2月17日，由国金证券主办的 “2012中国私募基金年会”在北京举行，上图为华商基金专户投资总监靳天珍。（来源：新浪财经 向涛摄）

　　新浪财经讯 2月17日，由国金证券主办的2012中国私募基金年会在北京举行，年会主题是“指引多元的时代之路”。以下为华商基金(微博)专户投资总监靳天珍在论坛上发言实录：

　　姚振山：对于2012年市场的看法，我们不讨论，每个人用三到五分钟时间阐述一下自己的结论和判断。

　　靳天珍：我觉得江总是十六个字基本面情况说清楚，整个是放缓的趋势，经济增长下来，CPI也下来，整体经济是放缓的，这是宏观背景。在宏观背景下，估值下移，这一点也是确定。你很难指望估值再回到很高的地方，第一个理由是现在流通市值大了。从外围基金和流通市值角度，你很难造成资金推动市场，这是一个原因。第二个就外部套利的基本，从二级市场想拿走钱，想致富的人和资金很多，这里有合理的因素，也有泡沫不合理的因素。所以估值总体上在这两方面压制下，估值是难以抬高的。现在估值的水平上有没有波动，有的，所以这就是反弹的机会。所以第二个就是说反弹会有，其实最主要在我们看来还是结构性机会。如果在一个假定式快速成长的市场，直接融资利好，如果持续的直接融资必然带来对级市场的回报，对二级市场回报，前面有一个真正回报的制度，研究员同时看香港和A股，香港不敢买，所以今年的风险，反弹会有，主要是机构性机会。

　　另一个角度业绩分化也会很大，我把业绩分化放在机构机会的前面。因为今年前提是经济增速下来，外需也不好，投资也下来，包括房地产，整个一次财政政策还是二次财政政策都在做调整，如果是转型的话，这只是转型的开始，当然结构性的机会就在这个时候运用。

　　姚振山：也是对比较谨慎的态度。

　　靳天珍：我觉得有机会。

　　姚振山：时间关系我们不展开讨论，赵总谈到环保、新能源、互联网。一两个行业或者两三个行业哪些机会会更明显一些？

　　靳天珍：今年有两个选择，要不相信成长，要不相信价值。价值就是养老金之类的入市，有很多稳定的选择，稳定分红收益里3%，甚至更高的品种，没有什么量价因素的品种我觉得是可以选。对于我们来很难在某一个阶段。你买一个好低估值，还是相对贵一点，买那些成长性股票。第一类我就不说了，不一定是我排除了，我只是阶段性参与。

　　第二类长期成长性，就两类，第一是消费，与内需有关，第二类新产品。相对来说，我对新的东西倒更谨慎一些，包括环保、新能源这些，我一定要去看，包括三网融合，物联网，我在第二个里面做配置的话，我有30%配置新能源，70%我会配到与消费内需有关的，这些公司在未来会长的很大。