王亚伟的离职，是公募基金行业发展至今，体制跟不上变革的必然结果，而其离职的影响也将慢慢被市场所消化

　　4月26日清晨，华夏基金(微博)管理公司副总经理、投资决策委员会主席王亚伟刚刚踏下从美国回北京的飞机，就被铺天盖地的媒体报道所包围。“公募基金一哥辞职！”这一重磅消息瞬间席卷投资圈，流传多年的“王亚伟出走”消息终于一语成谶。

　　27日，华夏基金召开中高层管理人员会议，宣布了王亚伟离职一事，但并未公布其去向。

　　“五一”假期之后，华夏基金总经理范勇宏也将离任的消息传出，其去向可能为筹建中的中国基金业协会。华夏基金内部人士称，范目前还未正式离职，他的选择还未最终定下。

　　截至记者发稿，王亚伟离职还处在华夏基金内部走流程阶段。而华夏基金总经理范勇宏亦可能随后离开，二人被认为是在华夏基金唇齿相依。

　　业内认为，二人去向都不会倾向选择留在公募基金业，这意味着，公募基金业将失去一位被称为“最赚钱的基金经理”和一位元老级的总经理。华夏基金最大股东中信证券与华夏基金管理层维持的“弱平衡关系”也将被打破，中信证券将在华夏基金中得到更多话语权。

　　王亚伟的离职，在一些感性的业内人士看来无异于行业的“重大损失”，然而在另外一些人士看来，这是公募基金行业发展至今，体制仍不能跟上变革的必然结果，而其离职的影响也将慢慢被市场所消化。

　　去向不明

　　王亚伟的离开似乎早有先兆。

　　截至一季度末，王亚伟旗下华夏大盘精选混合基金，份额从2011年末的6.22亿份缩减到4.63亿份，规模缩减26%，由于关闭申购，该基金规模在过去的两年间一直维持在6.2亿－6.3亿份之间；而另一只华夏策略混合基金，规模从上年末的12.17亿份缩减到一季度末的11.59亿份，缩减了5%。据据《财经》记者了解，中国人寿在一季度提前赎回逾10亿元。

　　基金业人士表示，不排除一些长期投资者已事先察觉到了华夏基金的人事变动，事先赎回亦有可能。

　　随着王亚伟离职消息传出，其去向猜测也多种版本。

　　4月25日，第一时间传出王亚伟将投奔昔日华夏同事、天弘基金总经理郭树强。2011年5月离职之前，郭树强曾担任华夏基金机构投资部总监。

　　郭树强当天对《财经》记者表示，自己并不知道王亚伟的具体消息，王也没有跳槽到天弘基金。

　　天弘基金管理规模一直维持在75亿元左右，在所有的基金公司中排名靠后。2011年初，内蒙古君正能源化工股份有限公司成为天弘基金第二大股东。

　　消息人士透露，君正能源化工与华夏基金有着千丝万缕的联系。上世纪90年代，范勇宏担任华夏证券北京东四营业部总经理时，王亚伟任研究部经理，而内蒙古君正能源化工的董事长在当时已经是该营业部的客户。

　　接近王亚伟的人士对《财经》记者表示，天弘基金的管理规模太小，范勇宏和王亚伟都不会去。

　　近一两年，中信产业基金连挖公募明星基金经理，也被视为王亚伟去向的可能选择。该基金一位人士对《财经》记者表示，中信产业基金有意成立一个约50亿元规模的二级市场私募投资，的确一直在与王亚伟接触。

　　2011年8月，华商基金(微博)总经理助理、投资总监庄涛加盟中信产业基金。2012年3月，嘉实基金(微博)知名基金经理邹唯也加盟中信产业基金，并在媒体上表示，中信产业基金追求绝对收益、类似“小私募”的管理方式是最大吸引力。

　　然而，《财经》记者获悉，庄涛已于日前意外离开中信产业基金。

　　此外，在华夏基金内部流传，王亚伟有可能的去向是索罗斯基金香港办事处，即SFMHK Management Limited。

　　SFMHK位于香港中环的国际金融中心二期35层，于2010年11月取得香港资产管理牌照。香港媒体称，索罗斯最终为香港带来约90亿美元的资金，约占索罗斯基金资产总额的三分之一。此后，索罗斯频频现身内地和香港股市，曾出手认购龙湖地产、民生银行、中国淀粉、四环医药等多只中国概念股。

　　2010年，SFMHK在香港大肆招聘内地和香港地区的基金经理，并在有合格境外机构投资者(QFII)资格的申银万国(微博)等中资券商开户。

　　还有另一种说法，社保基金亦可能成为王亚伟的选择，但此种说法在社保基金内部人士看来，可能性不大。

　　治理博弈

　　《财经》记者多方获悉，王亚伟离职主要源自华夏基金管理层与大股东中信证券的关系一直未能理顺。

　　大股东中信证券和华夏基金管理层不睦，早不是新闻。2012年初，华夏基金对外宣布，高管降薪20%，包括基金经理在内的普通员工降薪15%。据悉，大股东中信证券对于华夏基金的利润率表示不满，来自股东方的压力是降薪的主要原因。

　　2011年下半年，中信证券转让华夏基金51%股权终见眉目，在中信证券的主导下，五家非金融企业的财务投资者进场。而在转让过程中，中信证券和华夏基金管理层展开了长达两年的博弈。

　　最终接盘方分别是南方工业资产、山东省农村经济开发投资公司、Power Corporation of Canada(PCC,加拿大鲍尔集团)、无锡市国联发展和山东海丰国际航运。接近交易的人士透露，南方工业和山东农投都是中信证券谈判已久早已内定的对象，而PCC与中信证券也渊源深久；无锡国联和山东海丰国际航运的20%股份原是属意海航，但海航在最后一刻退出，导致两家纯财务投资者的入围。

　　对公司一向管控较强的华夏基金管理层，此前一直有意借股权转让，建立管理层股权激励机制，并积极寻找“贴己”的股东，希望在股权转让之后仍保持话语权。

　　接近华夏基金的人士称，华夏基金管理层在转让中向股东方争取管理层持股，然而最终未果。按照现行基金法，个人不能成为基金公司股东。

　　华夏基金内部人士曾对《财经》记者说，“双方都知道自己的底线在哪里。”事实上，中信证券和华夏基金在长期经营过程中已达成一种微妙的弱平衡状态。

　　就是这种“弱平衡”，令二者关系如履薄冰，清脆一声便轻易折断。随着华夏基金管理层未实现股权激励，加之话语权的争夺旁落，公司内部人心不稳，范勇宏和王亚伟离职终于成为现实。

　　股权决定管理团队，股东一换、高管地震，已经成为基金行业常态。华夏基金总经理范勇宏曾公开表示过自己的期望：资产管理行业是个以“人”为核心竞争力的行业，应该建立以人为核心，而不是以股本为核心的治理结构。

　　中国证监会副主席姚刚日前在上海表示，5%以下的基金业股权激励或员工持股可能会放开。

　　接近监管层的人士对《财经》记者表示，监管层早有此意，只是尚未进入执行层面。但5%亦是杯水车薪，基金业将逐渐走向以基金管理人为核心的股权体系，而当前以国有牌照的信用垄断为核心的局面将在《基金法》修订之后有所改变。

　　2009年7月，鲜在媒体露面的王亚伟，在一次发布会上公开表示，公募基金不是一个完美的行业，存在一些制度性的缺陷，因此给了私募基金发展的空间。行业在经历前期高速发展后，到了目前阶段，进一步发展面临很多挑战，制度创新也许远比产品创新更重要。

　　王亚伟最后的一段话，似为了今日的离职早就做下铺垫：“我作为基金经理在华夏基金工作了11年，对公墓基金行业、对公司有很深的感情，离开不是一个容易的决定。”他说，假如有一天离开这个行业，一定是因为制度被迫离开。

　　“明星经理”争议

　　2009年7月、2010年9月和2011年9月，每年都会传闻一次王亚伟和范勇宏辞职，似成市场惯例。在2010年11月，范勇宏因身体小恙，在手术中关机，引发市场猜测“范勇宏被双规”，被认为是同期上证指数六天内暴跌258点的起因，业界称之为“范式恐慌”。

　　市场传闻，王亚伟离职与监管部门调查有所关联，监管机构向《财经》记者表示，王亚伟离职并不涉及内幕交易。

　　一位基金业资深人士对《财经》记者描述了王亚伟缘何屡次被传涉嫌内幕交易：“王亚伟在业内有名气，所有人都想利用他的名气来赚钱，他和华夏基金，或者根本无需打探，各种消息都会通过不同的途径传过来，只要他买入，跟风的资金会很多。现在内幕交易环境的净化是一个漫长的过程，但最直接的应该从上市公司、保荐人等一级市场来调查，机构投资者等二级市场并不是目前内幕交易打击的主体。”

　　不过，过去一两年内，监管部门已建立起一整套对基金公司交易监控体系，也曾发现华夏基金显露出不公平交易的迹象。如同一公司旗下几只基金同时建仓时，某些基金经理往往会优先买入，卖出时则优先卖出，每次交易平均建仓成本会比其他基金低100万元至几百万元不等。

　　华夏基金一直以打造明星基金经理作为其重要的经营策略，但也因为其有违公平原则为市场质疑和诟病。明星品牌效应使得投资者忽略公司其他基金的表现，这与基金应依靠其管理资产的经验和业绩来吸引客户的商业模式相悖。

　　截至5月2日，华夏大盘精选混合基金今年以来净值增长率5.71%，在同类型基金中排名283名，而最近一年的业绩仅为-17.63%，在同类基金中排名515名。然而其成立以来的增长率却高达1176.11%，排名第一。

　　“王亚伟没那么神，至少没有大家想象的那么神！”一位基金业元老评价说。

　　华夏基金一位中层亦对《财经》记者表示，王亚伟独立思考、为人低调、人品过硬，在内部被同事们认为是“精神教父”，但这并不代表大家都认同他的所有理念。华夏基金之前打造的统一平台，已经建立起庞大的研究员队伍，不单只依赖一个明星基金经理，王亚伟离职的冲击有限。

　　【作者：《财经》记者 曲艳丽 王晓璐 莫莉 】

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