证券时报记者 姚波

　　在首批披露的合格境内机构投资者(QDII)基金四季报中，基金经理仍对未来国际经济形势保持相当谨慎的态度，在基金操作上都强调灵活配置。

　　鹏华环球发现裘韬(微博)表示，2012年仍将是一个充满波折的年份。主要发达国家高赤字、高债务的情况短期内无法逆转，而缓解赤字所需的财政紧缩政策将令疲弱的经济复苏更加艰难。2012年也是多个主要经济体的大选年，美、俄、法、韩等多国的政府更替也会对资本市场的走势带来较大影响。招商标普金砖四国基金经理刘冬认为，由于欧洲主要国家在2012年一季度将面临欧债集中到期的情况，中东的局势以及伊朗的核问题都会推高石油价格，新兴市场在一季度还将会继续面临资金出逃的情况，市场的不确定性依然很大。

　　信诚金砖四国刘儒明分析认为，预计未来美国经济仍然会比欧洲为佳，新兴国家则要慎防出口衰退和资金外流，另一方面，也要密切观察2012年一季度欧洲国债较大的融资压力。在操作配置上，以小心控制股票及交易型开放式指数基金(ETF)风险为基本投资原则，以灵活配置和均衡稳健的投资策略来应对动荡环境。

　　易方达黄金主题张小刚则认为，从中长期来看，欧洲和美国的通胀压力还处于可控水平并有下降趋势。面对需求不足的经济基本面，欧美通过进一步货币扩张来刺激经济，同时利用适度的通货膨胀来减少实际债务压力，仍是最佳的路径。在此路径之下，黄金向上的大趋势并未改变，仍旧是投资者组合中不可或缺的资产类别。