众禄基金研究中心

　　核心观点：在QFII、RQFII 额度提高、温州金融试点、深圳出台重大金融创新政策、多地首套房贷利率再现优惠以及3月新增信贷规模创出14个月新高等利好消息的刺激下，本周大盘延续上周强势，以一根探底中阳线站上2350点上方。众禄基金研究中心认为，当前经济增长仍处于下降通道中，对短期市场来说，仍会形成一定的压力。但是，3月份新增信贷规模出现明显扩大，说明货币政策调整趋于宽松，宏观调控政策预调微调步伐加快预期升温。同时，QFII额度提高等一系列政策的背后说明“政策红利”逐步涌现，为市场进一步走强提供了政策基础。因此，短期大盘继续震荡走高的概率较大，我们继续维持稳健策略，偏股型基金保持中等仓位，在控制风险的基础上，关注灵活、稳健、选股能力强的基金。

　　一、本周市场总结

　　本周上证指数收于2359.16点，位于周均线上方45点，较前一周2306点上涨53点，涨幅2.28%，本周上证日均成交额为730.84亿，较前一周的717.35亿增加1.88%，形态为放量上涨。(本周深证成指收于10043点，涨2.63%；中小板指收于4653点，涨1.86%)。本周上证波动区间为2258-2369，幅度为111点，与前一周波动幅度(54点)相比增加105.56%，震级为3级。

　　板块方面，除稀土永磁小幅下跌外，其余板块均出现上涨，其中，券商、外贸、供水供气、房地产、期货、旅游酒店、保险等板块涨幅居前，涨幅均超过4%，核电、风能、锂电池、铁路基建、农林牧渔等板块涨幅靠后。沪深个股上涨和下跌家数比为5：1，其中有4.95%的个股涨幅超过10%，有0.17%的个股跌幅超过10%。个股算术平均12.49元，较前一周上涨2.47%，涨幅大于上证指数。本周A股流通市值为17.90万亿，较前一周上涨2.59%，整体来看，大盘股表现好于小盘股。

　　4月6日至4月12日，开放式偏股型基金平均上涨1.84%，同期上证指数上涨2.11%。614只开放式偏股型基金收益率分布在0%和3.62%之间，诺安新动力涨幅最小，富安达优选成长最大。分类来看，股票型中主动型基金平均上涨1.81%，指数型基金平均上涨2.21%；混合型基金平均上涨1.59%，债券型基金平均上涨0.47%。

　　二、下周市场预测

　　本周重要消息包括：(1)证监会批准QFII 投资额度新增 500 亿美元。(2)3月份中国制造业采购经理指数(PMI)为53.1%。(3)3月份CPI为3.6%，比上个月上升0.4个百分点。一季度，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨3.8%。(4)3月份人民币贷款增加1.01万亿元，同比多增3320亿元。(5)一季度国内生产总值增长8.1%，创下2009年二季度以来新低。(6)世行下调今年中国经济增速预期至 8.2%。(7)深圳拟推系列金融创新支持实体经济，推进前海股权交易所建设，试点深港银行跨境人民币贷款业务。(8)11 家境外机构 3 月获批 QFII 资格。

　　本周股指呈现出放量上涨的态势，波动区间为2258-2369，向上溢出众禄指数预测范围，上穿44点，下差58点。根据众禄指数预测系统预测，下周上证指数主波动区间2380-2300，阻力区间2420-2380，支撑区间在2335-2300，市场重心上升至2335，较前期2280上升55点。本周末舆情指数为53，较上周小幅上升。建议基金投资者保持稳健的投资策略，保持中等偏股型基金仓位，关注灵活、稳健、选股能力强的基金。

　　三、众禄投资策略

　　1、基金投资策略：稳健策略——偏股型基金和债券型基金均衡配置。择基策略：选择资产配置契合度高、选股能力强、灵活度高的基金；择时策略请按照个人情况，参考众禄指数预测系统预测阻力和支撑区间进行操作；

　　2、新基金认购策略：最优新基金选择——国泰大宗商品(160216)：投资全球一揽子大宗商品ETF基金。

　　3、基金定投策略：“众禄定投红绿灯”——绿灯。

　　一周市场：

　　在QFII、RQFII 额度提高、温州金融试点、深圳出台重大金融创新政策、多地首套房贷利率再现优惠以及3月新增信贷规模创出14个月新高等利好消息的刺激下，本周大盘延续上周强势，以一根探底中阳线站上2350点上方。众禄基金研究中心认为，当前经济增长仍处于下降通道中，对短期市场来说，仍会形成一定的压力。但是，3月份新增信贷规模出现明显扩大，说明货币政策调整趋于宽松，宏观调控政策预调微调步伐加快预期升温。同时，QFII额度提高等一系列政策的背后说明“政策红利”逐步涌现，为市场进一步走强提供了政策基础。因此，短期大盘继续震荡走高的概率较大，我们继续维持稳健策略，偏股型基金保持中等仓位，在控制风险的基础上，关注灵活、稳健、选股能力强的基金。

　　基金市场：

　　图1：2012.4.3-2012.4.12基金期间业绩表现(单位：%)

　　数据来源：Wind  众禄基金研究中心

　　本期，A股市场反弹但市场风格并不清晰，国内债市则继续牛市，海外主要股市普遍收跌。受基础市场影响，除QDII基金外，其他各类型基金均以红盘报收，开放式偏股型全线上涨，其中，指数型(+2.21%)涨幅最大，其后依次为主动股票型(+1.81%)、混合型(+1.59%)、债券型(+0.47%)、保本型(+0.28%)、货币型(+0.09%)、QDII基金(-1.45%)。

　　表1：2012.4.6-2012.4.12基金业绩表现(单位：%)

	复权单位净值增长率(单位：%)
	均值	个基分布
开放式偏股型基金	1.84	0.00  ~~  3.62
主动股票型基金	1.81	0.27  ~~  3.62
指数型基金	2.21	1.00  ~~  3.20
混合型基金	1.59	0.00  ~~  3.56
债券型基金	0.47	-0.38  ~~  2.79
保本型基金	0.28	0.00  ~~  0.67
货币型基金	0.09	0.04  ~~  0.17
QDII基金	-1.45	-4.69  ~~  1.71

　　数据来源：Wind  众禄基金研究中心

　　·偏股基金全线上涨

　　本期，申万23个一级行业全部上涨，其中房地产板块(+5.47%)涨幅最大，综合(+5.03%)、餐饮旅游(4.31%)涨势也较好，有色金属(+1.39%)、农林牧渔(+1.84%)、公用事业(+1.87%)涨幅明显滞后。期内重配房地产、餐饮旅游、商业贸易的基金整体表现相对较好，尤其是在配置上非常偏重房地产的个基，期内业绩居前，如上投摩根中国优势、富国天瑞。高仓位的指基普遍充分地分享到了期内的反弹成果。

　　主动股票型基金前三的是富安达优势成长(+3.62%)、申万菱信(微博)量化小盘(+3.42%)、易方达科翔(+3.41%)，后三的是泰达宏利成长(+0.27%)、华安科技动力(+0.30%)、华宝兴业医药生物优选(+0.30%)；混合型基金前三的是博时精选(+3.56%)、上投摩根中国优势(+3.31%)、富国天瑞(+3.12%)，后三的是诺安新动力(+0.00%)、申万菱信盛利配置(+0.13%)、泰达宏利效率优选(+0.27%)；指数型基金前三的是富国中证500(+3.20%)、交银深证300价值ETF(+3.06%)、南方深成ETF(+3.05%)，后三的是中海上证380(+1.00%)、国泰中小板300成长ETF联接(+1.10%)、民生加银中证内地资源(+1.11%)。

　　2012年，伴随通胀逐渐回到下行通道中、货币政策转向稳健中开始预调微调，经过大幅下挫后的A股市场已经走过最艰难的时期，市场风险得到了较好的释放，但不可忽视的是，国内外经济形势依然严峻，经济下行压力依旧，这导致市场的震荡特征难以改观、市场风格持续性很可能不强，建议投资者保持基金组合风格平衡的重要性，有加仓/建仓计划的投资者可优先选择逢低分批介入的方式，同时当前阶段开展定投也是不错的选择。

　　·转债、信用债推升债市

　　债市在可转债、信用债带动下继续收涨，金融债、国债等利率债则涨幅滞后。债券基金方面，股票仓位较高且配置了较多可转债的这些具有高弹性特征的债基涨幅普遍居前。前三的是博时裕祥(+2.79%)、富国可转债(+1.47%)、博时转债C(1.45%)，后三的是光大信用添益C(-0.38%)、光大信用添益A(-0.38%)、浦银安盛优化收益C(-0.19%)。

　　通胀经过短暂的反弹后相信仍会回到下降通道，经济增速则依旧在下行过程中，这些因素对债市构成支撑，我们认为债券市场后市仍将继续表现。在货币政策、财政政策对经济支持与企业盈利能力未来逐步改善的背景下，经济环比逐步改善、信贷环境改善、市场风险偏好提升，信用债会有较多的表现机会，券种配置灵活与在信用债上配置较多的债基值得关注，如中银稳健增利、富国天丰等。

　　·黄金主题QDII基金一枝独秀

　　本期中，海外主要股市普遍小幅收跌，欧美股市整体表现优于亚太股市；近日国际金价连续数日反弹，期内公布的美国就业数据大幅不及预期，再度提升了市场对QE3推出的预期，助力金价走高。期间业绩前三的是嘉实黄金(+1.71%)、诺安全球黄金(+1.49%)、易方达黄金主题(+1.48%)；后三的是华宝兴业标普油气(-4.69%)、南方中国中小盘(-2.70%)、信诚金砖四国(-2.47%)。

　　组合业绩：

　　本期，我们推荐的成长型、防御型跑赢业绩基准，稳健型组合未跑赢业绩基准。稳健型组合在期内落后基准的原因主要是华夏收入短期业绩出现调整。

　　图2：组合推荐收益率图(%)

　　资料来源：众禄基金研究中心，数据统计区间为2012.4.6～2012.4.12

　　注：

　　成长型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.6+开放式债券型基金平均收益率*0.2+货币型基金平均收益*0.2

　　稳健型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.6+开放式债券型基金平均收益率*0.2+货币型基金平均收益*0.2

　　防御型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.5+开放式债券型基金平均收益率*0.2+货币型基金平均收益率*0.3

　　货币型基金平均收益率=货币型基金平均区间七日年化收益率均值/52

　　表2：组合推荐一览

表2：组合推荐一览
类型	证券简称	权重	组合收益(%)
成长型	新华行业周期轮换	30%	1.53%
	汇添富价值精选	20%
	泰达宏利红利先锋	20%
	中银稳健增利	20%
	南方现金增利	10%
稳健型	华夏收入	20%	0.84%
	兴全全球视野	20%
	建信核心精选	20%
	鹏华丰收	20%
	南方现金增利	20%
防御型	汇添富价值精选	30%	1.11%
	光大动态优选	20%
	建信稳定增利	20%
	南方现金增利	30%
资料来源：众禄基金研究中心，数据统计区间为2012.4.6～2012.4.12

　　资料来源：众禄基金研究中心，数据统计区间为2012.4.6～2012.4.12

　　一周基事：

　　1、首只到期封闭分级基金转型方案通过

　　2012年4月10日，长盛同庆基金在北京召开持有人大会，会议以较高比例赞成票通过基金转型议案。这意味着，首只到期的封闭分级基金转型方案顺利通过，长盛同庆分级基金将转型为中证800指数型分级基金。专业人士表示，这或为其后陆续到期的封闭式分级基金提供借鉴意义。

　　根据会议通过的转型方案，到期后的长盛同庆将重新设置三年的开放分级运作期，原同庆A、B份额首先折算为母基金份额，然后再按4：6的比例重新拆分为新的稳健类份额和激进类份额。其中，A类约定收益率为“一年定存(税后)+3.5%”，B类具有1.67倍的初始杠杆。此外，还加入了配对转换和场内外母基金申赎业务，在三年运作期中，持有人可以在任何时间申购和赎回。

　　2、分级债基低风险份额旺销 再现一日售罄

　　前期备受冷落的分级债基低风险份额，近期开始受到资金追捧，“一日售罄”再现江湖，提前结束募集更是屡屡出现。对于分级债基的低风险份额由滞销转为热卖，华泰联合证券分析师认为，主要有三大原因助推：首要原因主要在于资金利率回落和货币基金限购；此外，今年以来债券基金一改2011 年颓势，积极把握债券市场类属配置机会提升业绩，而分级债基更是发力明显；低风险理财工具匮乏，也是债券基金持续热销的一大因素。

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