一周新发基金投资价值点评汇总(1.30-2.03)

　　德圣基金研究中心

　　【德圣新基金投资建议说明】

　　【说明】一周新发基金点评汇总了当周处于发行期的所有新基金点评。

　　东吴深证100：资产配置策略灵活+标的指数价值凸显

　　【认购建议】推荐认购

　　【德圣点评】

　　东吴深证100是一只股票型指数增强基金，从该基金跟踪的深证100指数来看，深证100指数目前配置价值凸显。在基金资产配置上，东吴深证100较为灵活，基金采用指数增强策略进行基金股票资产的配置。同时，作为一只新发基金，在目前市场阶段，该基金的建仓优势凸显，基于以上逻辑分析，我们建议积极型投资者认购该基金。

　　【产品特征】

　　就该基金的产品特征来讲，我们可从以下三个方面进行具体了解：

　　其一，作为一只股票型指数增强型基金，东吴深证100基金主要采用指数复制的方法拟合、跟踪深证100价格指数，同时基金还通过指数增强策略进行积极的指数组合管理与风险控制，力争获得超越业绩比较基准的投资收益，谋求基金资产的长期增值。在具体资产配置上，股票投资比例为基金资产的90%-95%，其中深证100价格指数的成份股及其备选成份股的投资比例不低于基金资产的80%。

　　其二，从该基金跟踪的深证100指数来看，深证100价格指数由深圳证券信息有限公司编制并发布，该指数选取在深圳证券交易所中上市的100只A股作为成份股，采用派氏加权法编制，其成份股票代表了深圳市场中A股市场的核心优质资产，具有代表性强、流动性高的特点，能够反映深圳A股市场的总体发展趋势。从目前基础市场和该指数来看，深证100指数的配置价值凸显。

　　其三，该基金拟任基金经理唐祝益先生，现任东吴嘉禾优势精选基金基金经理，唐祝益先生管理东吴嘉禾优势期间，该基金总体表现较为稳定，唐祝益先生个人具有一定的投资能力。

　　表1：东吴深证100基金概况

　　南方新兴消费增长分级：分享消费增长的果实+杠杆比例适中

　　【认购建议】推荐认购

　　【德圣点评】

　　南方新兴消费基金是一只分级基金，其分为消费基础份额、消费收益份额和消费进取份额，其中收益份额与进取份额的比例为1:1，收益份额为低风险、收益相对稳定的基金份额，进取份额的风险、收益相对较高。基金通过宏观研究，选择具备新兴消费增长主题的上市公司进行投资，追求基金资产的长期增值。在国家经济转型的背景下，消费增长被看做是中国经济持续高速增长的新动力，其中潜力无穷，值得投资。

　　【产品特征】

　　基金通过场外、场内两种方式公开发售南方消费基础份额。投资人场外认购所得的份额，不进行分拆。投资人场内认购所得的份额，将按1∶1

　　的基金份额配比分拆为南方消费收益份额和南方消费进取份额。在基金成立后，投资者可以在二级市场上购进消费收益份额和消费进取份额后以1:1比例转换为基础份额进行套利操作；对于基金的1:1的分配比例，其杠杆为2在目前的分级基金中，杠杆比例不是很高，比较适合一般积极的投资者关注，另外其收益份额适合比较稳健的投资者关注。

　　基金主要投资于新兴消费主题相关的股票。基金将对影响居民收入水平和消费结构的因素，以及消费结构的变化趋势进行跟踪分析，发掘主要消费和可选消费行业中不同时期的消费升级主题，在不同子行业间进行积极的轮换，不断优化股票资产结构。基金对于消费升级需求和新生消费需求的配置将采用核心卫星策略，投资消费升级行业股票的比例占股票投资的60%-100%，投资新生消费行业股票的比例占股票投资的0-40%。随着我国居民收入水平提高，消费升级趋势越来越明显，导致受益消费升级需求的行业公司业绩提升，投资机会较多，但是主要消费和可选消费行业的升级需求在较长时间内仍将是消费增长的主体，基金依据市场环境进行优化，值得投资者关注。

　　基金拟任基金经理杜冬松和张旭。两位新任基金经理是第一次担任基金经理，但是南方基金(微博)是一家成立比较早的一家基金公司，公司拥有强大的研究能力和投资能力，公司的研究团队实力强大，为基金的投资保驾护航。

　　表2：南方消费分级基金概况：

　　景顺长城优信增利：信用债投资价值显现+经验丰富的基金经理

　　【认购建议】推荐认购

　　【德圣点评】

　　从目前债券市场来看，在通胀形势不严峻的情况下，货币紧缩政策处于末尾，未来政策有较大可能性会有放松的空间，目前信用债的绝对收益率和信用利差均在高位，信用债的投资价值凸显，并且目前可以选择的信用债的种类增多，这就给债市特别是信用债带来利好。本基金的大部分资产用于信用债投资，且股市走势目前并不明显，凸显债基的配置价值。本基金的基金经理经验丰富的债券投资经验，现在正管理着景顺长城稳定收益债券型基金，基于以上分析，认为基金值得关注。

　　【产品特征】

　　基金根据认购费、申购费、销售服务费收取方式的不同，将基金份额分为不同的类别。在投资者认购/申购时收取认购/申购费的，称为 A 类；不收取认购/申购费，而从本类别基金资产中计提销售服务费的，称为C类。两类份额分别计算和公告基金份额净值和基金份额累计净值。适合于不同持有时间偏好的基金持有者认购。

　　基金主要通过投资于信用债券类资产。基金公司将会从宏观和微观两方面分析投资风险，结合宏观因素的分析对企业进行多方位的考察，分散投资种类、合理分布债券组合的投资期限，随时监控债券信用风险以及流动性风险。

　　基金拟任基金基金经理佘春宁，曾于2010年9月加入本公司。曾于2007年1月至2010年8月担任招商现金增值开放式证券投资基金基金经理；2008年 10 月至 2010 年 8 月担任招商安心收益债券型证券投资基金基金经理，现同时兼任景顺长城稳定收益债券型证券投资基金基金经理。债券基金管理经验丰富，在其管理债基的过程中，获得了一定的超额收益。基金管理团队较为稳定。

　　表3：景顺长城优信增利基金概况：

　　泰信保本：债市整体回暖+股市慢熊探底震荡  市场环境契合保本基金投资策略

　　【认购建议】推荐认购

　　【德圣点评】

　　2011年保本基金阵容较大幅度扩容，该类基金数量突破20只。2012年新年之际，泰信基金公司又推出新的保本基金，泰信保本。投资策略上，泰信保本基金以优化的恒定比例组合保险方法(CPPI)为基础来实现保本和增值，在保本周期中，对基金的资产配置进行优化动态调整，确保投资者的投资本金的安全性，比较其他保本基金来看，该投资策略没有什么特别之处。结合保本基金的投资策略，在考虑到当前市场行情：债市整体回暖+股市慢熊探底，这样的市场环境最为契合保本基金特殊的投资策略。基于未来股债市场运行考量，当下的市场环境下，保本基金迎来较佳配置阶段机会，基于这样的分析，我们建议低风险基金投资者可积极认购该类基金。

　　【产品特征】

　　作为一只保本基金，就该基金的具体特征来看，我们可从以下四个方面进行具体了解：

　　其一，就该基金的保本周期和相关保本条款来看，该基金的第一个保本周期为3年， 保本周期届满时，在符合保本基金存续条件下，基金继续存续并进入下一保本周期；在保本周期到期日，对于符合保本条款情形的基金份额持有人，如基金份额持有人认购并持有到期的基金份额的可赎回金额加上其认购并持有到期的基金份额的累计分红款项之和低于其认购并持有到期的基金份额的投资金额，基金管理人应向基金份额持有人补足该差额。

　　其二，就该基金的投资运作来看，基金以优化的恒定比例组合保险方法(CPPI)为基础来实现保本和增值，在保本周期中，通过严格的投资纪律约束和风险管理，对基金的资产配置进行优化动态调整，确保投资者的投资本金的安全性，同时，通过积极稳健的收益资产投资策略，谋取基金资产的增值。主要运作思路是：该方法通过将基金资产分为用于保本的保本资产和用于增值的收益资产，根据市场的波动调整、修正基金资产组合中保本资产与收益资产的比重，在保本期到期日，基金资产不低于保本金额的基础上，达到对投资组合保本增值的目的。

　　其三，就该基金保本基金的投资策略和当前市场环境来看，当前市场债市回暖已经成为共识，从保本基金的投资运作来看，债市整体回暖必然利于该类基金固定收益类资产的配置，这就从趋势上有利于保本基金累积到更厚的安全垫，进而基金可以更主动的动态调整投资于权益类资产的风险乘数，以此分享股票市场的投资收益；2011年以来，国内股票市场出现较长时期的震荡下挫行情，一方面，2011年市场整体处于一种熊市行情走势下，另一方面，市场估值在整体较大比例下调的同时，市场估值安全边际也在一步步增加。市场估值安全边际的增加，这极大降低了保本基金投资于权益类资产的风险，因此，在未来股票市场涨落变动大致较为清晰的情况下，整体较为有利保本基金特殊投资策略的运作。

　　其四，就该基金的管理团队来看，泰信保本拟任基金经理董山青先生，2004年加入泰信基金管理有限公司(微博)，先后在清算会计部、研究部、投资部任职。自2009年5月26日起担任泰信优势增长基金经理助理，现同时担任研究总监助理。

　　表4：泰信保本基金概况

　　光大保德信行业轮动：市场震荡探底+新发基金建仓优势凸显

　　【认购建议】推荐认购

　　【德圣点评】

　　光大保德信行业轮动基金是一只股票型基金，该基金的投资理念具有一定亮点，该基金认为，目前正在逐渐向成熟经济体的方向发展，众多行业的发展势头良好且潜力巨大。在不同的经济周期下，各行业的股票之间体现出比较明显的轮动效应，那么在各行业形势整体向好的前提下，基金通过把握行业与行业之间的轮动规律，这将能够获得资本的长期增值。另外，结合市场运行来看，目前市场处于震荡探底的过程中，估值位于历史地位，整体安全边际极大提高，这样对于新发基金来说，具有极大的建仓优势。基于以上两点主要逻辑，我们向投资者推荐认购该基金。

　　【产品特征】

　　就该基金的具体产品特征来看，我们可从以下三个方面去具体了解：

　　其一，在资产配置上，该基金奉行自上而下策略对资产进行配置。基金通过对宏观经济基本面及证券市场双层面的数据进行研究，通过定性定量分析、风险测算及组合优化，最终形成大类资产配置决策。在未来经济将持续下滑的大背景下，基于基金基本面自上而下研判的基金将具有较大优势。

　　其二，在具体投资操作上，该基金采取行业轮动策略。行业配置策略是该基金的核心投资策略，基金主要采用行业轮动策略作为行业配置的指导。主要从“估值、成长和动量”三个因素进行行业配置和轮动。具体地操作上，基金将通过行业基本面轮动策略对行业的成长性和估值合理性进行分析，同时结合行业量化轮动策略从行业的动量、反转策略进行分析。

　　其三，从管理团队来看，该基金拟任基金经理于进杰先生，2006年6月加盟光大保德信基金(微博)管理有限公司，历任投资部研究员，高级研究员；2007年12月至2009年9月兼任光大保德信红利股票型基金基金经理助理，2009年10月至2010年12月担任光大保德信动态优选灵活配置混合型证券投资基金基金经理，现任光大保德信红利股票型证券投资基金基金经理，于进杰先生个人具有一定的投资能力。

　　表5：光大保德信行业轮动基金概况

　　博时天颐：债市走强趋势明显 市场环境契合债基

　　【认购建议】一般推荐

　　【德圣点评】

　　博时“天颐”这个名字取自于成语“颐养天年”，顾名思义是一只具有养老金特征的债券基金产品。从债市大环境和债市本身来说，都有利于债市持续走强，而风险相对高的产品获利机会增强。结合目前市场估值区域和该基金具体的投资范围来看，该基金相对注重投资的安全性，具有一定风险的高收益资产配置较为谨慎，一旦债市走强，不利于超额收益的获取。基于这样的分析，我们建议低风险低收益基金投资者可积极认购该类基金。

　　【产品特征】

　　就该基金的具体产品特征来看，我们可从以下四个方面去具体了解：

　　其一，博时“天颐”这个名字取自于成语“颐养天年”，顾名思义是一只具有养老金特征的债券基金产品。投资范围偏重于资产安全，对于相对高风险的产品投资较为谨慎，不利于债基走强趋势的情况下获得超额收益。

　　其二，在分红方面，博时天颐债券也颇有特色，据基金招募说明书介绍，在符合有关基金分红条件的前提下，该基金每年收益分配次数最多为12次，及时锁定已兑现收益，帮助投资者做到真正的“落袋为安”。

　　其三，2012年市场资金面将较2011年宽裕。同时政策底已现、市场底显现、经济底渐近，同时CPI下行，通胀虽然在高位但已经得到控制，这为政策宽松提供了空间，降低存款准备金率和利率将可期，虽然经过前期涨幅，但债券到期收益率仍在高位。预计未来债市慢牛行情可期，债基配置价值进一步凸显。

　　其四，杨永光先生，金融学硕士。杨永光先生拥有超过10年的债券研究与投资经验。2011年3月加入博时基金(微博)管理有限公司，任固定收益部投资经理。此基金是杨永光先生第一次独立地管理基金，投研能力及投资风格有待进一步评估。

　　表6：博时天颐债券型证券投资基金概况：

　　诺安新动力：行业配置追踪“新动力”  团队投研系出名门

　　【认购建议】一般推荐

　　【德圣点评】

　　诺安新动力基金是一只配置混合型基金。首先，由诺安灵活配置投资团队打造，其基金经理是诺安投研团队中配置类小组成员赵苏，与诺安灵活配置基金系出名门。公开资料显示，诺安灵活配置成立于2008年5月，成立以来一直保持着持续稳健的业绩回报。作为金牛基金“胞弟”，诺安新动力继承了“胞兄”诸多优点。其次，该基金主要通过深入分析促进中国经济持续发展的国家政策导向、传统产业升级、新兴产业增长、内需消费拉动、区域协调发展等五大核心新动力，这符合国家宏观经济战略发展和产业升级的要求。最后，赵苏先生第一次独立管理基金，是否能够完全复制诺安灵活配置还有待进一步考察。

　　【产品特征】

　　就该基金的具体产品特征来看，我们可从以下三个方面去具体了解：

　　其一，在资产配置上，该基金奉行自上而下策略对资产进行配置。该基金采取战略性资产配置和战术性资产配置相结合的资产配置策略，在通过深入分析促进中国经济持续发展的五大核心新动力，分享新动力增长带来的中长期回报的同时，根据市场环境的变化，在长期资产配置保持稳定的前提下，积极进行短期资产灵活配置，避免短期市场波动带来业绩损失，为投资者提供超越业绩比较基准的收益。

　　其二，该基金为混合型基金。在资产组合比例方面，股票占比30%-80%，灵活的股票仓位设计能够确保在震荡市进退自如，获取稳健收益。从投资策略来看，诺安新动力采取积极主动的分散化投资方法，根据市场环境的变化，在长期资产配置保持稳定的前提下，积极进行短期资产灵活配置。

　　其三，从管理团队来看，该基金拟任基金经理赵苏先生，具有基金从业资格。曾任中金公司研究部经理，2010年4月加入诺安基金(微博)管理有限公司，任研究员。此基金是赵苏先生第一次独立地管理基金，投研能力及投资风格有待进一步评估。

　　表7：诺安新动力配置混合基金概况：

　　富兰克林国海亚洲机会：分享亚洲经济持续增长下的收益

　　【认购建议】一般推荐

　　【德圣点评】

　　该基金是一只QDII型基金，具体来看，该基金没有什么特别亮点的地方，在具体基金资产配置范围上，基金主要配置于亚洲地区(除日本)，包括中国香港、韩国、印度、中国台湾、新加坡、印度尼西亚、泰国、马来西亚和菲律宾等国家或地区。从该基金资产所投资的亚洲区域来看，这些区域都是经济持续发展比较迅速的地区，未来进一步快速发展的潜力巨大，2011年以来，相关亚洲区域证券市场股票的估值得到一定下调，估值安全边际提高，从全球经济周期性波动和中长期亚洲经济持续增长来看，这些地区的金融资产配置机会渐近，但是，考虑到未来市场有可能面临的相关不确定性风险，我们向积极型投资者一般推荐该基金。

　　【产品特征】

　　对于该基金的产品特征，可从以下四个方面去简单了解：

　　其一，在具体基金资产配置上，该基金投资的主要区域为亚洲地区(除日本)，包括中国香港、韩国、印度、中国台湾、新加坡、印度尼西亚、泰国、马来西亚和菲律宾等国家或地区。基金认为亚洲地区对全球经济增长的贡献将愈显重要，并且增长步伐明显快于全球的其他地区。基金精选亚洲地区内具有高成长性的公司，通过深入挖掘亚洲国家和地区股票市场中的投资机会，把握优势企业的升值潜力，这将能为投资者带来长期稳健回报。

　　其二，具体资产配置策略上，权益类资产方面，基金在投资过程中首先强调亚洲国家和地区上市公司的品质与成长性的结合。采取“自下而上”的选股策略，精选那些成长性较好的公司进行配置；在固定收益类资产配置方面，基金坚持安全性、流动性和收益型的原则进行资产配置。

　　其三，作为一只QDII基金，基金在未来投资运作中会面临系列风险，具有来看，主要风险包括这几方面，1、海外市场(包括新兴市场)风险：指由于市场因素如基础利率、汇率、股票价格和商品价格的变化或由于这些市场因素的波动率的变化而引起的证券价格的非预期变化，并产生损失的可能性；2、汇率风险：汇率风险是指由于美元等外币相对于人民币的汇率的变化影响人民币计价的基金资产价值，从而导致基金资产面临潜在风险；

　　其四，从该基金的管理团队来看，该基金拟任基金经理曾宇先生，8年证券从业经验，曾任汇丰集团信汇资产管理公司基金经理助理，交易员；Financière de l''Echiquier基金经理助理，金融分析师。曾宇先生是首次担任基金经理，个人投资能力有待进一步观察。

　　表：8：富兰克林国海亚洲机会基金概况

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