一周新发基金投资价值点评汇总

http://www.sina.com.cn 2012年04月16日 16:03 新浪财经

一周新发基金投资价值点评汇总(4.16-4.20)

来源：德圣基金研究中心德圣基金研究团队

　　【德圣新基金投资建议说明】

认购建议	建议说明
推荐认购	看好新基金产品及其投资团队。新基金产品亮点突出，弱点不明显。未来有望取得明显超额收益。对特定投资者重点推荐。
一般推荐	看好新基金产品或投资团队。新基金产品具有某些亮点，也存在某些弱点。未来有望取得一定超额收益。特定投资者可进行配置性投资。
一般关注	新基金产品亮点不突出，团队能力较为一般；或新基金产品投资前景有待观察，难以判断新基金产品未来表现。建议投资者关注。

　　【说明】一周新发基金点评汇总了当周处于发行期的所有新基金点评。

　　华泰柏瑞沪深300ETF:标的处于低估值区域 “T+0”模式更具交易优势

　　【认购建议】推荐认购

　　【德圣点评】

　　华泰沪深300ETF一直倍受市场关注，主要因为该基金选择“深市现金替代”的方案，T+0完成沪市一揽子股票＋深市现金的交割，更好地支持股基套利、期现套利等多种的套利方式。但现金替代方式对基金跟踪误差控制将提出很大的挑战，从而在一定程度上降低期现套利的可靠性。鉴于目前沪深300指数估值较低，且处于全市场整体估值水平之下，低位布局指数基金长期收益可期。同时张娅和柳军组合的指数基金管理能力出色。综合来看，我们认为风险承受能力较高的投资者，可以积极参与基金认购。

　　【产品特征】

　　就该基金的具体产品特征来看，我们可从以下四个方面去具体了解：

　　其一，该基金标的沪深300目前市场估值13倍左右，低于市场整体估值水平，同时也处于历史较低区域。因此，目前市场环境下，此类蓝筹风格指数基金具有估值优势，安全性较好，上涨空间较大的特点。

　　其二，沪深300ETF可以为个人及机构投资者提供价格低廉、交易便捷的长期配置及波段操作的工具型产品，另一方面可以通过提供与股指期货拟合度更好的现货产品，强化股指期货的套期保值、价格发现等功能。

　　其三，华泰柏瑞沪深300ETF选择“深市现金替代”的方案，能当日T+0完成沪市一揽子股票＋深市现金的交割，盘中可以交易、资金效率高，无须担心期指合约展期补仓的风险，沪深300沪市市值达到75%，覆盖面较好。T+0现金替代的独特机制，资金循环可用的周期短，可实现跨市场指数瞬时套利、T+0延时套利交易等不同套利模式，选择余地大。

　　其四，从管理团队来看，张娅女士和柳军先生均有8年以上证券(基金)从业经历，资产管理经验丰富，指数基金管理能力出色。

　　华泰柏瑞沪深300ETF基金概况：

基金名称	华泰柏瑞沪深300ETF(510303)
资产配置比	该基金以标的指数成份股、备选成份股为主要投资对象。同时可少量投资于新股、债券、权证、股指期货。股票投资不低于基金资产净值的95%。
投资策略	该基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。
投资理念	该基金通过完全复制的被动式投资管理实现跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，为投资者带来良好的长期投资回报的同时，满足投资者多样化的投资需求。
业绩基准	沪深300 指数
风险收益	中高风险中高收益	适合投资者	积极型投资者
基金公司	华泰柏瑞基金(微博)管理有限公司	基金经理	张娅女士、柳军先生
募集期间	2012-04-05至 2012-04-26

　　长城优化升级：市场底部震荡+经济结构战略性转型，中长期配置价值凸显

　　【认购建议】推荐认购

　　【德圣点评】

　　长城优化升级是一只股票型基金，该基金具有一定亮点，从基金的投资理念来看，该基金认为在复杂的国内外局势和全球化浪潮下，继续推行产业结构调整、实现企业转型、经济结构优化升级是保持经济持续稳定发展的有效途径。在经济周期性下滑预期强烈的情况下，结合当下中国经济实际境况，基金较为准确的抓住了未来经济走势的基本面，基金的投资思路在很大程度上较为契合未来市场线索，因此，从经济结构战略性转型的中长期角度来看，基金的配置价值凸显，另外，考虑到目前市场整体处于底部震荡的走势中，这为基金提供了较为有利的建仓环境，综合以上两点，我们向积极型投资者推荐认购该基金。

　　【产品特征】

　　具体基金的产品特征和投资价值，我们可从以下三个方面进行分析：

　　其一，在资产配置上，基金主要寻找那些受益于我国经济结构优化升级而实现成长的企业进行配置，基金认为，虽然在改革开放的促进下，中国经济结构调整取得明显成效，长期困扰中国经济发展的结构不合理状况有了很大改观，但是中国经济社会发展中结构性矛盾仍然突出，这主要表现为：投资与消费、内需与外需比例失衡；农业基础薄弱、服务业发展滞后，经济增长主要依靠第二产业带动的局面尚未改变；城乡、区域发展差距以及居民收入分配差距扩大趋势尚未根本扭转等，结构调整任务依然十分艰巨，在未来中国经济持续发展中，努力实现产业和企业优化升级将是经济结构战略型转型的重要内容。

　　从目前经济基本面来看，受发达国家主权债务危机影响，外需拉动的我国经济受到极大冲击，中长期来看，未来我国经济周期性下滑预期强烈，因此，在中国经济战略性转型过程中必须逐步实现相关产业的优化升级，最终实现资源、要素的利用和配置更为科学、有效；行业结构、公司治理更加完善、合理；产业、行业、企业的发展更具可持续性，只有这样才能实现经济的持续稳定发展。综合来看，长城优化升级基金较为准确地抓住了当前经济基本面和未来经济运行发展的方向，中长期来看，该基金的配置价值凸显。

　　其二，从基础市场运行来看，受制于经济运行风险和市场估值较高影响，2011年以来，沪深两市出现了单边震荡下跌的行情走势，市场估值目前整体位于历史较低的位置，从经济周期性波动和市场运行牛熊循环的简单规律出发，目前基础市场的配置价值已经极大的显现出现。在基础市场整体估值位于较低的时候，长城优化升级作为一只新发基金，在建仓上将会具有较大的优势，这该基金未来的业绩表现将会较大贡献。

　　其三、从该基金的管理团队来看，长城优化升级基金拟任基金经理是刘颖芳女士，刘颖芳2004年进入长城基金(微博)管理有限公司，曾任研究部行业研究员，自2010年1月22日起至今担任长城消费基金经理。刘颖芳管理长城消费期间，该基金整体表现尚可。

　　长城优化升级基金概况：

基金名称	长城优化升级(200015)
资产配置比	基金股票投资占基金资产净值的比例范围为60-95%，其中，以不低于80%的股票资产投资于优化升级企业；债券投资占基金资产净值的比例范围为0-35%；权证投资占基金资产净值的比例范围为0-3%；现金或者到期日在1年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。
投资策略	基金采用“自上而下”和“自下而上”相结合的方法进行大类资产配置。自上而下地综合分析宏观经济、政策环境、流动性指标等因素，自下而上地根据可投资股票的基本面和构成情况，对自上而下大类资产配置进行进一步修正。在资本市场深入分析的基础上，基金将参考基金流动性要求，以使基金资产的风险和收益在股票、债券及短期金融工具中实现最佳匹配。
投资理念	在改革开放的促进下，中国经济结构调整取得明显成效，长期困扰中国经济发展的结构不合理状况有了很大改观，然而中国经济社会发展中结构性矛盾仍然突出：主要是投资与消费、内需与外需比例失衡；农业基础薄弱、服务业发展滞后，经济增长主要依靠第二产业带动的局面尚未改变；城乡、区域发展差距以及居民收入分配差距扩大趋势尚未根本扭转等，结构调整任务依然十分艰巨。在复杂的国内外局势和全球化浪潮下，继续推行产业结构调整、实现企业转型、经济结构优化升级是保持经济持续稳定发展的有效途径。
业绩基准	80%×沪深300指数收益率＋20%×中债综合财富指数收益率
风险收益	高风险高收益	适合投资者	积极型投资者
基金公司	长城基金	基金经理	刘颖芳
募集期间	2012-03-19 至 2012-04-18

　　国泰大宗商品配置：主要配置商品类基金+量化动态配置分散风险

　　【认购建议】推荐认购

　　【德圣点评】

　　国泰大宗商品配置是一只QDII基金，基金主要投资于商品类基金，从该基金主要配置的商品类基金来看，一方面受全球流动性泛滥影响，另一方面受全球大宗商品需求强劲影响，全球大宗商品价格一直处于不断趋势性上涨的行情中，其中短期价格波动较大，该基金以严格控制风险为目标，通过在大宗商品各品种间的分散配置以及在商品类、固定收益类资产间的动态配置，力求在控制基金资产整体波动性的前提下分享大宗商品市场增长的收益，从中长期配置的角度来看，该基金的投资价值显现，基于以上分析，我们向积极型投资者推荐认购该基金。

　　【产品特征】

　　其一，国际上的大宗商品品种繁多，该基金拟投资的商品品种主要可分为以下四大类别：1、能源类：包括原油、天然气、燃料油、汽油、瓦斯油等等；2、工业金属类：包括铝、锌、铜、镍、铅等等；3、贵重金属类：包括黄金、白银等等；4、农产品类：玉米、小麦、大豆、白糖、棉花、咖啡、可可、牲畜等等。全球大宗商品价格一方面受市场供求影响，另一方面受全球流动性影响，当前全球大宗商品供给有限，同时需求强劲，再加上受全球流动性泛滥影响，未来大宗商品价格将处于整体较高的水平。

　　其二，在大类资产配置上，该基金整体较为注重风险控制。该基金的大类资产类别包括商品类资产和固定收益类资产，大类资产配置以严格控制风险为目标，力求将资产的整体年化波动率控制在不超过15%的水平。具体而言，主要通过以下步骤：(1)、对商品资产部分近期的历史实际波动率进行计算并年化；(2)、如商品资产部分历史实际波动率小于15%，则将固定收益类资产比例设置为零。(3)、如商品资产部分历史实际波动率大于 15%，则提高固定收益类资产比例，以求将资产的整体历史实际波动率降至15%以内。该基金通过这样的资产配置策略，一方面能够分散大宗商品价格短期波动的风险，另一方面又能够分享固定收益类资产投资带来的收益。