今年前两个月，申万菱信深成进取、银华鑫利、信诚中证500B涨幅均超过30%

　　理财周报记者 黄剑/文

　　2012年春节以来，大盘便开始迅速反弹，沪深两市涨幅均超过10%。这样的行情，也令投资者松开了长久以来紧缩的眉头。然而，这并不是最高的回报。

　　在这一波“小阳春”之中，分级基金借助杠杆的作用，纷纷大涨。

　　WIND数据显示，在今年前两个月，申万菱信(微博)深成进取、银华鑫利、银华锐进、信诚中证500B等涨幅均超过30%，而其他多只分级基金进取份额均涨幅惊人。

　　常常被市场所忽视的分级基金，俨然成了前两月最赚钱的投资工具。

　　B份额放大收益与风险

　　分级基金是一种结构化产品，其在一个投资组合下，将基金收益或净资产分拆为A级(优先级)份额和 B 级(进取级)份额。广发证券(微博)发展研究中心如是解释。一只基金被划分为稳健和激进的两种截然不同的操作方式，能够分别满足低风险偏好和高风险偏好投资者的需求。

　　分级基金A份额预期风险和收益均较低，且优先享受收益分配的部分，它有着稳定的约定收益率，相对稳健。不过，尽管稳健，但由于收益率较低，它一般也难成市场的兴奋点。如信诚300A约定年收益率仅比一年期银行存款利率高3%。

　　如果你的风险承受能力不高，但又希望长期获得稳定收益，分级基金优先级份额倒不错。

　　当然，投资A份额并非一劳永逸，因为它并非完全保本，在某些极端情况之下，也依然会有亏损。如A、B按照1：1的初始份额进行资金分配的，一旦市场下跌50%，亏损几乎是肯定的。

　　而B份额，即分级基金的杠杆部分，这也是分级基金吸引投资者的一大所在。其收益比较高。今年2月初，银华鑫瑞在短短5个交易日大涨45.87%，即让不少持有它的投资者兴奋难耐。

　　不过，分级基金激进份额在收益被杠杆放大之时，其背后也承担着同等的风险。一旦市场转冷，B份额净值也会首先承担风险，其净值优先下跌。

　　冒险家和保守者的乐园

　　中国银河证券基金研究(微博)中心方童根介绍，分级基金根据投资标的不同，一般包括股票型分级基金和债券型分级基金。因为挂钩标的迥异，其特点、投资策略以及收益情况也是大相径庭。选择分级基金当然要充分考量其基础份额的投资标的。

　　股票型分级基金是国内最早产生的分级基金。其投资标的一般包括指数，如中证500指数、中证100指数、沪深300指数等等，一切跟着指数走。指数型分级基金所包含的行业分布和个股比较明确，更有利于做出判断和操作，喜欢波段操作的投资者可以更多选择。

　　此外股票型分级基金还包括由基金经理筛选部分股票组合成主动投资，谋取高收益。不过，这取决于基金经理的管理能力。

　　由于股票市场波动较大，股票型分级基金的杠杆部分所面临的风险可想而知。

　　相比于股票型分级，债券型分级基金是更新的产物，直至2010 年下半年第一只债券型分级基金富国汇利。债券型分级基金挂钩的标的包括国债、企业债等在内各类债券。

　　债券基金不管分级与否，其本质为债券基金。一般情况下，你别指望债券型分级基金能够获得如股票型分级基金一样高的收益。当然，你需要承担的风险也相对较低。

　　不过，债券型分级基金一般也将母基金分为基础份额和A、B份额。A份额将其的资金给B份额使用，杠杆的作用也可以使得B份额在市场反弹行情中能够获得更大的收益，当然，它也要承担更高的风险。而A份额则享有资金的优先收益分配和固定收益权，收益相对稳定，风险也很低。

　　如果你的投资很保守，只是希望拿点额外的固定“工资”，可以选择债券型分级基金的基础份额和A份额。

　　如果你有点保守，但又不甘于寂寞，可以选择债券型分级基金的B类份额。

　　倘若你是冒险家，喜欢追逐高收益，又有风险承担能力，对市场有着自己的判断，那么，恭喜你，你可以选择股票型分级基金的B类份额了。