本报记者 周少杰

　　26日，酝酿多年的沪深300ETF终于获批，这标志着国内首个联通沪市、深市以及股指期货市场的金融工具诞生，资本市场或将迎来对冲交易大发展时期。业内人士认为，沪深300是A股市场的代表性指数，具备较好的投资价值；而且，沪深300ETF能与现有的沪深300股指期货进行便利的期现套利操作，也是一个较好的投资工具。沪深300ETF推出后，结合期现套利、融资融券等对冲交易，势必激活蓝筹股活跃性，将对市场估值体系形成有利影响。

　　期现套利更便利

　　听到沪深300ETF即将推出的消息，正在筹备对冲基金的私募老廖十分欣喜：“一方面，沪深300是A股市场的代表性指数，具备较好的投资价值；另一方面，沪深300ETF能与现有的沪深300股指期货进行较高的期现套利操作，也是一个较好的投资工具。”

　　按照老廖描述的做法：当期货市场相对于现货市场出现溢价时，通过买入ETF份额，同时开仓对应的股指期货空头部位来锁定套利价差，之后再融券卖出ETF份额且在次日偿还融券并回补股指期货空头部位来还原交易；当期货市场相对于现货市场出现折价时，通过融券卖出ETF份额，同时开仓对应的股指期货多头部位来锁定套利价差，之后通过买入ETF份额且在次日偿还融券并回补股指期货多头部位来还原交易。

　　“虽然看上去很美，但以前苦于没有现货ETF，融券也不是很方便，操作不便。”老廖表示，现在这个想法不再是空想了，“可以放手大胆地做了”。

　　实际上，有这种想法的不止老廖一人。作为中国资本市场的一项创新，股指期货合约运行已近两年。由于一直没有对应的现货，不少有志于做套利交易的投资者不得不绕道而行。他们将上证50ETF(或上证180ETF)与深证100ETF按照一定比例组合起来，模拟沪深300指数走势。由于指数编制上的内在差异，这些ETF组合在拟合度和稳定性等方面，都与沪深300指数走势存在一定的误差。

　　“沪深300ETF上市后，有望成为期现套利的最佳现货标的。”招商证券(微博)基金研究员宗乐表示，沪深300ETF具有成本低、流动性强、跟踪误差低的优势，能增加套利机会，提升套利收益。

　　融券标的更充足

　　“沪深300ETF推出后，意味着将来融券更容易了。”私募老阳则嗅到的是另一个投资机会。他认为，沪深300指数成份股中的绝大部分股票都是融资融券标的，作为被动型基金的管理人，有动力将标的融出赚取利息收益，融券标的供应将更加充裕。

　　例如，嘉实沪深300ETF可将其资产组合内持有股票作为融券标的借出，获取融券利息。而且，假如该ETF未来成为融资融券标的，嘉实沪深300ETF联接基金还可以将其持有的嘉实沪深300ETF份额作为融券标的借出，获取融券利息。

　　宗乐认为，一旦沪深300ETF被纳入融资融券标的，其二级市场的买卖会更加活跃。这将吸引大批套利者和长、短线投资者参与沪深300ETF的场内交易。新老投资者的积极参与将有效保证沪深300ETF在二级市场上具有充足的流动性。

　　“沪深300ETF推出后，结合期现套利、融资融券等对冲交易，将大大增强蓝筹股的"股性"。”老阳认为，未来，更多机构投资者将参与到沪深300ETF及指数成份股的“双向”交易中，势必激活蓝筹股活跃性，这将对市场估值体系形成有利影响。

　　有市场人士认为，沪深300ETF推出将助涨蓝筹股。“短期而言，相关基金公司将在近期建仓，若认购情况火热，大量资金将涌入蓝筹板块。”