众禄基金研究中心分析师 徐丽平/文

　　流动性紧张局面迫使央行出手！2月18日，中国人民银行宣布，从2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内首次下调存款准备金率。本次下调后，中国大型金融机构的存准率将由21%回落至20.5%，中小型金融机构的存准率则降至17%。此次央行将一次性释放约4000亿元资金。

　　降准给市场吹来一股暖风，让迷途的A股看到希望。年内首次下调准备金率的原因是当前流动性紧迫，货币利率高企，存贷失衡，这也跟今年“中性+中贷”的货币政策基调相符。更有机构表示，未来继续“降准”的空间比较大，预计还有2到3个百分点，也就是存准率下调4-6次。

　　看来，降准或将成为常态。这对于靠着货币市场利率吃饭的货币基金来说，是一个不小的利空。但是，货币基金收益去年以来一直维持高位。去年股债双熊，货币基金风景独好，备受投资者宠爱。今年以来，货币基金继续强悍，凸显赚钱效应。

　　众禄基金研究中心最新数据显示，1月1日至2月20日，79只货币基金平均年化收益率高达4.66%，远超过一年期定存利率。27只(34%)货币基金的收益超过5%，70只(89%)货币基金收益超过3.5%(一年期定存利率)。前三位的货币基金分别是宝盈货币B(6.65%)、宝盈货币A(6.40%)、华夏现金增利(5.60%)。

　　众禄基金研究中心分析师徐丽平认为，降准之后，货币市场基金短期内不会失宠。首先，短期货币基金维持高收益，此次降准对股市受益有限，市场流动性趋紧的局面一时难改，短期货币市场利率仍会上涨，从而推动货币基金的投资收益上升。其次，目前货币市场基金的高收益最大的功臣是协议存款，货币基金目前持有的3-6月协议存款大多是在元旦或春节时配置的，距离到期还有一段时间，这部分收益已经锁定。再者，今年未来货币政策依然以维稳为主，流动性大幅放松的可能性较小，股市可能存在局部行情，在震荡调整的时候，货币基金依然是现金的避风港。不过，一旦央行选择多次降准或降息以适应经济保增长的要求，货币市场基金就不可能像去年一样成为收益冠军。