程亮亮

　　“带着镣铐跳舞”多年之后，随着新《基金法》颁布的日益临近，公募基金经理们有可能将被解除这副随身佩戴多年的“镣铐”。只是“老鼠仓”并未绝迹，基金经理们这副“镣铐”的摘除到底对于投资者以及市场又会带来什么影响？

　　公募基金：“镣铐”早就该摘

　　“毫无疑问，这次如果允许从业者投资股票，对于业界的影响将是巨大的，公募基金界将迎来新的一大步发展。”上海某基金公司前任高层在接受《第一财经日报(微博)》记者采访时如此表示。

　　根据此前披露的《证券投资基金法(修订草案)》(征求意见稿)第十七条规定：“基金管理人的董事、监事、高级管理人员和其他从业人员，其本人、配偶、利害关系人买卖证券及其衍生品种的，基金管理人应该建立申报、登记、审查、处置等管理制度，避免与其管理的基金的基金份额持有人发生利益冲突。”

　　这是多年来困扰公募基金界的一大重要因素。一家中小型基金公司人士此前曾对记者表示：“从业人员不允许投资股票实在是一种极其残忍的规定。”该人士称，“我们都是靠投资谋生，每天接触的就是投资，如果我们看好某只股票，明知道它会有很好的收益但是我们却不能获取，实在是不合理。”

　　持有这种观点的业内人士不在少数：“只要做好申报、监管制度建设，就应该放开这种限制。”有基金从业人员表示：“毕竟很多时候投资收益对从业人员具有很大的吸引力，之前的坚决不允许是‘老鼠仓’频发的一个关键原因所在。”

　　第三方机构人士同样表示了上述观点。德圣基金研究中心首席分析师江赛春(微博)也曾多次表示，放开从业人员对于投资的限制回应了行业呼吁已久的制度性问题，一定能给行业发展注入新的活力。

　　投资者：后续监管更重要

　　尽管业界对于或放开基金从业人员投资限制的消息欢呼雀跃，但仍然有不少投资者感到担忧。毕竟私人投资行为跟管理的基金投资行为如何区分、如何监管，仍是法律法规必须考虑的问题。

　　有投资者表示：“如果投资松绑，基金经理的积极性会大幅释放，但如果他们自己投资的个股跟其管理的基金重仓股一致，就很容易出现问题。”该投资者称，“自己账户先买还是基金账户先买，自己账户先卖还是基金账户先卖？这些都是‘老鼠仓’的温床。”

　　根据成熟市场的监管经验，允许基金从业人员买卖股票，只是对于具体的持仓品种、持仓时间等方面进行严格的限制，以避免市场最憎恨的“老鼠仓”行为出现，从而影响到基金投资者的利益。

　　在不少投资者眼中，松绑难免会有将“老鼠仓”合法化的嫌疑。对此，有业内人士表示，所谓“老鼠仓”是利用基金账户为自己的私人账户进行抬轿获利的行为，而这种现象无论是在境外成熟市场还是不发达市场，都同样不可避免地存在，因为这个本身与监管制度无关，关键在于基金经理个人职业操守、道德素质。

　　有基金人士称，尽管放开从业人员买卖股票不可能完全避免“老鼠仓”，但还是会有一定的减缓作用。“不过如果放开，后续的监管措施同样重要。”