记者 高丽霞

　　中国人民银行决定，从2012年5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。在公募基金及私募基金看来，此次存款准备金率下调符合市场预期，且年内仍有下调空间。虽然降准，对实体经济不会产生立竿见影的效果，但有利于提振市场信心，对股市也是直接的政策利好，尤其是金融地产等蓝筹板块。

　　将释放5000亿流动性

　　从2012年5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是2012年以来央行第二次下调存款准备金率，距离2月24日今年第一次正式下调存款准备金近三个月。

　　此次调整后，中国大型金融机构和中小金融机构将分别执行20%和16.5%的存款准备金率。

　　目前，中国全部金融机构人民币存款余额超84万亿元人民币，市场估计，此举将释放四到五千亿元左右的流动性。

　　这也是自去年11月30日中国央行宣布近三年来首次"降准"之后，中国央行连续第三次下调存款准备金率。

　　对于此次降息，市场并不感到意外。中国央行行长周小川今年3月在全国两会期间曾公开表示，“理论上讲，(调整)存款准备金率的空间可以非常大，但还是要针对具体的流动性状况。”

　　公募：金融地产板块受益于降准

　　上周，A股市场出现连续下跌，上证综指再次跌破2400点，收盘于2394.98点，周跌幅2.33%。上投摩根认为主要原因还在于偏弱宏观经济数据的干扰及央行一季度货币政策执行报告让市场对于政策放松预期有所弱化；而央行此次下调存款准备金率无疑会部分修复弱化的预期，有利于市场信心的恢复。

　　在上投摩根看来，央行此次降准符合此前市场预期——政策的放松趋势是确定的，只是节奏上会有变化。应该说，相对偏弱的4月份宏观经济数据和5月份的流动性压力促使央行不得不采取更有影响力的行动。

　　其进一步指出，根据目前的宏观经济走势和宏观政策，料存款准备金率年内仍有下调空间，且预期国家还会在其他方面继续采取措施对宏观政策进行调整。

　　南方基金(微博)杨德龙也持相同看法，从近期公布的经济数据来看，经济仍在下滑过程中，保增长已成为政府调控首要任务。“我们预计下半年还会再次下调存款准备金率，而减息窗口也已经打开，下半年有望出现首次降息。”杨德龙表示。

　　“央行第三次降准符合市场预期，但比预期的时点要晚，这反映了央行对通胀压力的一贯谨慎态度。但4月份宏观数据表明国内经济在加速回落，因此货币政策要尽快转向稳增长，这是央行第三次降准的动因。”诺安基金(微博)分析表示。

　　不过降准对实体经济的效果有待观察，对股市则是直接的政策利好。金融地产等蓝筹板块将受益于降准！

　　好买基金研究中心也对此表示，预期央行放松的趋势不会变，今年余下时间存准率仍可能下调2-3次。股市处于大的环境是，经济逐步见底，而货币政策为经济保驾护航逐步宽松。总体而言，股市会呈现一个反复震荡的过程，也许不是一个收获的季节，但一定是一个播种的良机。对于基金投资者，可持续定投或采用逐步建仓策略。

　　私募：对证券市场构成实质性利好

　　管理规模超过100亿的重阳投资也对这次降准持乐观态度。在其看来，此前，央行已经通过逆回购等方式对流动性进行了调节，在目前资金面相对宽松的情况下，4月工业增加值、进出口等宏观数据疲弱，以及财政收入增长缓慢等因素是此次存准下调的主要原因。与此同时，提前应对5-6月由于财政存款上缴和季末因素引起的流动性紧张，也是此举的主要目的之一。

　　“下调存款准备金率有利于增加银行体系流动性，进一步降低货币市场利率，提振市场信心。”重阳投资表示。但同时也应该看到，政策放松对实体经济的刺激效果不容易立竿见影。一方面，央行在一季度货币政策执行报告中指出，在经济结构调整的背景下，中国经济增长和通胀的匹配关系正在发生变化。4月CPI同比增长仍然高达3.4%，劳动力成本上升等内生性通胀压力仍然较大，这抑制了政策放松的节奏和力度。另一方面，今年以来信贷结构中票据融资占比持续上升，而中长期贷款占比持续下降，反映出实体经济的信贷需求偏弱，这意味着政策放松对实体经济的刺激是一个渐进的过程。

　　广东乾阳投资董事长何辉昨日在接受记者采访时也表示，降准，一方面有利于银行信贷投放，增加经济运行活力，实现相对宽松的资金面。微调，应对经济增速放缓；另一方面，也很好地对冲了热钱外流，以削弱其对现行货币政策的影响，在通胀相对平稳而经济下行压力加大的情况下，宽松的货币政策是必然选择，估计货币政策将进入一个渐进宽松的周期。对证券市场而言，增加了市场的流动性，构成了实质性的利好。

　　事实上，根据私募排排网此前的调查，私募基金对未来的行情还是较为乐观，近6成私募看好5月份的行情，甚至44%的私募认为会出现阶段性的牛市。

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