黑天鹅乱飞，医药股受宠生变

　　毒胶囊事件蔓延，基金又遭黑天鹅袭击———除通化金马外，又一家上市公司复旦(微博)复华被卷入毒胶囊事件，有基金躺着中枪。

　　一直以来，医药板块备受基金等机构青睐，但自去年以来，随着食品医药安全问题被频频曝光，这个板块也成为黑天鹅事件的高发地。有基金经理透露，他们已经开始对医药板块的风险予以审视。

　　机构中了毒胶囊的毒

　　央视的《每周质量报告》节目曝光了部分药用胶囊厂用皮革废料所生产明胶做原料，导致生产出来的胶囊中重金属铬含量超标。在被曝光的9家药厂中，上市公司通化金马名列其中。

　　还有其他的黑天鹅被曝光。浙江省天台县公安局对涉嫌“问题胶囊”的浙江宏力胶囊有限公司负责人王某采取刑事强制措施。在此之前，上海复旦复华药业公司被查出从浙江新昌康诺胶囊公司购进了铬超标胶囊。

　　与此同时，光明乳业、伊利股份和三元股份均受到股价冲击，三元股份旋即发布澄清公告与工业明胶划清界限。东阿阿胶同样大幅暴跌，其主营阿胶及相关制品的生产销售，按理说与工业明胶没有业务往来，但市场并没有掩盖自己的担忧。据报道，阿胶行业中确有不良厂家用马皮、猪皮甚至是皮鞋下脚料来制造劣质阿胶。

　　有机构中了通化金马的毒。通化金马2011年年报显示，截至2011年12月31日，10大流通股股东中机构股东包括通化市永信投资有限责任公司、中国东方资产管理公司、上海国际信托有限公司和广发证券(微博)客户信用交易担保证券账户4家。

　　王亚伟成功避开地雷。同花顺统计显示，去年三季度末时，王亚伟掌舵的华夏大盘曾经新进通化金马307.54万股。不过从公布的年报上看，王亚伟并未中招，华夏大盘去年第四季度末时已从通化金马全身而退，同时王亚伟操盘的另一只股票华夏策略也未持有通化金马。

　　不过，通化金马、复旦复华的股价并不像市场预期那样大幅下跌，复旦复华昨日竟然还逆市上涨。

　　有分析人士认为，由于通化金马的行为涉嫌生产销售假劣药，公司有面临索赔的可能，公司的股价有进一步下滑的风险。而通化金马之所以没有出现大跌，很大程度上还是因为大市较好，若是放在去年底也可能会连续出现数个跌停板。上周该股跌幅虽然不大，但相对大市而言，却是落后较多。

　　日信证券认为，“毒胶囊”事件对于优质企业是长期利好，药用辅料板块有望受益于行业标准提高和监督趋严。制剂板块的走弱是受短期因素(“毒胶囊”事件)和长期因素(药品降价和控费)的影响。制剂板块的短期因素已经得到消化，后续回升是大概率事件。

　　青海明胶和东宝生物成“白天鹅”

　　朱门酒肉臭，路有冻死骨。在通化金马中毒的同时，青海明胶和东宝生物均连续5个交易日涨停。有观点认为，随着药用明胶市场的规范，以生产正规药用明胶为主营品种的青海明胶与东宝生物或将受益，而辅料行业的龙头企业如尔康制药等也将受益行业景气度提升。

　　金鹰中小盘是机构中的大赢家。青海明胶2011年报显示，有两家基金公司持有青海明胶，其中金鹰中小盘精选持有199 .99万股，是青海明胶第九大股东，为去年四季度新进。如果没有在二级市场上抛售的话，该基金过去两个交易日获利227.98万元。而从年报披露来看，金鹰中小盘对医药板块也比较看好，四季度该板块占基金净值比为6.77%。另外一只基金———光大保德信量化核心也持有青海明胶15.26万股。

　　广发证券分析师谢军判断，明胶行业整治导致巨大的供需缺口，产品价格有望迎来大幅上涨。2011年，国内明胶的产量约4.2万吨，扣除出口量2万吨，国内明胶消费量约为2.2万吨，而根据国内下游市场的测算需求量大约为4.8万吨，其中食用及医用明胶的需求量大约在3.84万吨。据此测算 ，2011年国内约有1.6万吨采用皮革废料等生产的低劣明胶用于生产食品和医药。在毒胶囊事件爆发之后，国家势必严厉整治明胶行业，这将导致明胶行业产生较大的供需缺口，明胶产品价格将可能迎来较大涨幅。

　　实际上，类似这样的情况过去不止一次出现过。就是在三 聚 氰 胺 事件在社会上 引起广泛讨论之时，生产豆浆机的九阳股份在整个事件的酝酿发展过程中稳步攀升，其股价从2008年9月的8元/股左右，至2009年初突破16元/股，成为三聚氰胺事件当中的受益者。2011年日本核泄漏，A股市场上中核科技等核电类股票暴跌，风电股金风科技等出现短线上冲，短短4个交易日从19元/股上涨至23元/股。(来源：南方都市报 南都网)

　　“这种另类投资风险很大，不仅不同领域，即便是同一行业、同质化产品，这种替代效应有时也是缺乏事实依据的。”长江证券分析师王存帆表示。

　　基金的宠儿是否值得继续宠

　　食品医药板块近年来一直是基金等机构的宠儿，这个宠儿是否值得机构们重新思量？

　　从近日正在陆续发布的一季报来看，在实体经济持续下滑的背景下，医药食品板块的防御特性在这一环境下尤受基金青睐，华夏基金(微博)、易方达基金(微博)、南方等大型基金公司在今年一季度均继续增持医药股。与此同时，多只以“医药”或者“消费”命名的基金陆续发行。

　　然而，国内食品医药行业不断陷入信任危机，而且常常成为全行业潜规则事件，而且这种负面因素牵涉其中的上市公司，以及持有这些上市公司的机构、个人。包括较早前的牛奶行业三聚氰胺事件和毒奶事件，波及蒙牛股份、伊利股份等；去年的瘦肉精事件打击了双汇发展；乙肝疫苗门打击了重庆啤酒；康芝药业去年的“尼美舒力”不良反应事件等等。

　　有基金经理透露已经开始对这些板块更谨慎。他表示，医药板块的一些公司曾经讲出很引人的故事，成长性很高。但这一两年开始，医药食品公司的地雷越来越多，包括安全问题、业绩造假、政策变动、承诺不兑现等，因此，正在减少医药类股的持有比例。

　　东北证券报告显示，从基金配置比例看，基金在2011年底配置医药股的比例为8.28%，超配比例为4.36%，今年第一季度，部分基金公司减仓了部分医药股，但减仓幅度应该不大，估计超配比例仍然维持在4%左右，超配比例依然在历史高位。但是，从上市公司一季报来观察，基金坚守医药股的总体策略未改变。医药板块在经过最近一年多的调整之后，部分个股已经颇具吸引力，如果政策方向没有发生大的变化，医药板块短期内缺少大幅向上的理由，短线看，题材股和概念股或将继续活跃。

　　不过，人们似乎容易健忘。三聚氰胺事件中的中国乳制品上市公司以及瘦肉精事件中的双汇发展，在经过了短期冲击后，继续活跃在股票市场中。但是，久而久之，这种风险可能令消费者和投资者形成根深蒂固的印象，“仓禀足而知礼仪，衣食足而知荣辱”的经济和商业环境未形成，行业板块势必继续受到影响。

　　南都记者谢晓婷 实习生 张旻偲

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