长城证券有限责任公司 阎红，张新文


　　整体来看,与2011年相比,基金对于2012年全年A股市场的判断较为乐观,但认为存在诸多不确定因素。对于2012年1季度的市场判断也比2011年4季度乐观,认为震荡和乐观的基金占到多数。

　　对于1季度市场,大部分基金认为股市估值已经具备吸引力,特别是很多蓝筹股处于明显低估,国内政宏观调控政策基调已经转向保增长,随着通胀缓解货币政策放松存在空间,但另一方面,欧债集中到期,欧债危机仍有较大不确定性,资金外流导致外汇占款持续下降,国内经济增速回落,政策放松幅度和速度存在低于预期的可能。行业配臵以均衡为主,关注股息率高的低估值品种和调整到位的成长股的投资机会。对高估值小盘股仍有调整空间,看法也比较一致。

　　对于2012年全年市场,基本共识是2012年仍然难有趋势性行情,部分基金认为比2011年乐观,对市场预测为震荡或相机抉择的基金占到绝大多数。低估值、政策放松预期和GDP增速见底回升对市场构成支撑,而欧债问题、欧美经济复苏进程、国内经济见底时间、调控政策放松是否符合预期、经济结构调整后的经济增长模式、市场扩容等则对市场构成压力。多数基金认为2012年行业配臵应倾向均衡,低估值蓝筹和近期大幅调整后的成长股均受到基金关注。

　　四季度末基金整体仓位78%,季度环比上升0.12个百分点,主动性增仓约1.7个百分点,可比基金中增仓基金为250只,减仓基金为211只,新增样本基金整体仓位57%。行业配臵环比调整幅度不大,集中度和偏离度有所上升,从基金公司层面来看,主要有华夏基金(微博)减持金属非金属和采掘业、嘉实基金(微博)增持房地产减持信息技术、广发基金(微博)减持金属非金属增持食品饮料、易方达基金(微博)增持食品饮料和金融服务、博时基金(微博)减持房地产和采掘业、大成基金(微博)增持金融保险减持采掘业、南方基金(微博)减持机械设备仪表行业等。

　　2011年4季度基金披露的重仓股有674只,其中新增135只,剔除185只。东阿阿胶、洋河股份、中国太保和恒瑞医药重新进入前20大重仓股的行列,新增的重仓股包括新华保险、臵信电气、内蒙华电、四维图新和申能股份等,剔除的重仓股包括南玻A、江淮汽车、哈药股份、亚太集团和恒源煤电等。 新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。