静待政策信号 布局大蓝筹早周期行业

　　⊙本报记者 吴晓婧

　　展望2012年，资产管理规模达到“千亿”级的基金公司在谨慎中依然透露出些许乐观。华夏、嘉实、易方达等大型基金普遍认为，随着通胀水平的稳步回落，政策具备更多的放松空间。未来一到两个季度，将等待政策信号“择期反击”，力求抓住市场的反弹机会。投资布局倾向于金融保险等大市值蓝筹股以及地产、汽车、水泥等早周期行业。

　　一季度反弹可期

　　恐慌性下跌正孕育着反弹的机会，部分基金认为，市场预期的反弹行情有望提前至一季度，但A股市场能否彻底走出“阴霾”，还需要看新股发行、强制分红、上市公司规范等方面改革的情况以及中国证券市场的功能定位是否会出现调整。

　　华夏大盘精选基金经理王亚伟认为，“经过前期调整，部分股票的长期投资价值逐步显现，但市场信心的恢复仍需要较长时间。”

　　“在时间脉络上，2-4月份欧债压力集中暴露、国内地产信托到期以及增加供给的政策或对市场构成冲击，预计2012年1季度走势将以弱势盘整和超跌反弹为主。”嘉实主题新动力基金强调，市场更应该去把握反弹的机会而非反转。

　　估值层面上，目前A股市场的估值达到了近年的低点。该背景下，大股东和管理层增持现象增加。对此，南方绩优成长认为，上述举动显示出实业投资者对当前市场估值的认可。但潜在的融资需求依然可能制约股指的提升。

　　具体到一季度，南方绩优成长认为，短期经济预期的下调可能继续压制A股估值，不过部分优质公司已经出现了中长期的投资机会。一季度是欧债危机的关键节点，欧债危机的发展可能会间接影响A股市场。如果流动性出现明显放松、一级市场发行频率下降，A股市场可能会出现阶段性的投资机会。

　　把握两大投资主线

　　就投资机会而言，低估值的蓝筹股和早周期行业成为基金大佬们重点关注的对象，此外，随着中小盘股的“挤泡沫”，部分基金表示将增持被市场阶段性错杀的成长股。

　　嘉实研究精选强调，不应一味的看空市场、强调风险，而应积极地寻找机会、逐步培养做多情绪。“我们将依然维持中等偏上的仓位，结构上我们将维持大消费+大金融+早周期的主体配置。”

　　华夏优势增长表示，1季度经济和企业盈利仍将处于下行期，宏观调控政策可能进一步调整，市场或将迎来反弹机会。“本基金将坚守成长型投资理念，密切跟踪流动性和经济政策的发展变化，重点配置受宏观经济影响较小的成长性个股，同时逐步布局早周期行业。”

　　具体到资本市场上看，博时精选认为，企业盈利增速虽然仍未见底，但估值会率先见底，配置重点仍在低估值的早周期品种上，同时适时增持被市场阶段性错杀的成长股。

　　基金裕阳认为，股票市场的绝对估值下跌到一定程度后，也开始孕育新的机会。在不断下跌的市场中逐步买入一些长期具有竞争力的企业，未来的收益大于风险。从中长期角度，内需仍是未来经济的主线，投资标的主要集中在消费服务以及部分挤掉估值泡沫、分红收益率有吸引力的蓝筹股上。