据华南区一位基金副总透露，一只10亿规模的股票基金，第一年很难回本

　　理财周报记者 刘梦/文

　　依靠新发基金迅速积累规模、获取利润的时代已经终结。在市场回暖之前，基金公司动用大笔资金、大批人力发行的新基金，很可能带来亏损的结局。

　　据记者了解，按照一般基金公司的新基金发行费用，10亿规模的保有量也难保证新基金盈利。

　　不同基金公司宣传力度、花费不同，成本有较大差异。但按照目前信披、物料费用等固定成本，以及高企的银行尾随佣金标准计算，一季度成立的新基金约七成亏本发行。

　　七成新发基金亏损

　　新基金发行困难已经进入一个新的阶段。在此之前，理财周报记者曾统计过2011年12月至2012年2月份成立的新基金的募集情况，平均首募规模为10.68亿。2011年底个别小公司新发基金规模仅2.2亿元，略微高出2亿元的成立门槛。

　　2012年一季度，新基金发行情况仍然不理想。根据同花顺数据，2012年一季度成立的40只新基金，其平均首募规模为9.58亿。这个数据已经被个别“天量规模”的新基金拉高，大多数基金的首募规模仍然很小。

　　这40只新成立基金中，有19只首募规模不足6亿元，28只基金首募不足10亿元。目前，多数新成立基金尚未打开赎回，已经打开赎回的新基金也未出现较大规模的份额流失。

　　“现在发新基金，首先考虑的是能成立，能满足2亿门槛。其次再来和银行谈，看看能发多少。”一位基金渠道人士说，“现在能发个八九亿已非常不错了。”

　　靠新基金发行带来的经济效益在逐渐减弱。一家中型公司市场部人士透露，基金打开后规模在五六个亿的，基本可以确定是亏损的。

　　“保守估计，固定成本也需要200万。如果省去一切广告费用，按最低的信披、印刷物料来算，也需要100多万。”华南区一家大型基金公司副总向记者透露。而银行尾随佣金则在基金成立后随之而来，小规模基金管理费收入难以保证收支平衡。

　　前述华南区基金公司副总还透露，去年以来，10亿规模以下的基金，第一年都很难回本。按照此标准，根据同花顺数据，2012年一季度成立的40只新基金中，28只规模不足10亿，约七成新基金亏本发行。

　　一位熟悉银行渠道的基金人士甚至表示，实际亏损的新基金概率可能更高。

　　尽管新基金发行困难，但数据显示，基金公司发新的热情不减。深圳一家中型基金公司渠道负责人也透露，并没有减少产品发行数量的计划，接下来仍然视市场情况发行新基金。

　　而强调以持续营销为策略的博时基金(微博)，其产品发行数量也未见明显减少。

　　分级指引出台，募集雪上加霜

　　2012年一季度新发基金中，分级基金、债券基金的占比较多。根据同花顺数据，在一季度成立的40只基金中，包含7只分级基金和10只债券基金。

　　但证监会在2012年初下达了《分级基金产品审核指引》，提高了分级基金的客户准入门槛，将投资最低限额提高到5万元。这使得分级基金的募集更加艰难。

　　“肯定会流失一批客户，募集会受到影响。但从客户利益角度考虑，还是很合理的。”一位基金市场人士回应。据同花顺数据，2012年一季度成立的7只分级基金平均首募仅8.37亿。

　　而债券型基金的发行则相对乐观。根据同花顺数据，平均首募14.25亿，其中广发聚财信用债券首募45亿元，拉高了整个募集水平。剔除广发聚财信用债券后，9只债券基金平均首募10.83亿。

　　新基金发行不赚钱，让不少基金公司对产品发行心有隔阂。尽管发行只数并没有减少的趋势，但不少基金公司开始尝试创新产品。

　　基金上报短期理财产品

　　传统基金规模效应差，基金公司也在摸索产品创新。根据证监会披露的产品审核进度，不少基金公司正在上报细分行业指数基金、房地产投资信托基金，以及短期理财产品。

　　“我感觉基金公司对类银行短期理财产品的热情特别高。因为相对而言，开发成本比较小。”前述华南区基金副总说。

　　目前，基金公司对类银行短期理财产品的设计还有不同期许，有基金公司人士透露，基金的类银行短期理财产品，投资标的均是债券等固定收益类产品。也有不同基金公司人士表示，可能投放于银行间债券。

　　这意味着，作为资管机构的基金公司，开始分食银行的资管市场。与银行5万、20万的最低投资限额相比，基金短期理财产品的准入门槛预设为1000元，投资市场为60天到90天不等。

　　而根据证监会披露的产品审核进度，汇添富在今年3月6日、3月13日、4月1日接连上报三只短期理财产品，分别为理财30天债券型基金、理财60天债券型基金、理财90天债券型基金。

　　华安基金(微博)在3月8日、9日、26日分别上报季季鑫理财债券型基金、月月鑫理财债券型基金、双月鑫短期理财债券型基金。此外，光大保德信也正在筹备申报基金短期理财产品。