华泰联合证券有限责任公司 杨艳艳


　　宏观经济出现转暖的迹象

　　欧洲去债务的过程远没有结束,这只是财政紧缩的痛苦开始。希腊依然“非常有可能”出现债务违约。经济仍处于下滑态势,从各地调研获得的工程开工、投资品销售数据看,经济仍未有旺季来临的迹象。从PMI 数据看,经济已有企稳回升的势头。预计二月份CPI 将下降到4%以内。降准对资金面的缓解程度实在有限,外汇占款估计2月也难以大幅增加。资金状况处于偏紧状态。银行在去年的狂欢之后开始变得谨慎,存贷比的约束制约了银行的信贷创造,不只存准率需要一降再降,贷存比也有放松的必要。以外汇占款为基础、信贷投放为主力的旧有货币创造模式,在今年都难以持续。预计2月信贷新增额可能仍会超过1月份的水平,可能在8000亿元附近。继续上涨的油价确实令人担忧,这将对全球经济复苏造成拖累。关注新非公三十六条实施细则的出台,这毕竟才是民间资本的长远出路。预期下半年,房地产成交的同比和环比数据均可能出现好转。因此判断今年的趋势是房产调控一方面继续打压,一方面有条件放松,大的趋势来看,是慢慢放松的。

　　在趋势中前行

　　欧债危机趋于缓解,导致外围市场普遍活跃,为国内股市上行提供了良好的环境和借口。市场主基调已经由去年的下跌转向反弹,市场已经由前期小心翼翼、亦步亦趋地试探走向了开始相信“地产销量带动经济复苏”的逻辑,未来房地产行业政策的松动或将影响整个市场的逻辑。全年看,有望收复去年的失地。

　　当前的趋势是向上,再继续震荡冲高似乎就应当成主旋律。种种行业的利好提振也许还在继续,在趋势中前行。

　　警惕回调及概念炒作风险

　　反弹导致的基金分歧逐渐加大,产业资本的减持规模也有增加,上行面临的短期压力愈来愈大,中期行情还须得到经济基本面的确认。现实情况中经济复苏力度可能是微弱或者持平的,很可能跟不上市场预期的程度,这有可能是触发调整的诱因。很难预期回调会发生在何时,市场的发展方向取决于投资者情绪和信心。深交所开始提醒投资者警惕概念炒作风险。

　　关注房地产相关投资品

　　在下半年销售好转的预期下,上半年房地产行业股票可能会有所表现。房地产甚至相关的投资品行业也或将受到影响。大部分行业变化的平均值均出现盈利继续下调的局面。商贸零售和煤炭的盈利预测出现较大幅度上调。水泥价格回落放缓,玻璃价格或遇短期拐点。围绕“两会”的焦点,需要重点关注的投资机会包括传统产业的升级和新兴产业的战略性投资机会。 新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。