众禄基金研究中心 王晶/文

　　中银信用增利为一只债券型基金，其主要投资对象为信用债，在对股市的参与上仅可以参与一级市场，不直接从二级市场买卖股票。信用债相对来说与经济基本面相关度较高，其风险收益水平要高于其他券种。该基金成立后封闭运作三年，三年内可在交易所进行交易，不在场外申购赎回，三年后转为上市开放式基金。封闭式运作有助于基金投资时间较长的券种，同时可以加大杠杆力度，相对于开放运作的债基，封闭运作更有助于提升收益。

　　中银基金公司成立于2004年，目前旗下管理着15只基金，其中固定收益品种包括三只债券型基金，分别为中银转债、中银稳健双利、中银稳健增利，和一只货币型基金，中银货币。三只债券型基金在同类中排名均位于中上水平，时间越长越表现优异，运作时间最久的中银稳健增利在近两年、一年的排名均位于同类前10%。该基金公司在固定收益类品种方面的运作十分出色。这为新基金的运作提供了有力的支持。

　　该基金由公司固定收益投资总监、副总裁奚鹏洲亲自担纲，其具有丰富的固定收益类品种投资经验，其管理的中银货币、中银增利、中银双利均表现优异，大幅超越同期市场平均水平。但目前该基金已经管理两只债基，在精力有限的情况下，对该基金运作也有一定不利的影响。而出现这样的情况在一定程度上标明该基金公司在债券投资方面的人力稍显不足。

　　总得来看，该基金主要投资于信用债，从信用利差来看，目前信用利差有一定程度收窄，但仍位于历史相对高位，信用等级较高的信用债具有较好的投资价值，封闭式运作也有利于提高其收益水平。基金公司和基金经理在债券投资方面实力较强，我们建议投资者对其积极关注。

　　投资建议等级划分

　　积极关注

　　投资价值高，可积极参与认购

　　适当关注

　　投资价值良好，可适当参与认购

　　中性

　　投资价值一般，风险点明显，不建议认购，也不给予回避建议

　　谨慎

　　风险较高，回避