基金公司夹缝生存步履维艰

　　王妍

　　有市场人士认为，去年权益类市场的惨淡收场无疑是基金大面积亏损的根本原因，一方面，市场走弱使得基金净值表现不佳；另一方面，低迷的市场人气使得新基金发行受阻而老基金遭遇赎回，基金管理规模普遍缩水，整体而言，“靠天吃饭”仍然是目前基金行业面临的主要尴尬。

　　记者王妍一边是权益市场的冷清惨淡，一边是运营成本的居高不下，首批出炉的基金年报显示，2011年基金行业在夹缝中走得步履维艰。有统计数据显示，首批公布年报的17家基金公司2011年利润普遍为负，亏损总额逾800亿元。对此，分析人士认为，虽然目前只公布了一部分数据，但是，“靠天吃饭”格局下基金赚钱难应该是去年全行业的共同遭遇，老基金公司利润下滑甚至亏损，新基金公司勉强维持仍然账本难看，很难有基金公司能够做到独善其身。

　　“靠天吃饭”格局难改

　　首批基金2011年年报日前出炉。天相投顾统计数据显示，首批披露2011年年报的17家基金公司旗下211只基金2011年合计亏损846亿元。其中，开放式股票型基金共亏损516.6亿元，开放式混合型基金共亏损236.7亿元，二者占总亏损额近九成。此外，去年欧债危机阴影下海外市场动荡不断，受此影响，QDII基金未能延续2010年的翻身势头，8只纳入统计的基金去年共计亏损70.63亿元；5只封闭式基金和3只保本型基金分别亏损34.08亿元和2.52亿元。

　　对此，有市场人士认为，去年权益类市场的惨淡收场无疑是基金大面积亏损的根本原因，一方面，市场走弱使得基金净值表现不佳；另一方面，低迷的市场人气使得新基金发行受阻而老基金遭遇赎回，基金管理规模普遍缩水，整体而言，“靠天吃饭”仍然是目前基金行业面临的主要尴尬。

　　相较而言，低风险基金凭借稳健的收益在去年的市场调整中脱颖而出，特别是货币型基金，受益于紧缩政策导致的资金利率提高，该类型基金在已公布的年报信息中成为基金2011年利润的主要来源。数据统计显示，17只货币市场基金去年共实现利润13.05亿元，成为目前最赚钱的一类基金产品。此外，债市在下半年的企稳走强也使得债券型基金在去年整体取得正收益，纳入统计范围的48只债券型基金去年共实现利润1.06亿元。

　　运营成本仍是“不能承受之重”

　　一边是规模缩水，业绩承压，一边却是经营成本的居高不下，甚至由于市场低迷，基金发行和销售面临更大挑战，基金公司的成本压力不减反增。

　　据天相投顾统计，17家基金公司共189只基金2011年获得了50.72亿元的管理费，其中有8.12亿元支付了销售机构的客户维护费，有9亿元支付了券商的佣金费，有8.99亿元支付了银行的托管费。这26.11亿元的支出占了2011年基金管理费收入的51.48%，意味着过半的收入付给了渠道。

　　“弱市之中基金越发越亏，基金公司不过是为渠道打工而已，这已经不是一两家基金公司的感慨。”有基金分析师对记者表示，“事实上，越是市况不佳的年份，基金的销售以及客户维护成本往往反而越高。”

　　统计显示，已披露年报的17家基金公司2011年度支付给销售机构的客户维护费合计高达8.12亿元，占当期管理费总额的16%，而2010年，同样是这17家基金公司，支付的客户维护费为7.98亿元，占管理费比例仅为14.92%。也就是说，2011年惨淡市况下，基金公司为了尽可能多地扩大规模，给销售机构的客户维护费占比增加了1.08个百分点。其中，客户维护费占管理费收入比例最高的基金公司费率高达38.76%，其生存压力可见一斑。

　　行业依然呈现“强者恒强”

　　弱市之下，无论新老基金公司均承受着经营压力，并且资产管理规模依旧同公司亏损额度成正相关。统计显示，南方、融通和上投摩根等相对较大的基金公司去年亏损也较多，均超过100亿元；而诸如浦银安盛、天弘和天治等中小型基金公司则亏损相对较小，基本在10亿元以内。

　　不过，尽管出现亏损，老牌基金公司往往仍然能够依靠规模优势保持较高的利润率。

　　从上市公司的年报中，部分“老十家”基金公司的业绩表现可以窥见一斑。例如，国元证券披露的2011年年报显示，其控股的长盛基金(微博)去年实现营业收入66650.49万元，同比增长0.18%，净利润为24089.45万元，同比减少15.13%。海通证券披露的2011年年报显示，其参股的富国基金(微博)去年实现营业收入8.08亿元，净利润2.76亿元，较2010年净利润2.93亿元同比下降了6%；其控股的海富通基金(微博)，去年实现营业收入6.80亿元，净利润1.67亿元，较2010年净利润1.98亿元同比下降15.66%。有市场人士表示，在弱市中，这些大基金公司虽然盈利能力下降，但依靠规模优势依然可以维持较高的净利润率，相较而言，部分“后来者”和小基金公司的日子则更为难过。

　　此番首批公布年报的基金公司中也有“年轻”身影，但表现均乏善可陈。数据显示，纽银梅隆西部基金管理有限公司旗下的2只基金和平安大华基金(微博)管理有限公司旗下的1只基金披露了2011年年报，其中，纽银新动向报告期利润为-0.1879亿元，纽银策略优选利润为-1.9146亿元；平安大华行业先锋2011年利润为-2.707亿元。而上市公司升华拜克的2011年年报显示，其参股的财通基金(微博)去年实现营业收入292.38万元，亏损却高达6383.70万元，成为截至目前亏损数额最大的基金公司。

　　有基金公司内部人士对记者表示，大基金公司在发行和销售渠道存在谈判优势，这使得其在惨淡市况下能够于“夹心层”中腾挪出更多的生存空间，而小基金公司以及后起基金公司则显然身处劣势。

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