王艳伟

　　相较于股市标准行业配置比例，股票方向基金去年以来一直对房地产处于超配状态。而这并不表示基金看好房地产业，恰恰相反，从全部基金重仓地产股的情况来看，基金在一季度里对地产股进行了大力减持。

　　Wind资讯统计的数据显示，自2011年以来，普通股票型、偏股混合型和平衡混合型基金三类主动型股票方向基金，对于房地产业的投资配置比例持续走高，投资市值占全部股票投资市值比例由2011年的4.68%逐季提高，一直到今年一季度达到7.43%。由于房地产在整个股票市场上的标准配置比例基本上都在3.5%左右，这也意味着，从去年到今年，上述股票方向基金对房地产业一直超配，且超配比例在今年一季度达到高点，超过3.44个百分点。

　　由于今年一季度房地产业表现还不错，股票方向基金对地产业的整体投资市值增长率达到27.3%。而纵观去年全年四个季度，只在第三季度里基金对房地产的投资市值亏损了13.96%，其余三个季度均有盈利。

　　超配归超配，而且这种超配也有一部分是市值增长的功劳。在整个房地产市场受紧缩政策影响持续低迷时，基金对地产股也不敢恋战。从全部基金的重仓股情况来看，基金在今年一季度里对于前期重仓的地产股都或多或少进行了减持，极少增持。

　　以地产四大金刚“招保万金”为例，基金对招商地产(微博)(000024.SZ)流通股的持股比例，去年末时超过51%，但今年一季度末就降至30.19%，同样，金地集团(600383.SH)、万科A(000002.SZ)和保利地产(微博)(600048.SH)，均在一季度里遭基金减持，减持幅度从1.2个百分点到12.4个百分点不等。其余如金科股份(000656.SZ)、世联地产(微博)(002285.SZ)、金融街(000402.SZ)等典型的基金重仓股，也都在一季度里遭基金大力减持。

　　除此以外，中航地产(000043.SZ)、绵世股份(000609.SZ)等19只个股，则干脆被基金在一季度里剔出重仓股名单。

　　相较而言，社保基金对地产股的投资显得更为谨慎。同样是“招保万金”，社保基金在今年一季度末的持股比例分别仅为2.29%、2.26%、0.797%和0。且与去年末的持股比例相比，社保基金也在一季度里对招商地产和万科A进行了减持。而对于被基金减持的金融街，社保基金则小幅增仓，持股比例由去年末的1.11%增至今年一季度末的1.40%。

　　这种减持体现出基金对地产行业略微看空的态度。但是在4月份里，全股市表现最好的行业就是房地产，这意味着或许多数基金踏空了房地产业的这一小波行情。而事实上，即使是在一季报里表示出对地产股看好的基金经理，看多理由亦不够坚定。