众禄基金研究中心 分析师 宋旖旎/文

　　欧债危机影响未除、国内通胀反弹，A股承压近期走势偏软。资金涌入低风险的债券型基金寻找比股市更确定的投资机会。首季成立的44只基金，虽然股票型基金居多，但首发募资前四名均为债券型基金，此外，平均每只股票型基金募得的资金仅为债券型基金募得资金的一半，显示债券型基金吸金能力胜股票型基金。

　　业绩较好债基 企业债占比高

　　债券型基金业绩提升是其受青睐的重要原因之一。去年债券型基金整体表现令人大跌眼镜，157只债券型基金业绩平均下跌3.15%，终结了自2005年以来连续6年的盈利纪录。而今年以来，债券型基金一改颓势，收益走势平稳。众禄基金研究中心数据显示，前3月，平均回报率分别为0.83%、0.47%、0.33%，去年的损失也在逐渐弥补。去年157只债券型基金中，仅28只实现正收益，而去年以来(至4月10日)已有61只基金实现正收益，收益最高的招商安泰债券平均回报达7.37%；净值方面，去年底单位净值在1元以上的仅89只，而目前净值上1元的有113只。观察发现，表现较好的前十大债券型基金，企业债占基金资产净值比高，区间在50.10%至127.61%，国债占比较低。

　　此外，在3月14日至4月10日以来市场急速下跌的这波行情中也可以看出债券型基金的优点。股债“跷跷板”效应再现，股票型基金收益大幅跳水，而大部分债券型基金则能保持正收益，表现出低风险特性。众禄基金研究中心数据显示，期间，上证综指、沪深300跌幅分别达6.11%、6.02%，股票型基金和混合型基金虽然跑赢大盘，但跌幅也达5.38%和4.14%，债券型基金仅跌0.14%，240只债券型基金中超过半数保持了正收益。

　　债市投资价值更具确定性

　　首季债券市场呈温和上涨态势，从债券指数上看，中证全债指数上涨0.68%，中证国债指数、企业债指数分别小幅攀升0.37%、1.97%、金融债指数微跌0.07%，转债市场受正股影响而上行，中信标普可转债指数涨1.1%。虽然3月份CPI数据超预期反弹，但CPI走向整体上仍处于下行趋势中，为货币政策进一步宽松打开空间，一旦存准率下调和信贷放松，债券市场有望维持慢牛格局。相对股市，债市的投资价值更具确定性。

　　今年首季，共有44只基金成立，募得资金约398亿元，各类型来看，股票型基金25只、债券型基金10只、混合型基金3只、货币型基金2只、QDII基金3只和保本型基金1只。首发募资前四名均为债券型基金：广发聚财信用基金首发募集资金达45.04亿元，招商产业债、中银信用、博时天颐首发募集资金也超过20亿元。

　　25只股票型基金首募177亿元，而10只债券型基金首募规模就超过157亿元，平均每只股票型基金募得的资金仅为债券型基金的一半，显示债券型基金更受资金青睐。

　　债基首募规模同比增长35%

　　此外，去年一季度，同样成立了10只债券型基金，首募总规模约116.57亿元。首募前三名为：华商稳定增利33.39亿元、招商安瑞进取24.63亿元、嘉实多利分级23.4亿元，今年总规模同比增长35%。无论从单只债券型基金的首募金额、规模超过20亿元的基金个数比还是首募总规模上，今年一季度都好于去年同期，同时也显示投资者对债券型基金的表现寄予厚望。