《投资者报》研究员 刘宗源

　　作为机构投资者的基金公司向来是投资的风向标，比较2011年三季度末和四季度末基金持有的重仓股，能较清晰地发现基金投资方向的变化。

　　从基金投资占流动股比例来看，去年四季度基金增加最多的是新发行的股票，并且集中在金融和传媒板块。《投资者报》统计基金的四季报发现，新增的占流通股比例排名前三的个股分别是：凤凰传媒、新华保险、东吴证券。

　　受到去年传媒板块较抗跌以及政府将其首次定性为国民经济支柱性产业的影响，基金从去年三季度开始加仓文化传媒行业的股票。在四季度的打新中，凤凰传媒也成为基金经理重点关注的一只股票，截至2011年四季度末，共有29只基金重仓股持有该股，占该股流通股的29.62%。

　　与凤凰传媒相似的是，金融行业的新股也受到了热捧，如新华保险和东吴证券就是典型的例子。

　　去年12月15日和16日，新华保险在香港联交所和上海证券交易所成功挂牌上市，成为国内首家以A+H方式同步上市的保险公司，并成为登陆国内资本市场的保险“第四股”。

　　对于这家新上市的保险公司，基金经理趋之若鹜，共有53只基金参与新股发行。截至四季度末，基金持股占该公司流通股的20.54%；最热衷持有该股票的基金公司分别是华夏基金(微博)、招商基金和建信基金(微博)，这几家公司均大额持有新华保险。

　　基金经理大额买入该股的主要原因是，新华保险近年来的商场占有率持续攀升；根据中国保监会公布的数据，以原保险保费收入计，新华保险的市场占有率由2008年的7.6%和2009年的8.2%上升至2010年的8.9%，在中国寿险公司排名中从2008年的第五位上升至2010年的第三位。

　　这几家公司都是去年四季度基金经理打新增加的股票，另外还有27只股票也是打新增加的股票。但是，《投资者报》认为，同样是打新，基金经理打新的目的有所不同，有些打新只是为了赚取新股发行的溢价，而有些打新却是看好企业的成长，前者在锁定期过后，基金经理大部分会卖出，而后者大部分会继续持有。

　　因此，在看待基金经理新增的打新个股时，那些基金持有量占流通股比例较高的公司往往是基金经理长期看好的个股，而少量基金经理持有且持有占流通股比例不大的个股，往往是基金经理短期投资的股票。

　　除了基金经理打新出现了不少的四季度新增股票外，还有不少是新增的非IPO个股，这些个股在某种程度上更值得投资者关注，因为这代表了基金经理看好这部分股票，从而重新进入前十大重仓股。

　　《投资者报》数据研究部统计数据显示，这类新增的个股共有145只，占四季度新增个股的八成。

　　增持最多的股票是顺网科技，三季度末无一基金将其列入重仓股，但在四季度末，有四只基金将其列入前十大重仓股，这四只基金持有量占流通股总量的16%，并且是华夏和银华旗下的基金持有。

　　对于这样的一家小型公司，基金公司在四季度改变态度增持的一个重要原因是腾讯的入股。据该公司去年11月份公告，腾讯公司通过大宗交易的方式投资1.3亿元，占该公司股东的4%，成为第四大股东。

　　这两家公司合作，能较好的实现优势互补，腾讯有庞大的用户规模，并且在IM、社区、游戏等领域树立了领先优势，具备终端用户和产品服务两方面的优势；顺网科技在互联网娱乐网吧渠道占据绝对领先的优势，将形成双赢的格局。

　　基金经理正因为看到这点，在腾讯进入后，明显加大增持比例，截至四季度末，华夏复兴、银华内需精选和长信增利动态策略分别持有占流通股的6.05%、5.10%和4.95%。

　　2011年四季度末基金经理依然加大了对创业板的持有力度，在占流通股比例的排名中，不少为创业板股票，如华测检测、科大智能、元力股份、数码视讯等。

　　除了上述两个维度观察基金经理投资风向外，还可以从基金持有股票占流通股比例的绝对量观察，因为流通股被基金经理高比例持有往往表明有更多的专业人士认同，在二级市场操作上也会更加稳定，不容易大起大落。

　　流通比例最高的主要为消费类股票，其中占流通比例超过30%的共有8只，它们依次是伊利股份、泸州老窖、国中水务、罗莱家纺、威孚高科、七星电子、汇川技术和永清环保。

　　伊利股份在三季度末就已经有90只基金持有，在四季度，持有的基金数量在不断增长，截至季末增至119只基金，占流通股的比例也从上一季度的33%上涨至40%，成为四季度末占流通股比例最大的个股。■

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