忙资金可能会折价卖出。不过，由于上市基金成交量有限，且套利空间也不大，这类套利还不是很多。