□本报记者 黄淑慧

　　近期资源类QDII密集出海，尽管短期内大宗商品价格走势并不明朗甚至存在下行风险，但基金业仍看好资源类投资标的长期投资价值。根据统计，今年以来已发行或正在发行的5只QDII基金中有4只以资源为投资方向，资源类QDII进一步扩容。

　　投资标的分散化

　　今年以来，在上投摩根全球天然资源基金和华安标普石油指数基金相继发行后，国泰大宗商品配置基金和交银全球自然资源基金又接踵而至，目前这两只基金都处于发行阶段。事实上，这几只产品多是去年上半年QDII“资源热”下的产物。

　　与以往产品不同的是，新推出的资源类QDII更多采取分散投资而非投资于黄金、石油等单一大宗商品QDII。比如，国泰大宗商品配置基金投资于一揽子大宗商品的ETF基金，在油气能源、工业金属、贵重金属、农产品四大类别中均衡配置；交银全球自然资源基金投资范围更宽，既可以投资于现有基金产品可投的黄金、油气、农产品，又可投资于与能源、原材料、农产品等资源类行业相关的企业，以及受益于自然资源的上中下游行业。

　　交银施罗德有关人士表示，没有一种资源会永远跑赢市场，所以“不把鸡蛋放在一个篮子里”。去年三季度黄金上涨，但四季度开始一路下跌，如果只能投资黄金，那么在去年四季度就无法避免亏损。对资源标的的选择应基于市场所处的宏观环境、自然资源的供需基本面、投资标的质地和估值水平等因素来综合考虑，通过多种资源配置实现风险的分散化。

　　未来走势被看好

　　WIND数据显示，随着外围市场的好转，截至一季度末，51只QDII基金平均回报率达6.7%。相比之下，资源类QDII的表现并不理想，排名基本处于末尾。并且，对于大宗商品价格前景，担忧的声音仍不绝于耳。国际货币基金组织(微博)(IMF)周二就表示，考虑到偏弱的全球经济前景，原油价格会在2012年之内出现某种程度的下跌。世界经济增长还面对“相当程度的”威胁，可能导致多种大宗商品价格的进一步下挫。

　　不过，几只QDII基金都对资源标的的长期投资价值较为看好。交银资源拟任基金经理郑伟辉表示，包括中国在内的新兴市场现阶段，面临经济增速下滑的风险，但支持商品价格趋势上涨的因素依然存在，只不过需要更长时间来演绎。资源品的投资会受益于刺激政策出台和经济增长预期的改变，海外市场特别是自然资源投资或将存在阶段性、结构性的机会。

　　国泰大宗商品配置拟任基金经理崔涛也表示，目前来看，经济复苏、货币宽松两大主线至少年内不会有太大改变，大宗商品整体走势仍然看好，最大的风险是全球经济二次探底或中国“硬着陆”，但可能性非常小。尽管中国经济增速放缓可能影响到对工业金属等基础原材料的需求，但随着城镇化进程的推进、人均生活水平的提高及内需的不断扩大，对应人均能源、农产品的消耗也将相应提升，因此对大宗商品的整体需求难以下滑。