□本报记者 黄淑慧

　　凭借着数量化模型对投资机会大面积的搜索和捕捉，量化基金在这轮热点切换频繁的反弹行情中表现可圈可点。银河证券基金研究(微博)中心数据显示，截至3月2日，标准股票型基金同期平均涨幅为7.10%，而13只量化基金平均实现了11.33%的业绩涨幅。其中，大摩多因子策略、申万菱信(微博)量化小盘、华富量子生命力等8只基金排在同类产品的前1/10。

　　反弹行情整体发力

　　华富量子生命力基金经理朱蓓表示，量化基金在这段时间表现突出，一定程度上与市场热点切换迅速相关。主动型基金持仓较为集中，只能享受一部分超额收益，难以大量捕捉市场机会。而量化基金利用计算机系统对投资机会进行全方位扫描，相对均衡地把握到了多轮热点的上涨，从而实现了积小胜为大胜。

　　申万菱信相关人士也表示，以申万菱信量化小盘为例，小盘股票虽然成长性较高，但其数量多、品质良莠不齐、信息繁多且传递速度快，通过数量化分析方法筛选小盘股票，可以快捷地处理市场中所有小市值上市公司的海量数据，从不同层次和多角度进行系统性观察和分析投资机会，一定程度上弥补了基本面研究在广度上的不足，投资效率更为及时迅速。

　　不过，也有市场人士表示，量化基金大多具有投资分散、均衡配置的特点，一般不会在某段时期极为突出，在相对均衡的市场环境中会更具优势。但从另一个角度理解的话，如果某个阶段市场主题鲜明、热点持续时间较长，主动型基金则很可能占据优势。

　　全量化PK半量化

　　自2004年光大保德信推出A股首只采用量化策略的基金——光大保德信量化核心以来，数量化投资在A股的实践已有七年。特别是2009年之后，多家基金公司大力打造量化投资团队，多只量化基金产品随之面市，目前市场上已经有13只量化风格的基金。而长期以来，关于量化投资是否适合中国市场、量化投资该不该与主动投资结合的争论也从未停止。

　　事实上，这13只量化基金的运作思路各有不同，其量化的程度差异明显：有的基金无论是“择时”和“选股”均采用量化模型，有的则是只进行量化选股，仓位调整则服从公司投委会的决定；有的基金在模型确立后就基本不对模型参数做修改，除非经过市场一段时间的检验，新的因子确实比旧的因子显现出更多优势，另一些基金则会根据市场环境的不同动态调节因子权重；还有一些基金则是模型选股与研究员选股相结合，主动投资管理与数量化投资结合得更深。

　　对于究竟是采取“全量化”还是“半量化”，各方观点分歧也比较大。支持与主动投资结合的观点认为，全量化是把“双刃剑”，电脑最终不能替代人脑；另一方则认为，量化投资本身就是为了规避人性的弱点，应尽可能避免主观调整。不过也有基金经理指出，每种投资理念与投资方式都有自己的生存空间，实际上在海外这两种模式都有较为成功的范例。

　　今年以来量化基金业绩表现

　　基金名称今年以来业绩涨幅在同类基金中排名

　　注：数据截至3月2日 　数据来源：银河证券，WIND　　制表：黄淑慧