■本报记者 赵学毅

　　3月23日，贵州茅台公布了靓丽的2011年业绩快报，净利润增逾7成，每股收益创出了A股最高纪录8.44元。二级市场上，当日该股股价逆市上行，最终涨3.24%，收于212.02元，创出本轮反弹新高，与历史高点230.55元也仅有不足10%的距离了。作为基金第一重仓股，贵州茅台业绩的超预期及股价的步步飞升，为213只基金带来“喝酒”的悠然情味，若不调仓近44天累计浮盈55亿元。

　　“4月或上调出厂价30%”“进军房地产，押宝多元化投资”等消息，让机构们心里不免有些犯嘀咕，贵州茅台持续增长路到底能走多远？指南针机构密码数据显示，3月以来，以基金为主的机构资金多空争夺激烈，净买入贵州茅台的仅1.3亿元，占比仅1.5%。

　　“二季度处于淡季，且经济形势尚未直接好转，鉴于社会舆论和媒体对茅台高价的极大关注，上调出厂价不见得是长久之计；另外，茅台多元化投资，成功的经验少之又少。”北京一白酒业分析师对《证券日报》基金周刊记者分析道，“基金等众机构在股价高点举棋不定，部分机构采取落袋为安的策略也很正常。”

　　年报业绩超预期

　　股价逼近历史新高

　　上周末，贵州茅台发布2011年度业绩快报显示，营业收入184亿元，同比增长58.19%，营业利润123.36亿元，同比增长72.27%。归属于上市公司股东的净利润为87.63亿元，同比增长73.49%；基本每股收益8.44元。另外，还公告了2011年四季度业绩，单季收入47.6亿元，同比增长106.5%，净利润22.9亿元，同比增长150.2%。值得一提的是，2011年贵州茅台每股收益8.44元，增长73.49%。这一数据创出了A股所有公司每股收益最高纪录。

　　《证券日报》基金周刊记者注意到，贵州茅台此前发布业绩预增公告时，曾预计2011年净利润同比增长65%以上，公司解释业绩增长的主要原因为，2011年公司产品销量和价格同比上年度增长。多家研究机构认为贵州茅台年报业绩超出预期。“贵州茅台第四季度业绩增长主要来自收入大幅增长，以及期间费用率降低所致。当然，我们也看好公司直营店和系列酒未来的发展，将成为公司未来业绩增长的驱动因素。”北京一白酒业分析师对记者分析道。

　　对于茅台的靓丽成绩单，二级市场给予积极反应，当天股价逆市上行，最终大涨3.24%，收于212.02元，创出本轮反弹新高，与历史高点230.55元也仅有一步之遥。1月17日至上周末的44个交易日里，贵州茅台累计上涨19.51%，同期上证指数累计涨6.50%，收益率超越大盘整整两倍。

　　44天重仓基金赚55亿

　　大成系11基金业绩远超同侪

　　据财汇资讯最新统计，截至去年底，重仓持有贵州茅台的基金共有213只，期末持仓股数15754.74万股，环比上季度增加812.43万股，期末按收盘价计算的市值304.54亿元，为基金的第一重仓股，基金持仓占流通股本比例高达15.18%。大成、广发、华夏三基金公司旗下基金持股市值均超过20亿元，其中大成旗下14基金合计持股市值就多达27.76亿元。

　　贵州茅台业绩的超预期及股价的步步飞升，令重仓基金赚了个盆满钵满。若持股量不发生变化，213只重仓基金44个交易日合计浮盈55亿元。其中，大成基金(微博)旗下基金合计持有贵州茅台1436.01万股

　　，随着股价从177.41元涨至212.02元，已从中浮盈接近5亿元。广发、华夏旗下基金分别持有该股1259.38万股、1250.39万股，同期分别赚的4.36亿元、4.33亿元。此外，嘉实基金(微博)的持股量也超过1000万股，同期取得3.57亿元的账面浮盈。

　　值得注意的是，重仓贵州茅台的基金有123只属于主动管理型偏股基金，今年以来平均回报率为3.74%，与同类基金3.84%的回报率相比，业绩稍逊一筹。

　　从排名上看，有40只跻身同类业绩榜单前1/3，占比也恰好33%。也就是说，重仓贵州茅台的偏股基金，并未大面积从中获取提升业绩的动力。不过，前三大重仓基金公司，旗下基金回报率均有着不错表现，其中大成旗下的11只重仓茅台的偏股基金同期平均回报率为5.73%，广发旗下3只偏股基金、华夏2只偏股基金平均回报率分别为4.15%、4.98%，均远远超过同类基金的业绩水准。

　　置疑公司新举措

　　基金进退两难

　　申银万国(微博)食品饮料行业分析师童驯昨日发布研究报告预测，茅台酒出厂价预计4月份上涨200元左右，幅度约30%。该报告认为，白酒一批价继续下跌的空间有限，而巨大的渠道利润可平滑企业层面的盈利波动，即终端消费短暂受阻不影响厂方的销量和售价。

　　“财政收入增速的大幅度下滑以及政府‘三公’经费支出的缓慢增长，会对茅台的需求产生影响，短期影响其过快的价格上涨。”北京一基金经理对此作出淡然表示。

　　此外，日前有消息称，贵州茅台酒厂收购了一家房地产公司，并且已经开始储备土地，打算进军房地产市场。不仅如此，茅台未来还可能进军食品、酒店、金融、能源、稀有金属等领域。上述基金经理同时也表示，“茅台素来是“精于酿酒，拙于投资”的，我认为茅台多元化之路会遇到管理以及抗风险能力差等问题，对其前景有所担忧。”

　　面对当下的高股价，面对公司传出来的新举措，众基金举棋不定。据指南针机构密码数据显示，3月以来，机构资金多空争夺激烈，净买入贵州茅台的仅1.3亿元，占比仅1.5%。

　　具体来看，2012年3月1日至3月7日，贵州茅台连续5根阴线，累计跌5.54%，同期上证指数跌1.39%；这5个交易日里有1.68亿元的机构资金净卖出该股，其中机构买入额21.20亿元，卖出额22.88亿元。3月8日至3月13日，贵州茅台大幅反弹4.42%，期间上证指数涨2.55%；这4个交易日有1.27亿元的机构资金净买入该股，其中机构买入额15.48亿元，卖出额14.21亿元。3月14日，贵州茅台下跌1.48%，当天有1482.36万元的机构资金净卖出该股；3月15日，贵州茅台虽微涨0.13%，当天却有7515.64万元的机构资金选择净卖出该股；3月16至3月20日，贵州茅台累计涨4.43%，期间有2.18亿元的机构资金净买入该股，买入额、卖出额分别21.38亿元、19.20亿元；3月21至3月22日，贵州茅台累计跌1.16%，期间有2689.33万元的机构资金净卖出该股，买入额、卖出额分别6.12亿元、6.39亿元；3月23日，贵州茅台在年报业绩的刺激下逆市大涨3.25%，当天有7225.77万元的机构资金净买入该股，买入额、卖出额分别10.09亿元、9.37亿元。

　　指南针机构密码数据显示，3月以来，贵州茅台上涨3.70%，期间有1.32亿元的机构资金净买入该股，其中机构买入额83.98亿元，卖出额82.66亿元；机构买入成本为203.13元，卖出成本202.86元。