机构在跑 游资在炒

　　文/表 记者吴倩

　　新上市的杠杆基金成为近日A股市场中最抢眼的风景线，频频表演上市首日涨停秀。昨日，久兆积极上市首日“一”字涨停。而就在本周一，信诚300B以上市两个交易日20.8%的累计涨幅令投资者大叹“杠杆”的魅力。杠杆基金赚钱效应让人眼热，但对于普通投资者而言，切忌盲目跟风炒作高溢价杠杆基金，有基金经理建议，可考虑“定投＋套利”的方法参与杠杆基金套利行情。

　　新分级基金上市，高风险份额短期暴涨似成常态。昨日，长城久兆中小板300分级基金场内份额登陆深交所，其高风险份额——久兆积极开盘即被封死在1.100元的涨停价。 无独有偶，上周五，信诚沪深300分级基金上市交易，高风险份额信诚300B也是“一”字涨停报收，收盘价为1.101元。本周一，信诚300B开盘接着涨停，收盘接近涨停，上涨9.72%。

　　记者发现，在其高风险份额上市暴涨的同时，等待低风险份额的则是接连的暴跌。在久兆积极“一”字涨停的同时，长城久兆中小板300的低风险份额——久兆稳健则是“一”字跌停，报收0.903元。同样，在信诚300B连涨20%的另一面却是信诚300A的连续两个跌停。

　　原因：

　　折溢价向平均水平靠拢

　　据研究人士分析，新分级基金上市后，折溢价迅速向平均水平靠拢，或是两类份额连续涨跌停的内在动因。

　　对信诚沪深300上市后的涨跌停表现，该基金基金经理吴雅南表示，当前指数分级基金的折溢价情况普遍为A类份额折价18%左右，B类份额溢价约20%～30%，信诚沪深300两类份额的表现大致反映了目前这种折溢价情况。

　　资金：

　　机构甩卖游资短炒套利

　　杠杆基金(高风险份额)上市遭爆炒究竟是谁在兴风作浪？根据交易所公开信息，在杠杆基金上市交易中，机构在大举卖出，而接盘者则是潜伏在券商营业部中的游资。

　　深交所公开信息显示，2月20日，信诚300B的卖出席位中，前三大席位均为机构，前五大买入席位均为券商营业部。信诚300A的前两大卖出席位也均为机构，买入席位前五均为券商营业部。

　　在信诚300B接近两日的连续涨停中，有券商营业部资金通过追涨停短炒获利。2月17日的交易公开信息显示，中投证券贵阳护国路营业部买入110万元信诚300B，2月20日，该营业部卖出121万元，正好是前一天的金额上涨10%。

　　近期杠杆基金飙涨带来的赚钱效应，逐渐引发越来越多的投资者跟风炒作。但游资套利分级基金普遍采取短平快的策略，普通投资者切忌盲目跟风。

　　风险：

　　盲目跟风易“站岗”

　　上周，市场上多只杠杆基金振幅超过10%，有基金甚至坐上了当日暴涨、次日暴跌的“过山车”。据天相投顾数据统计，2月份以来，银华鑫瑞、泰达进取、银华瑞祥、互利B、建信进取等六只杠杆基金在2月前10个交易日内的二级市场价格涨幅均高达15%以上；而在随后的3个交易日内，银华鑫瑞、同瑞B、银华瑞祥的价格跌幅均在15%以上。

　　其间，已有投资者轮为击鼓传花般炒作的受害者。以银华鑫瑞为例，2月8日银华鑫瑞大涨，2月14日银华鑫瑞创新高，当天买入前五大席位买入额从64万元到114万元不等，无论卖出与否，来自这些席位的资金都承担了较大亏损。从2月15日到2月17日，买入银华鑫瑞最多的席位则全部来自“广发证券(微博)中山兴中道营业部”，3天分别买入275.8万元、340.6万元和 797.8万元，陷入越跌越买、越买越亏的境地。

　　投资建议

　　“定投＋套利”

　　提前潜伏杠杆基金

　　普通投资者投资杠杆基金，与其盲目跟风炒作，被迫站岗，不如采取“长期持有”与“波段炒作”相结合的策略，灵活炒作。

　　泰达宏利中证500指数分级基金基金经理王咏辉介绍了一个“定投＋套利”的方法。如果投资人看好市场未来的趋势，可以定投指数型分级基金，每次定投之后立即通过跨系统转托管，将场外基金份额转至场内，按照4：6的比例拆分成稳健份额与进取份额。这样既可以被动跟踪指数，获得市场平均收益，而当进取份额出现本周这样的连续大幅上涨时，也可通过在二级市场卖出及时兑现。

　　相反，如果场内基金的交易价格低于母基金净值时，投资人可以通过在场内买入稳健和进取两类基金份额，合并后以净值赎回的方式实现套利，整个套利过程需要4个工作日。