贾华斐

　　基金公司开始针对低风险的投资者设计新的产品，瞄准了原有的银行理财产品的客户。

　　4月底，证监会首批放行了华安基金(微博)和汇添富基金(微博)申报的短期理财产品。由于投向的多是协议存款、央票、即将到期的短期融资券等收益特征较为明确的产品，它们基本上能够给投资者一个较为确定的收益区间。

　　这类产品诞生即受到投资者认可。《第一财经日报(微博)》记者从渠道了解的消息表明，华安和汇添富30天理财产品首募前三日规模均突破100亿元。华安基金的发行期为6天，而汇添富理财30天产品原定发行期为7天，一经面世后由于市场反应热烈，已经于日前公告提前结束募集，因此发行期也是6天。据此推算，这两只产品的规模均较为可期。

　　对基金公司而言，由于无申购费，管理费也很低，考虑成本因素后，百亿理财基金的利润贡献可能不如十亿左右的股票基金。但作为从客户需求出发设计的产品，它的市场基础或决定了其将是基金行业固定收益类产品的下一个热点。

　　基金公司发行理财产品，通过银行卖给客户，用什么去和银行竞争？这是多数人听到这类产品后的第一反应。此外，除了渠道和客户劣势之外，银行能够投资的固定收益类产品的种类也超过基金公司。譬如，此前一些银行理财产品常用的做法是将募集的资金投向票据或者信托市场，但这两个市场均为基金公司无法介入的。

　　随着监管层对银行理财市场的整顿政策，逐渐产生了基金公司能够进入的一些空间。譬如，为了规避银行利用短期理财产品冲存款规模，高息“揽储”，银监会于去年9月叫停了1个月以内的银行短期理财产品。同时，银监会也对理财产品的投向进行了关注和整顿，银行理财产品投向信托等领域也受到了一定的限制。

　　但事实上，一些流动性需求较高的客户一直存在短期理财的需要。此外，银行发行的理财产品，期与期之间往往存在一个时间隔断，从长期来看，这种隔断拉低了理财产品的长期受益。

　　首批的两只产品恰是瞄准这一空间应运而生，并在银行理财产品的5万元门槛之外，通过将门槛降低至1000元的方式，吸引中小投资者的参与。

　　最早发行的两只基金均是以30天为一个周期计算投资者的收益，月末到期自动再投资，以复利计算投资收益。在投资方法上，这类产品更像是货币基金和纯债基金的结合，收益分配模式类似于货币基金，但要求投资者在固定期限赎回的条款，使基金运作时能够像债券基金一样实现一定的封闭性，通过短期的封闭有效地平滑了短期收益波动。