国金证券 张琳琳 张剑辉

　　尽管环比向上的宏观数据显示经济平稳减速、内生增长动力依然较强，但1月份信贷数据受存贷比考核和银行本身放贷意愿影响大幅低于市场预期，上述因素对阶段市场形成一定的压制。因此，股指在底部区域的回升过程仍将曲折。就基金投资而言，建议投资者以相对稳健的配置作为核心，重点关注长期业绩表现稳健居前的品种，同时从风格的角度可适当均衡，侧重券商、保险、汽车、地产等低估值早周期行业的基金品种可持续关注。

　　华安配置

　　华安配置基金在国金基金分类中属于混合型基金，成立于2004年8月24日，基金经理陆从珍。截至2011年末，基金规模为43.81亿元。该基金属于中高风险/收益的基金品种，适合有一定风险承受能力的投资者。

　　华安配置基金历经牛熊市考验，长期超额收益显著，在不同市场环境中均有稳健居前的表现。该基金对市场具有良好把握能力，基本可以做到结合环境变化灵活调整持仓比例，基金经理管理业绩突出，在当前市场底部波动过程中可保持关注。

　　业绩表现持续优异：华安配置基金成立于2004年8月24日，历经牛熊市考验，截至2012年2月15日，该基金自设立以来(剔除3个月建仓期)累计净值增长率为391.19%，超越同期上证指数逾300个百分点，在同期可比的57只开放式混合型基金中排名第2位；最近三年基金净值增长率为29.54%。

　　准确把握市场节奏：从实际投资来看，华安配置基金基本可以做到结合市场环境变化灵活调整持仓比例，有效把握市场节奏。具体来看，2009年随着市场回暖，该基金逐步提高股票仓位至77%的相对高位；而在宽幅震荡的2010年，基金股票仓位随市调整，二季度末低至53%；2011年上半年，基于对经济减速的担忧，保持了相对低的仓位，三季度市场快速下跌阶段进一步减仓至54%，偏向于防御的策略有效规避了市场下跌带来的收益损失，四季度末市场显露企稳迹象后加仓到72%附近，较好把握了今年以来的反弹行情。

　　基金经理既往管理业绩突出：基金经理陆从珍女士管理基金安顺期间，基金净值上涨26.64%，在同期可比的28只传统封闭式基金中排名第5位；2010年4月21日开始管理华安配置基金，任职以来(截至2012年2月15日)，基金净值下跌0.7%，超越同期上证指数20个百分点，在同期可比的160只混合型基金中位列第12位。

　　南方隆元

　　南方隆元基金属于股票型基金，成立于2007年11月9日，目前由汪澂和蒋朋宸(微博)共同管理。截至2011年末，基金规模为49.3亿元。该基金属于高风险/收益的基金品种，适合具有较强风险承受能力的投资者关注。

　　南方隆元基金操作风格较为积极，在上涨市场中业绩表现抢眼。该基金属于“产业主题”投资基金，相比其他类型基金，行业集中度较高，四季度末超配机械设备、采掘和农业，行业配置结构以“周期型+资源类”为主线，较为契合当前市场。

　　反弹阶段表现耀眼：南方隆元基金操作风格较为积极，在上涨市场中业绩表现抢眼，其中，2011年一季度市场反弹环境中，该基金净值上涨10.13%，在同期可比的238只开放式积极投资股票型基金中高居首位；今年以来大盘底部震荡回升阶段，该基金业绩表现亦显著提升，截至2012年2月15日，今年以来单位净值增长率为12.23%。

　　行业配置契合市场：从投资风格上看，南方隆元属于“产业主题”投资基金，相比其他类型基金，行业集中度较高，基本分布在先进制造业、现代服务业和基础产业等方面。南方隆元“周期型+资源类”的配置主线较为契合当前的市场环境，一方面，国际流动性注入为资源品和大宗商品价格提供支撑，另一方面，国内经济数据超预期为政策微调打开空间，进而为A股市场周期股的反弹空间带来一些“触发因素”。

　　选股能力突出：个股投资方面，四季报显示，南方隆元基金超配的机械设备股票集中在符合国家产业升级方向的高端设备制造业、涉及资源开发的海洋工程和能源装备业上，金融配置上以弹性较大的券商为主，同时还选择了部分资源类品种，并取得了较好的效果。截至2012年2月15日，山东黄金大涨25.92%，中国重工、海通证券(微博)、中信证券(微博)、中国南车、中国船舶阶段涨幅均超过10%，相比同期上证指数7.61%的涨幅优势明显。

　　建信核心

　　建信核心基金在国金基金分类中属于股票型基金，成立于2008年11月25日，基金经理王新艳。截至2011年末，基金规模为17.93亿元。该基金属于高风险/收益的基金品种，适合有较强风险承受能力的投资者。

　　建信核心基金自成立以来，业绩表现持续稳健。从过往操作风格来看，该基金各阶段基本能够做到结合市场环境进行及时的策略调整，同时也具备一定的行业配置能力，目前相对均衡而又有所侧重的行业配置结构较为契合当前市场环境。

　　长期业绩表现出色：建信核心基金自成立以来，业绩表现持续稳健，截至2012年2月15日，该基金自设立以来(剔除3个月建仓期)累计净值增长率为49.55%，超越同期上证指数42个百分点，在同期143只开放式积极投资股票型基金中排名第3位。

　　行业配置攻守兼备：从实际投资来看，建信核心基金各阶段基本能够做到结合市场环境进行及时的策略调整，同时也具备一定的行业配置能力。2011年市场震荡下跌环境中，该基金采取低仓位策略以防范下行风险，结构上以绝对估值较低的金融、地产和盈利前景明确的商业零售、医药、食品饮料为主，行业配置在防守和进攻品种上做到一定平衡，年度净值业绩表现排名同业前10%。近期季报显示，该基金行业配置结构相对均衡而又有所侧重，金融、地产等低估值周期行业投资比例超过10%，同时对食品、医药等中小盘个股相对较多的行业也保持9%以上的配置。

　　持股偏重大中盘：持股方面，该基金偏好大、中盘个股，小盘股配置比例有限，个股投资主要在蓝筹股和中盘股之间进行灵活转换，成长性兼顾价值性的个股选择标准较为明显，2011年其重仓股的出色表现大幅提升了基金业绩。此外，该基金能够结合市场环境变化灵活调整持股集中度，在市场回升阶段集中持有优势个股、分享较高收益，相反，在弱市背景下分散持股、规避市场风险。

　　大摩资源

　　大摩资源基金属于混合型基金，设立于2005年9月27日，目前由何滨和徐强共同管理。截至2011年末，基金规模为35.7亿元。该基金属于中高风险/收益的基金品种，适合具有一定风险承受能力的投资者。

　　大摩资源基金操作风格较为灵活，大类资产配置方面能够顺应市场趋势变化进行灵活调整，行业配置方面能够较好把握市场阶段热点。该基金对市场脉络的良好把握使得大摩资源基金获得了较高收益，在当前底部震荡阶段可保持关注。

　　长期业绩稳健突出：大摩资源基金设立于2005年9月27日，历经牛熊市考验，长期业绩表现持续出色，截至2012年2月15日，该基金自设立以来(剔除3个月建仓期)累计净值增长率为416.62%，超越同期上证指数300多个百分点。

　　操作风格灵活：作为混合型基金，30%-95%的股票投资范围为该基金的大类资产配置提供了较大的调整空间。从实际投资来看，2010年上半年一度减仓降至42%的低位，下半年反弹行情中又迅速增加到90%以上，全年净值增长18.51%；2011年市场震荡下跌，该基金持续减持股票资产以规避系统风险，下半年又采取了“轻大盘、重个股”的投资策略，在维持较低仓位的基础上进行了行业结构调整。

　　行业调整效果好：对市场热点的良好把握使得大摩资源基金获得了较高的行业配置收益。2011年上半年，该基金主要减持了受政策调控影响较大的有色、石化、钢铁，以及估值偏高且行业政策影响负面的医药板块，而对估值相对较低、业绩增长明确的食品行业则维持了相对较高的仓位；三季度减仓建筑建材、化工等周期类板块；四季度降低了对煤炭、钢铁、食品、医药等趋势类品种的投资比例，同时加仓了地产、公用事业等具备长期投资价值的低估值品种。受益于良好的行业调整能力，2011年该基金净值表现相对抗跌，排名同业前30%行列。

新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。