基金行业处于严冬 股权转让频现

　　□本报记者 钟志敏

　　尽管去年以来新的公募基金管理公司陆续成立，不过，曾被视为香饽饽的基金公司股权似乎在低迷市场的影响下已经辉煌不再。记者了解到，上海久事公司近日在上海联合产权交易所挂牌转让所持有的万家基金20%的股权，挂牌底价为1.046亿元，转让完成后，上海久事将全部退出万家基金。

　　而据记者统计，去年以来共有10只基金股权生变，但仅两家出现增资，且中外合资公司占半。业内人士认为，基金行业目前正处于严冬，行业短期没有赚钱效应和股东没有足够忍耐力的“投机”行为是导致基金股权频频生变的主要原因。

　　上海久事退出万家基金

　　据公开披露的信息显示，万家基金前十大股东第一大股东为齐鲁证券，持股49%，上海久事公司持股20%，深圳市中航投资管理有限公司持股20%，山东省国有资产投资控股有限公司持股11%。

　　截至2010年度，万家基金营业收入16147万元，净利润为3479万元。截至2011年9月30日的财报显示，该公司营业收入为10703万元，净利润为876.57万元。以2011年6月30日为评估基准日，经评估，公司账面资产总计为20247万元；账面净资产为15018万元，对应评估值为52300万元。

　　据悉，上海久事是上海市人民政府所属的国有独资综合性投资企业，旗下二级企业共12家，包括上海交通投资、上海巴士公交、上海强生集团等，另有投资参股企业36家。截至2010年底，久事公司合并总资产2997亿元，合并净资产1021亿元，资产负债率65.9%。

　　根据久事公司对受让人的要求，股权受让方应当是实际出资人，不得通过信托、托管、质押、秘密协议、代为持有等形式受让股权；受让人不得持有万家基金有限公司其他股东的股权或者拥有其他股东的权益，不得与其他股东同属一个实际控制人或者有其他关联关系；最近一个完整的会计年度以来，注册资本、净资产不低于1亿元，持续经营3个以上完整的会计年度，公司治理健全，内部监控制度完善。

　　据悉，此次转让需得到证监会的批准，万家基金公司管理层无参与受让意向。此外，本次股权转让标的公司其他股东未放弃优先购买权。

　　仅两家基金获增资

　　据记者统计，去年以来基金公司股权变动频繁，共有10家基金公司发生了股权变更。而在包括华夏基金(微博)、新华基金(微博)、东方基金、中邮创业基金(微博)、平安大华、长盛基金(微博)、建信基金(微博)、光大保德信、中海基金(微博)以及申万菱信(微博)10家公司中，仅中海基金和新华基金获得股东的“大方”增资。

　　2011年4月6日，法国爱德蒙得洛希尔银行网站发布消息称，该行在最近增加储备资本之后，已经提高对于中海基金公司的持股量。4月27日，中海基金发布关于增加注册资本及修改公司章程的公告。其中，公司注册资本由原来的13000万元增至14666.67万元。增资金额由外方股东法国爱德蒙得洛希尔银行股份有限公司支付。与此同时，法国爱德蒙得洛希尔银行持股比例由15.385%提升至25%。

　　从公开资料来看，2008年11月，法国爱德蒙得洛希尔银行受让中海基金原股东兴云投资所持15.385%股权，从而成为中海基金第三大股东。而时隔两年半之后，法国爱德蒙得洛希尔银行选择再度增持。

　　新华基金于2011年10月28日发布公告称，公司原股东新华信托和陕西蓝潼电子投资公司均按原持股比例增资，新增股东杭州永原网络科技公司认购出资1320万元。更改之后，其股权结构分别为新华信托48%，陕西蓝潼电子投资公司30%，上海大众环境产业公司13.75%，杭州永原网络科技公司8.25%。

　　在这10家基金股权变更中，记者发现，中外合资的基金公司占了一大半。此次映入视野的10家公司中，华夏、东方、新华和中邮当属中资公司，而长盛基金、建信基金、光大保德信基金(微博)、申万菱信基金、中海基金和平安大华基金(微博)则是中外合资基金公司。

　　其中，除了华夏因监管要求而被迫变更股权外，其余四家中资公司都因各种原因“主动”变更。然而，其余5家合资公司中，仅有长盛和申万菱信出现外资股东的“进退”。

　　业内人士分析，其实近年基金公司作为众多资本竞相加入的标的，股东之间的博弈存在于每家基金公司之中。有机构统计，目前在筹备中的各类基金公司多达二三十家，而不少原先的股东则四处寻找下家，选择退出了行业。

　　行业不景气导致股权频变

　　在刚刚逝去的2011年，基金公司旗下的主动管理型偏股基金亏损可能超4000亿元，创下2008年来的新高，并且出现绝无仅有的既跑输业绩比较基准，也跑输指数。正如证券投资基金业年鉴编委会执行主任王连洲(微博)所言，“目前基金的业绩和声誉已经处于‘千里冰封，万里雪飘’的严冬时间”。

　　而根据业内较为统一的口径，目前基金公司管理资产规模在100亿元上下基本可以维持生计，而且这个数字还在缓慢的上涨。据统计，截止到2011年9月30日，国内64家公司中就有20家的管理规模在百亿元之下，这意味着除非该公司非公募业务可供补给之外，公司很有可能当年入不敷出。

　　行业不景气加上生存的压力，是导致不少小公司股东急于寻找下家的主要原因。此外，股东较为没有忍耐力的“投机”行为也是基金股权频频生变的主要原因。

　　目前多数基金公司注册资本金都不超过2个亿，参股不过几千万，对于很多实力大资金而言绝非大数目。然而，正是由于很多机构的“心急火燎”地跳入行业，3年内的总经理任期内如果没有创造价值，那必然面临下课。

　　可悲的是，一贯以价值投资理念标榜自己的基金公司，他们自身却缺乏具备较高容忍度的长线投资者。

　　除了行业短期没有赚钱效应和股东较为没有忍耐力的“投机”行为外，业内人士认为，股东的变更也不乏是他们之间内讧和博弈的结果。现实中确实存在不少基金公司股权发生变动后，人员变动非常巨大。而对于股权变动对公司业绩的影响则更是不能一概而论。