新浪基金研究中心 李骏

　　基金简称：

　　民生加银信用债券A

　　(690006)、民生加银信用债券C(690206)

　　C类收取销售服务费A类不收

　　发行日期 ：

　　2012-03-28~ 2012-04-23

　　基金类型 ：

　　债券型－激进债券型(中等风险)

　　投资于国债、中央银行票据、金融债券、企业债券、公司债券、可转换公司债券(含分离交易的可转换公司债券)、短期融资券、中期票据、资产支持证券、回购等固定收益类金融工具资产占基金资产比例不低于80%；其中，投资于信用债券的资产占所有固定收益类金融工具资产比例不低于80%。可以参与一级市场新股申购和新股增发，也可以通过二级市场买入股票、权证等权益类资产。典型的信用债方向的激进债券基金。

　　业绩比较基准：

　　中债企业债总全价指数收益率×60%+中债国债总全价指数收益率×40%

　　收益分配：

　　每年至多分配

　　12 次，每次分配比例不得低可分配利润的10%；无实质性分红约定。

　　基金经理：

　　乐瑞祺，男，复旦(微博)大学经济学硕士，9年证券从业经历。曾任衡泰软件定量研究部定量分析师，2004年加入博时基金(微博)，担任固定收益部基金经理助理。2009年加入民生加银，现任投资部副总监、投资决策委员会委员。乐瑞祺2009年9月10日至今管理民生加银增强收益债券，为可投资二级市场的激进债券基金，A类任期回报9.57%，跑赢同期同类6.05%的平均收益，排名12/51；2011年11月至今担任民生加银景气行业为股票型基金，任期不足6个月，成立以来回报12.3%。

　　综合来看，乐瑞祺固定收益方向的管理能力较好。

　　基金公司：

　　民生加银基金管理有限公司，2008年11月成立，管理理规模26.37(亿元)。该基金是民生加银基金公司发行的第二只债券型基金，第一只债券基金也为激进债券基金，最近1年业绩类内排名百分位为36.11%。 2011年民生加银基金公司进行了总部搬迁以及高管更替，投研团队经历了重建的过程。引入了现任投委会主席、民生景气行业股票基金经理吴建飞，原天相投顾副总于善辉等。经历了投研团队的变革之后，民生加银旗下基金业绩呈现稳步上升态势，但由于期限较短，业绩能否持续改善需要进一步观察。

　　托管银行：中国银行

　　推荐等级：★★★★

　　典型的信用债方向的激进债券基金。基金经理的乐瑞祺固定收益方向的管理能力较好。2012年伴随着CPI数据下行，通胀水平逐步回落，财政政策、货币政策以及信贷政策均面临放松的可能，债券市场处在一个有利的环境，收益确定性高。信用风险方面，2011年3季度至2012年2月的信用等级低于AA－的债券下跌较多，信用风险补偿的收益率已经抬升至历史较高水平，近期信用风险补偿已经走稳，在足够的收益率补偿的基础上，信用债券的整体收益预期乐观。基金公司经过2011年的投研团队重建固定收益和权益类业绩双双呈现稳步提升。

　　综合来看，2012年信用债方向基金可能成为市场热点，加之可以预期的税收方面的优惠，作为历史业绩较好的基金经理发行的中低风险基金品种，我们对推荐风险承受能力偏低的投资者可以积极参与该基金的认购。

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