王艳伟

　　华安月月鑫和汇添富理财30天两只创新型债券基金首发合计创下逾400亿份的天量，让业界眼红的同时，更刺激了同业的创新热情。这是基金业首次尝试进入银行的传统短期理财领域，首发天量似乎印证了这一战略的成功。不过，业内人士却仍然对其未来的实际收益回报有所担忧。

　　成本计价打开创新大门

　　基金公司一窝蜂的创新又开始了新的角逐。仅从证监会网站披露的信息看，除华安和汇添富还分别各有一只短期理财债券基金等待获批以外，排队待批的类似“绝对收益”概念产品就还有南方和光大保德信上报的三只，此外，工银瑞信(微博)、浦银安盛和广发则各上报了一只定期开放型的债券基金。

　　这些类银行短期理财产品的债券基金，创新之处在于引入“成本计价”。在此之前，固定收益类基金产品中，除了货币市场基金以外，其余债券基金对于所投资的有价证券均以市价进行估值，也就是说，在这些有价证券市场价格发生波动时，均会直接反映在基金净值中。而这些创新型债券基金，则沿用了货币市场基金的成本计价法，买入的有价证券不管市价如何波动，均持有到期。

　　深圳一位货币市场基金经理对《第一财经日报(微博)》记者坦言：“我们以前与监管层沟通得太少，没有想到监管层会在计价方法上放开创新口子，我们的产品设计一直围绕久期和品种做研究，错失了这次创新带来的机会。”

　　他同时也表示，在已经明确可在估值计价方法上有所创新的前提下，相信未来各家基金公司都会争先推出类似产品。

　　收益率优势不明显

　　华安和汇添富的这两只产品短期内获得巨额资金追捧，是业界始料未及的。就连那些经营多年的老牌货币市场基金，一季末产品规模最大的也不到300亿份，而华安和汇添富旗下的货币市场基金，一季末规模分别也仅有99亿份和49.5亿份。

　　上述基金经理对记者表示，这些类银行短期理财产品的推出是顺应市场需求的，因为现在银行的短期理财产品已经被叫停，而这块市场需求又比较大，银行为了挽留这部分客户，也会愿意配合基金公司发行这类产品。

　　南方基金(微博)固定收益部总监李海鹏认为，老百姓可能对于确定性的收益看得很重，他们更希望在买一个产品之前就能知道确定性的收益，现在这些短期理财债券基金的一个很大的卖点，就是有一个相对明确的预期收益空间，这对于以往不承诺保本更不承诺收益的传统基金产品来说，已经是一大进步。

　　如，华安月月鑫公布的首期参考年化收益率区间为，A类3%到4%，B类3.24%到4.24%。不过，这一参考收益率被一些代销机构放大为3%到5%。

　　不过，若与货币市场基金的收益率相比，这一收益空间并未显出特别的吸引力。Wind资讯统计的数据显示，截至上周末，今年以来货币市场基金的万份基金单位收益总值，最高已超过187元，年化收益率已经达到4.49%，而与这两款短期理财债券基金相比，货币市场基金可随时赎回，流动性更佳。

　　李海鹏坦言，尽管这类产品的推出是一大创新，但短期理财产品一直是银行的传统领域，基金公司进入这一领域要受到很多限制。“很多银行能做的事情我们做不了，最大的问题是，银行有一个资产池，可以买五年期、七年期的债券，以及信贷类产品，银行可以把这个资产池打包、分拆，发一些短期产品，做到期限的错配和不停的滚动发行。但基金公司却不能这样，只能先募集资金，再投资买债，等其自然到期或是择期卖出。目前很难为投资者提供与银行理财产品相抗衡的收益回报。”

　　期待国债期货

　　当然，债券基金的创新与股票基金类似，更重要的是投资标的的拓宽。正在试点阶段的国债期货，已经被基金公司盯上了。

　　李海鹏透露，目前公司已经专门安排人手研究国债期货，包括产品设计部门和固定收益部门都有专人跟踪关注。“国债期货如果真的推出来，影响会非常大，前景很好，规模也会很大，但什么时候能推出来还很难讲。”