●南方日报记者 贾肖明实习生 刘云飞

　　截至4月25日，基金一季报全部披露完毕，主力机构的投资动向开始显山露水。

　　一季度基金业整体实现开门红，利润380.51亿元，扭亏为盈。值得注意的是，一季度，明星经理王亚伟管理的华夏大盘和华夏策略份额、规模双双下降，公募“一哥”表现引人关注。风平浪静还是乱象丛生，一季度基金市场表现如何？基金弄潮儿们如何展望后市？本报记者通过分析基金一季报，综合多家研究机构观点，对2012基金一季报进行全面解读。

　　■本季焦点

　　华夏大盘排名份额双降

　　被称为公募“一哥”，明星经理王亚伟的投资布局一向是众多投资者密切关注的对象，华夏大盘一季报显示，其仓位较去年年末下降近8个点；华夏策略下降近10个点，为成立以来最低值。此外，伴随而来的大规模赎回潮，显然让王亚伟陷入了成名以来的窘境。

　　今年一季度业绩收官后，华夏大盘精选一季度仅上涨0.66%，跑输业绩比较基准近4个百分点，在173只同类型基金中排名87位；华夏策略混合基金上涨1.99%，落后于基准1个百分点，排名42位。

　　数据显示，华夏大盘精选在一季度逆市减仓，仓位从去年年末的85.78%降到一季度末的77.99%。华夏策略精选更是在一季度大幅减仓近10个百分点。其股票仓位从74.13%下降为64.25%，为成立以来最低值。

　　根据一季报披露的数据，华夏大盘去年底份额为6.22亿份，截至今年一季末，总份额只剩4.62亿份，份额缩水比例高达25.69%。而从近两年华夏大盘季度赎回量来看通常只有百万份额，相比之下近1.6亿份的赎回可谓天文数字。一季度同期，华夏策略精选规模从12.17亿份缩至11.59亿份，赎回量是去年四季度的一倍以上。

　　仓位稳升 整体盈利

　　根据天相投顾4月25日对全部66家基金管理公司旗下基金的统计，上季末，偏股型基金的平均仓位为78.78%，各类型基金仓位普遍微升0.33~1.38个百分点，基金整体投资心态较为平稳。

　　纳入天相投顾统计的66家基金公司旗下919只基金(A、B、C级和分级基金合并统计)，一季度实现扭亏为盈，共实现盈利380.51亿元。截至3月底，主动投资的股票方向基金可比股票仓位为78.82%，比去年末上升0.52个百分点。开放式基金一季度共出现570.61亿份净赎回，净赎回比例为2.29%，净赎回规模和净赎回比均较去年同期显著下降。

　　从基金类型看，股票型基金净赎回总规模最大，为302.68亿份，以主动型股基为主；货币型基金成为唯一实现净申购的基金类型，净申购比为0.75%；债券型基金净赎回比最高，为6.4%。其中，最牛基金经理王亚伟负责的华夏大盘和华夏策略首度遭遇较大规模赎回，而华夏大盘份额缩水更是达到1/4。

　　地产寄望政策放松

　　根据天相投顾统计，当季基金最看好的个股主要集中在强周期个股上：房地产业、金融保险业、采掘业、金属非金属和食品饮料的5个板块名列基金增持榜前列。基金在上述5个行业上投入重金4265亿元，持股市值约占到基金持股总值的42%。

　　其中，基金对房地产业增持幅度最大，持股市值达到834亿，相比上一季增加194亿元，净增持可能过百亿元。基金增持较多的房地产股为万科、金地集团、云南城投和招商地产(微博)。值得注意的是，在基金增持的5大行业中，除了食品饮料之外，其余4大行业几乎串联在以房地产业为龙头的产业链条上。截至一季度末，金融保险已取代食品饮料成为基金第二大配置行业；而金融保险业与房地产的命运息息相关。采掘、金属非金属中，也有许多行业属于房地产业拉动的行业。

　　此外，报告期内基金重点减持了信息技术和医药生物制品等行业，其中持有的医药生物制品业总市值环比减少17.1%。

　　后市期待刺激措施

　　各基金对于后市展望，谨慎仍是主流观点。多数基金认为，未来行情最大掣肘因素在于经济面。不少基金指出，一季度并不是本轮经济周期的底部，二季度经济将继续向下。而政策方面或继续“预调微调”，大幅放松的空间不大。大部分基金判断二季度市场仍将保持箱体震荡。

　　其中，华夏大盘王亚伟表示，随着通胀压力的缓解以及市场利率水平的回落，资金面的紧张状况有所改善。报告期内降低了股票仓位和持股集中度；预计未来一个阶段股票市场将平稳运行，蓝筹股的长期投资价值比较突出，将在控制组合整体风险的基础上，精选中长期投资品种。

　　富国天惠朱少醒认为，一季度实体经济加速下滑，如果宏观政策没有大的刺激措施出台，企业盈利继续面临较大压力；另一方面，当前市场估值体系合理，长期投资价值凸显。在短期宏观走势不明朗的情况下，寻找具有长期核心竞争力的优质个股，并以合理估值介入是获取收益的不错策略。