申银万国(微博)证券股份有限公司 李念

　　1.操作回顾：

　　持有观望2.后市研判与操作策略：

　　近期策略观点：

　　节日消息偏正面，2450点阻力大，量能配合是关键。4月上证指数又回到2400点上方，但前期2450点平台阻力较大，从节前的高位震荡也可见一斑，可否突破关系到后市上升空间可否打开，我们认为突破的概率较大，不过短期震荡反复难免，尤需量能配合。

　　1)经济趋稳再得确认，政策预期依然向好。PMI的连续回升和购进价格指数的回稳下行、1季报盈利增速企稳和1季度GDP增速下滑，构成相对有利的组合，一方面市场对经济的信心将增强，另一方面政策的预调微调仍有必要推进。

　　2)流动性有望改善。尽管节后三个交易日即有4只新股发行，不过通常月初及节后资金面会有所改善；沪深300ETF首募规模或超500亿，为增量资金带来支撑；另外市场普遍预期5月将迎来降准窗口。

　　3)市场制度建设再进一步，期待下周创新大会。不论新股发行改革指导意见，还是主板和中小板退市方案征求意见稿，对市场影响总体正面；受退市制度打击，创业板上周一暴跌，但随后止跌；尽管降低交易经手费对总体交易成本下降不大，不过其影响不能静态测算，经济和流动性是根本，但市场信心很大程度上受管理层态度影响。

　　4)均线系统继续得到改善，但前期平台阻力较大，且接近3478点以来下降通道的中轨，因此2450点一带是关键阻力位，需要充分的震荡换手和量能配合。

　　周五大盘震荡上扬，成长股表现尤其强劲，组合继续持有观望。

　　3.操作计划：

　　持有观望