聚焦十大不赚钱基金公司(之三)

　　发自《投资快报》   记者 高丽霞

　　有这么一家基金公司，在成立以来7年多的时间里，大股东的股权投资回报率高达155%，但广大基金持有人却累计亏损超过了24亿元。作为国内第28家成立的基金公司，旗下拥有7只基金，但目前管理资产规模只有33.53亿元，且历史以来，公司的资管总规模均没有超过100亿元。这便是乱象丛生的天治基金(微博)。

　　基民累计亏损24亿元

　　公司资料显示，天治基金于2003年5月，由吉林省信托投资有限责任公司、中国吉林森林工业集团有限责任公司、吉林市国有资产经营有限责任公司三家股东共同出资发起设立，各股东出资比例分别为46.16%、38.46%、15.38%。公司注册资本1.3亿元人民币，即上述三大股东分别出资6000万元、5000万元、2000万元。

　　2010年7月12日，二股东森工集团将其持有的天治基金3000万股股权(占该公司总股本23.08%)，以每股2.55元转让给了中科英华(600110)。本次收购完成后，中科英华成为公司的第二大股东，森工集团则还持有 2000万天治基金的股权。以其出资价格计算，森工集团投资7年，其投资收益率为155%。

　　尽管与同行业的基金公司相比，不管是在转让总价还是在转让单价上，天治基金的这次股权转让均处于低位。不过，与天治基金的广大基金持有人相比，大股东们还是获益惊人。

　　Wind统计显示，自从2003年以来成立以来，截止到2011年上半年，7年半的时间里，天治基金总体上不但没能给投资者带来任何盈利，反而给基民累计造成亏损24.35亿元。

　　公司成立一年后，即2004年6年29日，天治基金推出了公司旗下第一只产品天治财富增长，不过这只基金当年却并没有给公司带来盈利，而是亏损了545.74万元。

　　2005年，天治基金也让持有人亏损了3269.07万元。2008年亏损额度扩大至46亿元，其中天治核心成长就亏损了42.42亿元，天治财富增长也亏损1.78亿元。2011年上半年公司继续让基民亏损2.83亿元。

　　资产管理规模从来没突破100亿元

　　作为国内第28家成立的基金公司，目前天治基金共管理着9只产品，总份额为61.60亿份，但资产管理规模仅有33.53亿元，在66家基金公司中仅排第58名。

　　显然在过去的7年里，天治基金在公司治理方面颇为失败，这也是公司业绩规模被越来越多的同行甩到背后的主要原因。据了解，基金公司的管理规模通常在50亿元以上才能盈利。

　　数据显示，成立7年多的时间里，天治基金年末总资产规模从来没有超过100亿元。Wind统计显示，2007年末，公司的资产管理规模达到了顶峰，但也就84.62亿元。目前公司的资产管理规模也就33.53亿元。

　　2007年以前，公司的资产管理规模均在5亿元一下，2006年末，尽管公司旗下有4只基金(两只偏股型，一只债券型和货币基金)，公司管理规模也就4.92亿元。

　　总经理三易其人

　　管理混乱、业绩落后，缺乏改革动力，这是天治基金的历史写照。草扎的营盘，流水的兵，不管是总经理，还是基金经理，公司的人事变更颇为频繁。

　　资料显示，自成立以来，天治基金的总经理已经三易其人。公司首任总经理屈年增在位一年多；第二任总经理祖煜在任约五年之后，于2009年8月6日离职。其后，赵玉彪代理总经理职务愈半年之久。在当时的公告中，天治基金曾白纸黑字地约定，他代为履行总经理职务的时间不超过90日。

　　在赵玉彪代理总经理期间，他引进申万巴黎的原投资部副总监常永涛担任天治的投资总监。随后，天治基金挖来海富通的总经理助理刘珀宏。然而好景不常，任职仅7个月后，这位基金史上最年轻的总经理，最后也成了基金史上任职时间最短的总经理。2010年12月11日，天治基金发布公告，32岁的总经理刘珀宏辞职，董事长赵玉彪改任总经理，并代为履行董事长职务，代为履行董事长职务的期限不超过90日。

　　由于总经理频频调换，公司旗下基金不管是在首发，还是在后续的维护上均落后于同行。根据统计，自天治基金诞生之后，共发行9只基金，其中首发规模最大的基金为2004年发行的天治品质优选，规模12.13亿元。其次是2006年发行的天治得利货币，规模10.96亿元。其余产品规模均在10亿元之下。天治旗下9只基金首发的平均规模只有6.53亿元。

　　新投资总监“空降”后带来改变

　　不过可喜的是，天治基金在2009年9月从申万菱信(微博)基金挖来投资总监常永涛，公司的业绩开始出现明显的回升。易天富数据显示，从2009年10月份到现在，两年半的时间里，公司旗下6只具有可比数据的基金中，3只获得正收益的偏股型基金均排到了同类型基金前30%的位置。

　　除了债券型基金天治稳健双赢业绩垫底外，另外两只偏股型基金天治财富增长、天治核心成长也都排到了同类型产品前60%的位置。

　　此前天治基金之所以在业内口碑甚差，原因在于其不仅投研实力弱，而且存在研究和投资完全脱节的弊病。常永涛入职后，着力于梳理投研体系，要求研究人员深入了解基金经理的需求，同时加大基金经理对研究人员的考核比重。不过这种改变，业绩的持续表现还有待市场和时间的检验。

　　发自《投资快报》

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