多数基金谨慎乐观顺应政策看好绩优蓝筹

http://www.sina.com.cn 2012年05月08日 15:23 新浪财经

　　公募基金行业动态周报

　　海通证券基金高级分析师：单开佳

　　1. 市场新闻

　　据悉，迄今为止嘉实与华泰柏瑞基金(微博)公司发行的两只沪深300ETF基金发行结束，募集资金超过500亿元。

　　点评：两只ETF基金能够募集到超过500亿元的资金，与以下因素有关。第一，沪深300ETF与传统的沪深300指数型基金相比，通过产品创新能够降低跟踪误差，实现较高的资金使用效率，对投资者具有较大吸引力。第二，目前证监会管理层锐意改革，在推动跨市场ETF的发行方面起到了正面作用。第三，今年以来市场赚钱效应逐渐显现，投资者的风险偏好较去年有所提升，沪深300ETF成分股多数为业绩优良的蓝筹股，目前估值水平较低，具有长期投资价值。

　　沪深300ETF较大的募集规模不仅将使得作为中型基金公司的华泰柏瑞基金的管理规模大上一个台阶，对市场也将有偏正面的影响：超过500亿资金即将入市，有望推升市场成交、提升市场人气，对沪深300成分股将带来上涨推动力，对投资者情绪也能够起到提振的作用。结合到监管层倡导的“蓝筹股价值投资”理念以及近期出台的各种退市制度，市场的蓝筹风格有望因此而得到进一步的演绎。

　　而另一方面需要注意的是，500亿的募集规模虽大，剔除股票换购部分，现金认购的规模仍然未知，这一部分才是市场真正的增量资金。因此两只ETF的成立对市场的影响程度仍有待观察。

　　l 中国证监会5月4日召开新闻通气会，公布了《关于修改<证券投资基金运作管理办法>第六条及第十二条的决定(征求意见稿)》(以下简称《决定》)，公开向社会广泛征求意见。主要修改内容有：第一，《决定》拟删除《运作办法》第六条第(8)项的规定“申请募集基金，拟任基金管理人应满足：前只获准募集的基金，基金合同已经生效”，允许基金管理公司同时上报多只基金的募集申请。第二，《决定》拟修改《运作办法》第十二条，增加：“基金管理公司在募集基金时，使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员、基金经理等人员资金认购基金的金额超过一千万元人民币，且持有期限超过三年；基金募集份额总额不少于五千万份，基金募集金额不少于五千万元人民币；基金份额持有人的人数不少于两百人时，基金管理公司可以办理验资和基金备案手续”的表述。

　　点评：证监会关于基金设立的两条新规反映出管理层积极改革、稳中求进的工作态度，有利于基金市场形成更有效的竞争和约束机制，促进基金业良性发展，对市场影响偏正面。在申请募集方面，目前证监会采取的是多通道审核制度，即允许基金管理公司同时上报QDII基金、创新基金以及3只普通境内基金。对第六条的修改能够为现在实行的多通道审核制度提供依据，另一方面为将来实行基金产品注册制度预留空间。基金产品申请募集的条件降低，未来基金产品的发行速度有望进一步加快，同时也有助于将基金公司的目标从发行数量转向发行质量上来。在募集规模方面，证监会目前的规定是募集份额不低于2亿份、规模不低于2亿元、持有人不少于200人。对第十二条的修改鼓励基金公司及其员工认购自家基金，对这种方式设立的基金降低成立门槛，能够促进基金公司股东、基金公司以及管理层与基金持有人利益保持一致，更好地体现持有人利益优先的原则，加深基金管理人的责任感和基金持有人对管理公司的信任度。另外，虽然目前基金仍然需要募集设立，不支持发起设立方式，但这项规定也为未来发起式基金预留出了空间。

　　2. 基金经理观点

　　近期管理层推出了降低股市交易成本、鼓励长期资金入市、推出退市制度、完善退市标准等多项新政，基金认为这显示出管理层的改革决心，有利于市场长期健康稳定的发展。对于市场走势，多数基金的观点是谨慎乐观，主要基于对政策、经济以及投资者风险偏好的正面预期；风格方面多数基金更看好顺应政策引导方向的绩优蓝筹股和估值具有安全边际、弹性较大的上游资源行业。

　　基金认为近期管理层推出的多项新政有利于市场长期健康稳定的发展，显示出管理层的改革决心。五一假日期间证监会下调了证券交易费用中的经手费和过户费，由于这两项费用在交易成本中占比较小，投资者年交易费用节约仅约为2.5%，影响幅度比较小。降低交易成本可刺激市场交易量提升，券商股将直接受益，但程度有限，总体而言该政策的政策导向意义大于实际意义。另外，创业板退市制度推出后，沪深两大交易所同时发布主板以及中小板退市方案征求意见稿，在很大程度上抑制了创业板、主板和中小板绩差股的炒作热情，继续引导投资者投资绩优蓝筹股，倡导价值投资理念，对进一步完善市场制度意义重大，对未来市场的长期持续健康发展有利。

　　对于市场走势的观点，谨慎乐观的机构投资者占多数。政策面上，短期信贷超预期、发改委项目审批的加速以及管理层利好政策的出台推动市场短期或仍将脉冲向上，但中期来看政策转向的力度仍然存在不确定性；宏观经济方面，4月PMI温和回升，通胀水平预期较上月有回落，国内经济运行比较平稳；微观层面来看，国内上市公司一季度利润增速好于去年第四季度，二季度大多数行业的基本面预计将呈触底回升态势，而这些行业也将随着经济企稳而阶段性见底，且季报风险基本消化，市场或将关注未来其好转的进程；另外，随着上述利好因素逐渐明确，股市的风险偏好有望逐步提升，体现为股票的估值水平有望提高。但目前IPO和再融资规模仍然较大，对市场短期走势构成压力。

　　市场风格上，多数基金更看好绩优蓝筹股和周期性行业。首先，管理层出台一系列的退市制度有助于引导投资者视线焦点从成长股、重组股转移到业绩优良的蓝筹股上；其次，上周两只沪深300ETF基金新进募集了超过500亿元资金，给沪深300成分股带来大量新增资金，有利于强化蓝筹行情的展开，尤其利好中盘蓝筹股。而在估值修复行情下，估值水平低的行业、竞争格局良好业绩稳定的行业、业绩弹性大的上游资源行业有望得到更多的追捧，高Beta值、估值有安全边际的有色、煤炭板块上涨属于市场选择。也有部分基金警惕短期投资者出现过度乐观的预期，对市场观点偏向于谨慎，行业配置上偏重于下游。

　　长信基金(微博)认为，证监会假日期间对于证券交易费用进行了调整，主要是对于经手费和过户费用进行了调整，由于经手费和过户费占比仅10%多一点，两项费用整体下调25%，导致投资者年交易费用节约仅约2.5%。由于影响幅度比较小，政策导向意义大于实质意义，结合同时出台的新股发行改革指导意见和创业板退市指导意见，再次表明监管层态度，对于市场的风格影响或具有持续性。此外，由于交易成本降低，对于券商股影响或偏正面。从市场趋势上看，短期信贷超预期、发改委项目审批的加速以及管理层利好政策的出台推动市场短期或仍将脉冲向上。但中期看，政策转向的力度以及经济环比改善的幅度应持谨慎的态度，市场趋势性走势仍存诸多不确定性。如果短期投资者出现过度乐观的预期，应提高警惕度。从配置来看，建议行业上偏重下游，风格上偏重大盘。

　　南方基金(微博)认为，创业板退市制度推出后，沪深两大交易所同时发布主板以及中小板退市方案征求意见稿，在很大程度上抑制了创业板、主板和中小板绩差股的炒作热情，继续引导投资者投资绩优蓝筹股，倡导价值投资理念。上周两只沪深300ETF基金新近募集了超过500亿元资金，给沪深300成分股带来大量新增资金，有利于强化蓝筹行情展开，而ST类绩差股可能会持续走低。从结构上来看，看好以沪深300为代表的蓝筹股，特别是中盘蓝筹股。目前市场估值处于相对低位，在经济走稳，政策逐步放松的条件下，对市场可以乐观。

　　新华基金(微博)认为，交易成本是由券商佣金、交易所经手费、中登过户费和印花税四项构成，但经手费和过户费本身在交易成本中所占的比例就很小，所以此次调低收费标准象征性意义较大，直接作用不大。因降低交易成本可刺激市场交易量提升，因此券商股将直接受益，但因此次调整力度较小，券商受益幅度不大。另外，若受此刺激市场交易活跃度提高，周期股则整体相对受益较大。对于近期市场走势，五一假期间国内利好因素偏多。PMI温和回升，通胀水平预期较上月有回落，资本市场制度改革推进速度加快。利空因素为IPO和再融资规模仍然较大，目前排队等待上市的企业在600多家。五一假期后市场受假期利好因素刺激高开后，股指数在2500点下方仍然会有较大幅度震荡。中期看，随着更多行业基本面转好和新增制度性利好，才会突破2500点。

　　中欧基金(微博)认为，管理层推出多项新政，显示出管理层改革的决心，降低股市交易成本、鼓励长期资金入市、推出退市制度、完善退市标准四项改革组合拳对进一步完善市场制度意义重大，对未来市场的长期持续健康发展有利。除了制度性利好消息之外，“五一”期间公布的多项经济数据也对股市有利，如4月制造业PMI为53.3%，连续第5个月回升，显示国内经济运行比较平稳；与此同时，国内上市公司一季度利润增速好于去年第四季度。预计二季度大多数行业的基本面将呈触底回升态势，而这些行业也将随着经济企稳而阶段性见底，且季报风险基本消化，市场或将关注未来其好转的进程。建议投资者仍然关注周期性行业，包括汽车、房地产以及机械水泥等。

　　l 摩根士丹利华鑫基金(微博)认为，退市制度的完善将给绩优蓝筹股带来更多的投资机会。过去投资者普遍青睐成长股、重组股，因为这些股票能够在短时间带来可观的收益，投资蓝筹虽然能够获得不错的股息收入，但相比较起来赚钱效应不明显。随着市场制度的日趋完善，投资者行为更为理性，价值投资的理念也会找到合适的土壤，绩优蓝筹股能够得到更多的认同，绩优股的春天也就可能到来了。

　　天治基金(微博)认为，今年以来宏观经济依然较弱，但总体呈现触底迹象，只是无法确定触底的时点和未来复苏的力度；微观的许多行业也能发现类似的现象。随着各项宏观政策的预调微调，股市的风险偏好有望逐步提升，体现为股票的估值水平有望提高。在这种情况下，估值水平低的行业、竞争格局良好业绩稳定的行业、业绩弹性大的上游资源行业有望得到更多的追捧，与之相对的是估值依然在高位、竞争格局恶化导致盈利继续下调的行业则相对较差。考虑到未来宏观经济复苏力度不强，政策调整力度也较弱，在把握投资机会时要注意力度、节奏和结构，在具体的操作中尽量做到不追高、降低预期收益、注意结构调整。

　　工银瑞信(微博)基金认为，估值修复行情下，看好金融、低估值、大盘类行业及个股的配置，对非周期类行业，短期内不宜超配，计划在减持后进行逐步配置。如果大幅上涨则适当减持反弹幅度大的行业及个股。交易策略方面，继续采取反转投资策略、精选个股策略。

　　招商基金认为，在市场情绪及政策预期的驱动下，近期市场出现较大上扬，而后续上升动力还需取决于二季度经济复苏的程度。目前市场整体估值较低，高Beta值、估值有安全边际的有色、煤炭板块上涨属于市场选择。

　　银华基金(微博)认为，目前市场处于底部区域，但今年外部、内部情况都较为复杂，不确定性依然很大。然而证监会连续重拳出击多项政策，对股市的长远健康发展有利。前期市场屡次下探2300点后迅速反弹，因此，目前市场下跌空间相对有限，未来随着货币政策逐步放松、大家对经济增长的疑虑消退以及各项新政策逐一落实，市场有望走出震荡向上的行情。

　　3. 基金经理变更

　　上周共有两家基金公司发生基金经理变更。

　　东吴基金(微博)2012年5月3日公告，增聘周健担东吴中证新兴产业基金的基金经理。

　　兴业全球基金(微博)2012年5月3日公告，增聘张睿担任兴全磐稳增利基金的基金经理。

　　表 1 基金经理变更

时间	基金名称	基金管理人	免去/辞去	聘任/增聘
2012-5-3	东吴中证新兴产业	东吴		周健
2012-5-3	兴全磐稳增利	兴业全球		张睿

　　资料来源：海通证券研究所基金评价系统

　　4.在发基金

　　本周将有以下基金处在发行期或即将发行。

　　表2 在发基金

基金名称	基金管理人	起始发行日	结束发行日	基金类型
华安月月鑫A\B	华安	2012-5-2	2012-5-7	债券型
泰达宏利逆向策略	泰达宏利	2012-4-9	2012-5-8	股票型
汇添富理财30天A\B	汇添富	2012-5-2	2012-5-8	债券型
浦银安盛基本面400	浦银安盛	2012-4-5	2012-5-9	指数型
中银沪深300等权重	中银	2012-4-9	2012-5-11	指数型
南方金利A\C	南方	2012-4-11	2012-5-11	债券型
信达稳定增利A\B	信达澳银	2012-4-16	2012-5-11	分级债券型
交银全球自然资源	交银施罗德	2012-4-9	2012-5-17	QDII
国富研究精选	国海富兰克林	2012-4-16	2012-5-18	股票型
金鹰核心资源	金鹰	2012-4-18	2012-5-18	股票型
海富通低碳经济	海富通	2012-4-23	2012-5-22	指数型
诺安汇鑫保本	诺安	2012-4-18	2012-5-23	保本型
华泰沪深300ETF	华泰柏瑞	2012-4-23	2012-5-25	指数型
平安大华策略先锋	平安大华	2012-4-23	2012-5-25	混合型
金鹰中证500	金鹰	2012-4-23	2012-5-29	指数分级型
华商主题精选	华商	2012-5-2	2012-5-29	股票型
易方达标普消费品	易方达	2012-5-2	2012-5-31	QDII
中海保本	中海	2012-5-7	2012-6-1	保本型
景顺上证180ETF\联接	景顺长城	2012-5-2	2012-6-6	指数型
鹏华金刚保本	鹏华	2012-5-3	2012-6-8	保本
华宝短融50	华宝兴业	2012-5-7	2012-6-8	债券型
国联安双佳分级	国联安	2012-5-7	2012-6-8	债券分级型
汇晋恒生A股	汇丰晋信	2012-5-8	2012-6-8	指数型
中邮新兴产业	中邮创业	2012-5-10	2012-6-8	股票型

　　资料来源：海通证券研究所基金评价系统

　　5.基金分红

　　本周将有以下基金将进行分红、派息。

　　表3 基金分红

名称	每十份分红(元)	权益登记日	除息日	派息日
华夏大盘精选	30	2012-5-15	2012-5-15	2012-5-16
华夏策略精选	6	2012-5-16	2012-5-16	2012-5-17
富国天成	0.1	2012-5-2	2012-5-3	2012-5-7
财通价值动量	0.2	2012-5-7	2012-5-7	2012-5-9
国投双债增利A	0.1	2012-5-11	2012-5-14	2012-5-14