张炜

　　“公募一哥”、华夏基金(微博)公司副总经理王亚伟离职的传闻再起。一季度，华夏大盘精选基金遭遇罕见巨量赎回，份额缩水高达25.69%，有媒体分析认为与王亚伟的离职传言有一定关系。由此，如何留住明星基金经理的话题再次受到关注。

　　基金行业留才难有目共睹。一项统计数据显示，目前在职的727名基金经理中，平均从业年限为2.46年，其中，最长的从业年限为13.25年，从业不满一年的占25.31%。基金经理的频繁跳槽，不单是基金公司的内部事务，直接影响到基金持有人的利益。有调查表明，13.64%的投资者认为基金掌舵人的频繁变换对基金业绩影响不大，而68.18%投资者则认为会对基金业绩造成较大影响。对于基金经理跳槽，约半数基民选择赎回；13.64%投资者认为如果基金公司和新任基金经理都不错的话，则不会选择赎回；另有36.36%的投资者选择视情况而定。

　　基金经理频繁跳槽有损持有人利益：其一，基金业绩容易受到波动。倘若离开王亚伟，华夏大盘精选基金是否能够再创昔日佳绩，恐怕持有人会打很大的问号。在持有人看来，基金管理团队的稳定性对基金业绩起到关键性作用。其二，巨量赎回容易冲击基金业绩。为了应对赎回而卖出股票，难免打乱原定的基金操作计划。华夏大盘精选基金一季度表现欠佳，跑输业绩比较基准近4个百分点，与巨量赎回有一定关系。其三，基金行业遭遇人才不足的尴尬，由此出现“一拖二”、“一拖三”的现象。

　　在基金行业缺乏“金手铐”留才的情况下，假如王亚伟离职被证实，显得并不意外。导致王亚伟可能离职的原因或许有多个，不过，缺乏长期激励机制的因素肯定存在。此前离职的基金经理道出过真心话，有的坦言 “私募基金不仅仅是一个赚钱的事情，而且可以成为自己的事业。公募基金的制度设计很难跟他说：‘这是你一辈子的事业’。 ”

　　从基金持有人的角度来说，同样希望“金手铐”激励与挽留优秀的基金管理人才，并使基金经理收益与持有人利益紧密挂钩。现有的基金经理薪酬机制，非但基金从业人员不满意，而且对基金持有人也没有益处。复旦(微博)大学证券研究所副所长王尧基认为，国内基金经理薪酬机制很不合理，主要是考核期限短且薪酬仅以现金形式发放。这样容易促使基金经理更加关注短期业绩而追逐市场上高估值的热门股票，而不愿发掘并购买估值偏低但具有长期增长潜力的股票，有损于基金持有人的长期回报。

　　基金经理的薪酬机制应该如何改进？王尧基指出，为了更好地兼顾基金持有人、基金经理以及基金公司的利益，基金经理的薪酬考核期应由一两年延长至三五年。薪酬发放方式应改为现金、基金份额和股权的组合，并可将基金份额和股权部分延迟发放。

　　建立长期激励约束机制，也是基金业内人士的愿望。作为国内基金业唯一一位全国政协委员，交银施罗德副总经理谢卫曾提交关于探索基金公司股权激励机制的提案，建议允许具备条件的基金从业人员参与新基金公司的发起和设立，同时对已经成立的老基金公司，可通过股权激励鼓励员工持股。

　　一季度，基金行业扭亏为盈，但主动股票型、混合型、偏股混合型基金的平均净值增长率均未超过1%，远不及指数型基金3.68%的平均净值增长率。股票基金没能跑赢大盘，很难说持有人对基金一季度扭亏感到满意。基金表现的欠佳，以及基金经理频繁跳槽现象难改，促使基金行业亟待改革。既要打破基金管理费“旱涝保收”，也该给王亚伟等基金经理戴上“金手铐”，争取实现基金经理与基金持有人的“双赢”。