发自《投资快报》  记者 高丽霞

　　2012年一季度，虽然沪深股市整体走出反弹回升行情，不过市场风格轮动较快，基金投资难度依旧“维持高位”。相比之下，被动跟踪的指数型基金则是以逸待劳，一季度整体业绩领先，完胜主动的偏股型基金。而3月份以来，指数基金的发行也开始明显增多。

　　以静制动 坐收渔利

　　刚刚过去的一季度，市场风格轮动较快。1月份大盘蓝筹股以及强周期、早周期行业个股大幅上涨，中小盘成长股跌幅较深。2月份市场在资金面宽松和产业政策扶持计划的不断颁布下股票市场大幅上涨，出现普涨格局。但是也呈现出较强的结构风格分化，创业板指数和中证500指数为代表的中小盘成长风格指数大幅上涨，而大盘风格指数涨幅较小。3月份，市场先扬后抑，业绩稳健增长的食品、服务和批发零售等防御型行业表现较好。

　　市场风格的较快转换，让主动型基金乱了阵脚，而被动投资风格鲜明的指数基金则在“东边日出西边雨”的混沌行情中以逸待劳，坐收指数上扬的渔利。

　　银河证券数据显示，一季度反弹的最大受益者为指数型基金，一季度指数基金平均收益率为3.79%， 股票型基金与混合型基金平均收益率分别为1.46%和0.48%，债券基金一季度平均收益率则为1.61%。同期上证指数上涨2.88%。

　　从具体类型来看，跟踪大盘蓝筹股的指数基金和跟踪商品、资源指数的基金表现较好，跟踪创业板等小盘风格的指数型基金表现较差。

　　国联安上证商品ETF、国投瑞银中证资源和博时超大盘ETF排名指数基金前3位，净值分别上涨11.41%、10%和7.17%。净值跌幅最大的指数基金是易方达创业板ETF、农银汇理中证500、银华中证内地资源，一季度净值下跌了6.87%、6.11%、0.81%。后2只基金虽然也是跟踪中证500和资源指数，但由于它们是在去年底成立的，建仓时机决定了其业绩。

　　广发基金(微博)基金经理陆志明认为，由于指数基金投资标的较为明显，能够迅速建仓，加上被动指数的复制也较为简单，维护成本低，所以产品设计上较为理想，在大盘上涨时表现也会比较好。

　　3月份以来指基发行加速

　　在指基业绩整体领先的同时，3月份以来指数基金的发行也开始加速。今年3月份以来，指数基金的发行数量明显增加。Wind统计显示，今年新成立的30只基金中，指数基金就有8只；4月份成立的两只基金中，也有一只是指数基金。而目前正在发行的22只基金中，指数基金就有7只，包括被誉为最有价值的两只沪深300ETF，即嘉实沪深300ETF和华泰柏瑞沪深300ETF。两只产品的诞生，意味着除了推出一个和股指期货对应的ETF品种外，还意味着沪深交易市场的打通。

　　正在发行的嘉实沪深300 ETF拟任基金经理杨宇表示，其作为国内现有股指期货期现套利交易提供拟合度最好的现货工具，是沪深300ETF诞生发展的一个基础。据了解，在沪深300ETF产品方案和技术系统的开发上，嘉实借鉴了海外市场的成熟经验，形成了整体运作风险最低的跨市场ETF解决方案。

　　此外，分级指数基金也受欢迎。正在发行的基金中，分级指数基金就有广发深证100分级指数、申万菱信(微博)中小板分级。

　　“反弹时期指数基金往往表现最好，而分级基金杠杆份额取得超额收益也建立在反弹前提下，因此指数与分级结合有双重套利加成的作用，更能突出分级基金的优势出来，所以基金公司比较倾向于从分级指基入手。”陆志明表示。

　　不过，据其透露，由于涉及到场内场外套利，以及股指期货、融资融券对冲风险，目前分级基金的主要客户以机构投资者为主，但普通投资者对于杠杆份额的超额收益，以及固定收益份额的低风险属性都比较感兴趣，分级指基相较于普通指数基金有更大的选择余地。

　　发自《投资快报》