新浪财经讯 诺安基金(微博)目前表示，中国经济目前仍处于下行周期之中，下行空间不大，2012年第二季度经济继续探底，但也是尾声。反而是政策微调的空间较大。第二季度将迎来A股市场美好时光。

　　诺安基金认为，从2012年第一季度宏观数据来看，中国经济目前仍处于下行周期之中。2012年第一季度中国GDP同比增长8.1%，经济增速创三年以来新低。无论是外需还是内需，均显乏力。房地产投资增速回落较为显著，这是拖累2012年第一季度中国经济增长的主要因素。2012年第一季度房地产投资增速回落的原因很简单，房地产开发商正在消化库存，减少拿地和新开工。从目前情况来看，2012年第二季度房地产开发商继续消化库存，房地产投资增速还会惯性回落。从房地产投资的角度来看，2012年第二季度中国经济将继续探底。由于去库存的效应，中国GDP与CPI在2012年第二季度将回落至更低的水平。

　　基于中国经济周期下行，逆周期的政策微调陆续启动。从2012年3月份情况来看，货币政策与财政政策均有所松动。政府基建投资项目恢复乃至加快节奏，以应对房地产投资减速。3月份信贷回升至1万亿元以上，广义货币M2增速回升至13%以上，这说明货币与信贷均适度放松。展望2012年第二季度，国内政策松动的空间更大。由于国际大宗商品以及国内食品价格回落，2012年第二季度国内CPI回落至3%附近是大概率事件，这就为货币政策创造了空间。另外欧美央行目前没有进一步QE，而是采取观望态度，这也为国内货币政策创造了空间。

　　2012年第二季度A股市场面临“两重门”，经济周期下行以及政策微调。深入分析来看，中国经济下行空间不大，2012年第二季度经济继续探底，但也是尾声。反而是政策微调的空间较大。因此2012年第二季度将迎来A股市场美好时光。尽管2012年第二季度欧美股市面临调整压力，但是A股市场有望走出独立于全球股市的行情。