一周新发基金投资价值点评汇总(3.19-3.23)

　　德圣基金研究中心

　　【德圣新基金投资建议说明】

　　【说明】一周新发基金点评汇总了当周处于发行期的所有新基金点评。

　　银河通利分级基金：债市投资正当时  杠杆机制更积极

　　【认购建议】推荐认购

　　【德圣点评】

　　银河通利分级基金是银河旗下首只分级基金，其分为A和B两类份额，合并运作。A获取约定收益，且其认、申购及赎回费率皆为0元，在目前市场同类型产品中费率最低，B类是高风险高收益份额，封闭期2年。现在通胀下滑是个大概率事件，预计市场资金面较为宽裕，再次发生2011年股债双杀的局面可能性不大，债券市场的确定性要高于股票市场，且基金经理索峰管理经验丰富，曾涉猎过期货、股票、债券和货币投资，是个比较全能的基金经理，现任银河固定投资部总监。综上所述，银河通利分级具备投资价值，投资者可适当参与。

　　【产品特征】

　　银河通利分级基金是银河旗下首只分级基金，其分为A类份额和B类份额。其中A类份额获取约定收益，B类份额是高风险份额。两类份额初始比例为7:3，两类份额合并运作。基金合同生效后，A类份额每6个月开放一次，接受申购或赎回，类似于滚动发行的半年期理财产品，且A类份额认、申购及赎回费率皆为0元，在市场同类型产品中费率最低；B类份额在《基金合同》生效2年内封闭运作，有利于基金资产投资流动性不佳但收益较高的信用产品，《基金合同》生效后3个月内，在符合基金上市交易条件下，银河通利B

　　将申请在深圳证券交易所上市交易，方便投资者在二级市场随意进退。

　　2012年市场资金面将较2011年宽裕。在没有看到CPI掉头向上的前提下，货币政策逐步宽松还是大概率事件，资金面会不断趋于宽裕。在大类资产配置方向上，债券市场的确定性高于股票市场，债券较其他权益类产品有着更稳定的收益和更低的风险。

　　基金拟任索峰和张矛为基金经理。索峰先生是业内为数不多的涉猎期货、股票、债券、货币投资的资深全能型投资经理，其历史业绩良好。张矛先生自2010年1月开始管理基金以来，积累了不少经验，且其去年同韩晶先生共同管理的银河收益基金也取得不错的超额收益。

　　银河通利分级基金概况：

　　招商产业债：产业债投资+经验丰富的基金经理

　　【认购建议】推荐认购

　　【德圣点评】

　　目前经济增速下滑，通胀持续回落，中央经济工作会议确定“稳中求进”的宏观政策主基调，实行积极的财政政策和稳健的货币政策，政策环境对债券市场相对有利。而本基金的大部分资产用于产业债投资，从基金招募说明书来看，产业债就是信用债剔除掉城投债，其投资风险更低，有更好的风险收益比，投资价值更加明显。本基金的基金经理为张国强和胡慧颖，其中张国强现任招商基金总经理助理兼固定收益部负责人，具有丰富的固定收益类品种投资经验，其过往管理的固定收益类基金均表现优异，大幅超越同期市场平均水平，获取超额收益能力明显。因此看来，基金值得认购。

　　【产品特征】

　　招商产业债基金是招商基金公司旗下首只专注于产业债投资的基金。基金不直接从二级市场买入股票、权证等权益类资产。但基金可以参与一级市场新股申购或增发新股，并可持有因可转债转股所形成的股票、因所持股票所派发的权证以及因投资可分离转债而产生的权证等。本基金对固定收益类证券的投资比例不低于基金资产的80%，其中产业债的投资比例不低于固定收益类资产的80%。

　　目前经济增速下滑，通胀持续回落，中央经济工作会议确定“稳中求进”的宏观政策主基调，实行积极的财政政策和稳健的货币政策，政策环境对债券市场相对有利。其中基金主要投资的产业债就是信用产品中剔除了城投债的部分，与国债、金融债相比，它的票息收入相对较高，而与城投债相比，其投资风险相对较低。产业债相较于城投债而言，有自主经营能力强，盈利能力及现金流产生能力强，对政府及政策依赖性较弱的特点，受货币政策以及宏观经济环境的影响相对较弱，有更好的风险收益比。

　　基金拟任张国强、胡慧颖担任本基金的基金经理。招商基金公司在固定收益类品种方面的运作十分出色，这为新基金的运作提供了有力的支持。而张国强先生目前是招商基金总经理助理兼固定收益部负责人，其具有丰富的固定收益类品种投资经验，其管理的招商安本增利、招商安达保本等基金均表现优异，超额收益突出。

　　招商产业债基金概况：

　　博时上证自然资源ETF：紧密跟踪标的指数，追求长期投资价值

　　【认购建议】一般推荐

　　【德圣点评】

　　博时上证自然资源ETF以上证自然资源指数为跟踪标的，上证自然资源指数由沪市中规模大、流动性好的50只自然资源类股票编制而成，旨在反映沪市A股中自然资源类股票的整体表现，其行业构成中早周期上游资源类行业占比较高，其中煤炭石油、金属占比在90%以上。资源类行业作为上游强周期类行业与经济景气度密切相关，尤其适合在经济周期的底部与经济的复苏的早期布局，当然在流动性异常宽松的市场环境下，资源类行业也往往有阶段性行情。目前国内经济仍处于增速回落至筑底反弹的阶段，资源类行业配置价值正逐步显现，另外由于资源的稀缺性，长期配置价值凸显。

　　【产品特征】

　　博时上证自然资源ETF以上证自然资源指数为跟踪标的，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。作为ETF基金，该基金在投资策略上与大多数指数基金一样采取完全复制法。上证自然资源指数由沪市中规模大、流动性好的50只自然资源类股票编制而成，旨在反映沪市A股中自然资源类股票的整体表现，其行业构成中早周期上游资源类行业占比较高，其中煤炭石油、金属占比在90%以上。资源类行业由于其稀缺性与工业生产的必备性，其长期收益明显高于基础市场。

　　该基金的拟任基金经理为胡俊敏女士，曾在汤姆森金融公司量化研究部担任高级量化研究员，巴克莱全球投资公司和贝莱德量化投资部担任基金经理；在量化投资方面具备丰富的管理经验，

　　这将为ETF基金产品的投资运作提供有力支持。博时基金(微博)作为国内管理规模最大的五家基金公司之一，产品线齐全，在指数基金方面也具备丰富和成功的运作经验，这无疑将为该基金的运作提供有力支撑。

　　经历了2012年的较大下跌之后，目前的市场阶段具备较高的投资价值，指数基金具备较高的投资价值。资源类行业作为上游强周期类行业与经济景气度密切相关，尤其适合在经济周期的底部与经济的复苏的早期布局，当然在流动性异常宽松的市场环境下，资源类行业也往往有阶段性行情。目前国内经济仍处于增速回落至筑底反弹的阶段，资源类行业配置价值正逐步显现，另外由于资源的稀缺性，长期配置价值凸显。

　　博时上证自然资源ETF基金概况：

　　融通创业板指数增强基金：指数基金配置正当时 分享创业板成长果实

　　【认购建议】一般推荐

　　【德圣点评】

　　融通创业板指数增强基金是公司旗下第四只指数基金，以创业板指数为跟踪标的。创业板指数是深交所多层次资本市场的核心指数之一，由市值较大、成交活跃度高、和最具代表性的100家创业板上市企业股票组成。创业板指数样本股中新兴产业、高新技术企业占比高，成长性突出，平均市盈率相对运行之初已经下降一半以上，投资价值显现。基金由王建强和李勇共同担任基金经理，2位从2010年11月开始共同管理融通深证成份指数基金，合作时间较长，再次合作2人之间会更加得心应手。其中王建强先生从2009年久开始管理指数基金，管理经验丰富，其管理的指数跟踪误差较小。由此看来，基金具备一定的投资价值。

　　【产品特征】

　　融通创业板指数增强基金是以创业板指数为跟踪标的。作为一只增强基金，基金通过数理化风险管理手段，结合主动投资，力争将基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均偏离度控制在5%以内、年化跟踪误差控制在7.75%以内，基金总体投资业绩表现超过创业板指数的表现。

　　创业板指数是深交所多层次资本市场的核心指数之一，由市值较大、成交活跃度高、和最具代表性的100家创业板上市企业股票组成，反映创业板市场层次的运行情况。创业板指数样本股中新兴产业、高新技术企业占比高，成长性突出。其平均市盈率相较运行之初已经下降了一半以上，跌幅较深，风险释放，投资价值显现。

　　基金拟任基金经理为王建强、李勇先生，2位从2010年11月开始至今共今管理融通深证成分指数基金，合作时间较长，再次合作比较有默契。其中王建强先生从2009年5月就开始管理指数基金，具备较为丰富的指数基金管理经验。而从其过往业绩来看，管理的指数基金跟踪误差控制在较低水平。

　　融通创业板指数增强基金概况：

　　上投全球天然资源：天然资源供需矛盾突出  主题基金可中长期配置

　　【认购建议】一般推荐

　　【德圣点评】

　　上投全球天然资源是一只偏股型QDII基金，该基金主要投资于全球范围内从事天然资源的勘探、开发、生产及销售，或是向天然资源行业提供服务的公司的股票。从全球对天然资源的需求来看，以新兴市场为代表的广大发展中国家和地区对天然资源的需求十分强劲，从全球天然资源的供给来看，地球上天然资源的稀缺及不可再生性与需求不断扩大之间的矛盾正日益突显，在当今全球经济增长方式中，天然资源存在根本的供需矛盾，因此，中长期来看，全球从事天然资源勘探、开发、生产及销售，或是向天然资源行业提供服务的公司的价值将极大凸显，基于这一逻辑，我们向积极型投资者推荐认购该基金。

　　【产品特征】

　　就该基金的具体产品特征和投资价值，我们可从以下三个方面进行分析：

　　其一，在具体投资上，基金将不低于80%的基金资产投资于全球天然资源领域内从事天然资源的勘探、开发、生产及销售，或是向天然资源行业提供服务的上市公司，主要包括三大行业：(1)能源，如石油和天然气的开采、加工、销售及运输等；能源设备及服务；(2)基本金属和矿石，如铜、铝等基本金属的采矿与加工生产；(3)贵金属，如黄金、铂等。一方面从全球供给来看，这些天然资源都是不可再生资源，全球存量供给有限；另一方面从全球需求来看，对天然资源的刚性需求强劲，同时，随着全球人口数量的增长和社会经济的发展，天然资源的供需矛盾正在凸显，从未来中长期来看，天然资源的战略价值将极大提升，相关主题基金更具有中长期配置价值。

　　其二，从全球大宗商品价格未来走势来看，一方面，全球大宗商品多以美元等储备货币作为标价，美元等储备货币的币值走势在根本上决定着大宗商品价格的未来走势；另一方面，目前全球经济处于周期性谷底，为刺激经济复苏，发达国家不断推出宽松的货币政策，向经济体注入货币，因此，从以上两方面来看，未来全球流动性泛滥将推升全球大宗商品价格不断走高。

　　其三，该基金拟任基金经理张军先生，毕业于复旦(微博)大学，2004年6月加入上投摩根基金(微博)管理有限公司，担任交易总监，2007年10月起任投资经理。2008年3月起担任上投摩根亚太优势股票型证券投资基金基金经理，在管理上投优势期间，该基金表现中游。张军先生具有一定的投资能力。

　　上投全球天然资源基金概况：

　　长盛电子信息产业：“自下而上”的选股型主题基金

　　【认购建议】一般推荐

　　【德圣点评】

　　长盛电子信息产业基金是一只主题型基金，基金看好未来经济转型过程中电子信息产业领域的投资机会，重点配置相关优质公司股票，中长期来看，该基金具有一定的配置价值。该基金经理投资经验有点欠缺，未来投资能力有待进一步跟踪观察，基于以上分析，我们向投资者一般推荐该基金。

　　【产品特征】

　　就该基金的产品特征和投资价值，我们可从以下几个方面进行具体了解：

　　其一，长盛电子信息产业基金是一只主题型基金，基金主要投资于电子信息产业领域的相关公司，具体包括微电子、光电子、软件、计算机、通信、网络、消费电子以及信息服务业等领域。在个股选择上，基金主要采用“自下而上”的方式精选个股，同时结合定性与定量分析，选择具有长期持续增长能力的公司。

　　其二，在中国经济转型过程中，在以信息化带动工业化、以工业化促进信息化、推进工业化和信息化融合的发展思路带动下，我国的电子信息产业进入快速发展阶段，该基金主要投资于电子信息产业，中长期来看，该基金的投资价值凸显。

　　其三，从该基金的管理团队来看，该基金拟任基金经理是王克玉先生，2006 年7

　　月加入长盛基金(微博)管理有限公司，曾任同盛证券投资基金基金经理助理。从单只基金管理经验来看，王克玉先生有一点欠缺，后续投资能力有待进一步跟踪观察。

　　长盛电子信息产业基金概况：

　　诺安中证创业成长分级基金：指数分级，各取所需

　　【认购建议】一般关注

　　【德圣点评】

　　诺安中证创业成长指数基金是一只结构化分级基金，分为稳健份额与进取份额，初始比例为4:6。从运作方式来看，该基金与普通的指数基金并无显著差别，力求最大化的跟踪标的指数，追求跟踪误差的最小化。中证创业成长指数样本由在创业板、中小板以及部分主板市场上市的具备创业和高成长特征的100只股票组成，尽管中小板、创业板上市公司经历了2011年的较大调整，但目前其估值仍然较高，而且面临较大业绩压力，短期走势不容乐观。但从长期来看，创业板、中小板在一定程度上代表了国内经济转型的方向，具备较大的投资价值，投资者可适当参与。

　　【产品特征】

　　诺安中证创业成长指数基金是一只结构化分级基金，分为稳健份额与进取份额，其中稳健份额为低风险份额，获取约定收益；进取份额为高风险份额，初始比例为4:6。两类份额合并运作，而从运作方式来看，该基金与普通的指数基金并无显著差别，力求最大化的跟踪标的指数，追求跟踪误差的最小化。

　　中证创业成长指数样本由在创业板、中小板以及部分主板市场上市的具备创业和高成长特征的100只股票组成，旨在刻画沪深两市创业和成长特征较为显著的中小型上市股票群体的整体表现。众所周知，A股市场的创业板、中小板上市集合了国内具备高成长潜力的上市公司，但在国内高成长也伴随着高估值。尽管中小板、创业板上市公司经历了2011年的较大调整，但目前其估值仍然较高，而且面临较大业绩压力，短期走势不容乐观。但从长期来看，创业板、中小板在一定程度上代表了国内经济转型的方向，具备较大的投资价值。

　　该基金的拟任基金经理为王坚先生，曾任长城证券(微博)研究员、太平资产管理公司投资经理、诺安基金(微博)研究员、基金经理助理，诺安中证100 指数基金经理，具备较为丰富的指数基金管理经验。诺安基金产品线齐全，旗下指数基金跟踪误差保持在较低水平，指数基金整体运作水平较为出色。长期来看，目前的市场阶段具备较高的投资价值，而且中小盘成长股经历了2011年的较大调整之后，阶段投资价值显现，投资者可适当参与。

　　诺安中证创业成长指数基金概况：

　　富安达策略精选基金：基金公司成立较晚  投资管理能力还有待验证

　　【认购建议】一般关注

　　【德圣点评】

　　富安达策略精选是一只配置混合型基金。首先，富安达基金公司作为一家2011年新成立的公司，虽然研究团队为南京证券(微博)研究团队整体移入，投研体系健全，但投研管理能力还有待进一步观察。其次，该基金秉承“理性分析价值，深度挖掘成长”的投资理念，也就是注重均衡配置。这种投资理念和策略符合2012年震荡市场，但是否能抓住市场还需要市场认证。最后，黄强先生研究经验丰富，但第一次独立管理基金，能否具备较好的投资管理能力还有待进一步跟踪分析。

　　【产品特征】

　　就该基金的具体产品特征来看，我们可从以下三个方面去具体了解：

　　其一，在资产配置上，该基金采用自上而下的富安达多维经济模型，充分考虑全球经济发展形势和国内经济情况，动态的调整该基金在股票、债券、现金等资产之间的配置比例。大类资产配置相对

　　其二，该基金为混合型基金。在资产组合比例方面，股票占比30%-80%，债券0%-65%。

　　灵活的股票仓位设计能够确保在震荡市进退自如，获取稳健收益。

　　其三，从管理团队来看，黄强先生具有18年证券投资研究从业经验，任职经历丰富，现任富安达基金管理有限公司研究发展部副总监。但此基金是黄强先生第一次独立地管理基金，投研能力及投资风格有待进一步跟踪分析。

　　图表1、富安达策略精选基金概况：

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