新浪财经讯 中国人民银行2月18日晚间宣布，从2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是今年以来的首次下调存款准备金率，也是自2011年12月5日以来，央行三年来第二次下调。调整后，我国大型金融机构存款准备金率为20.5%，中小型金融机构存款准备金率为17%。

　　这次存款准备金率的下调，是否可以被认为是政策即将转向的征兆？对于此次调整，申万菱信(微博)基金认为，春节之后，市场对资金的需求逐渐提升，流动性由年前的趋紧转向平衡式，而此次存准率的下调，主要目的则在于释放银行体系流动性，缓解短期层面资金紧张的压力。此次的降准释放了约3500-4000亿的资金，一定程度上改善了流动性，但我们并不认为这是货币政策转变的预兆，此次只是政策的微调，基调未改，很难判断流动性就此转向宽松。

　　另外，政府换届在即、以及1、2月PMI良好，进一步支持了政策导向不会改变的观点。全年的走势还需看央票回笼的力度：短期上，若央票接下来大量发行，则后市形势不容乐观。若没有大量发放，或说明央行想进一步放松流动性的信号；长期来看，信贷量若能增加8000至10000亿人民币，则可能会对于经济会有较大刺激。

　　总体上看，申万菱信基金认为，2012年全年出现小幅正收益的概率偏大。年初或上半年为经济的底部，随着CPI逐步下降、流动性逐渐改善、换届明朗化，预计最晚于明年启动新一轮的政治带动经济周期，即在中国政治周期性强的特点之下，政治带动经济，经济可能也将越来越好。

　　与此同时，虽然现阶段形势不够明朗，投资上也可以寻找结构性机会。对于当前低估值、早周期的金融、地产、家电、化工等行业，在下阶段经济政策和周期性的影响下，未来可能有所改善；消费板块由于当前风险尚未完全释放，可能待二季度将是较好的买入机会。