上周数个交易日，无论是机构还是散户都普遍感觉意外，指数持续向下，甚至出现百余只个股齐齐跌停，一般来说，岁末年初，市场对新政策、新气象往往存有期望，市场的乐观气氛也相对较浓，类似开年以来如此凛冽的跌势实属少见。

　　但对于基金经理来说，新一年新开始，又可以开始新的布局，有基金经理认为，今年与去年年初有相同之处：银行、地产都处于史上估值最低的区间，但消费类股仍处于相对高位，布局方面可以借鉴去年的思路，至少一季度以低估值个股为主。

　　低估值银行股成抗跌先锋

　　尽管2012年开市仅有3个交易日，但净值增长率最低的股票型基金已经跌去了9.26%，而净值增长率最大的股票型基金仍有正收益，为0.24%，两者相差9.5个百分点。从收益领先的基金看，可以发现一个现象，就是去年领先的基金如长城品牌、博时主题今年第一周业绩仍然领先，有业内人士推断，这几位基金经理历史上都对银行股较为偏爱，目前可能银行仓位也较重，在今年以来的调整中，银行等板块下跌的幅度小，因而基金总体净值也下跌的较少。

　　事实上，今年开年的形势与去年一季度有些类似，一季度消费类、医药类股调整猛烈，相比之下，低估值的银行等板块则表现较为抗跌。

　　从目前看，基金经理也对低估值银行股较为看好，国投瑞银沪深300金融地产指数基金经理孟亮就表示，虽然市场整体估值水平难有大幅提升，但金融地产指数的表现可能会优于其他行业，一方面以银行为代表的金融股在一季度的业绩增长比较确定，在其他行业增长压力较大的背景下显得尤为突出；另一方面，目前管理层已经释放了明确的政策微调信号，流动性不排除进一步宽松的可能，这对稳定市场特别是金融股的估值修复起到了积极作用。

　　部分基金经理重燃地产热情

　　与去年年底普遍看空地产相比，今年开年地产出现量价齐跌的局面，虽然住宅限购等调控政策仍将持续，市场越来越担心投资硬着陆所带来的负面影响。而这两方面的担心短期内或许不会有根本的缓解，所以市场反转估计仍需一定的时间。在采访中，记者感觉有部分基金经理对地产的热情有所增加。

　　博时基金(微博)经理马乐认为，积极地看，趋势已经在好转，一方面，CPI呈现加速回落的趋势，货币政策的空间已经打开，一季度预计会多次下调存款准备金率，资金面将渐趋宽松；另一方面，住宅降价正在从一线城市向二三线城市蔓延，替代性的政策也在研究之中，限购存在放松的可能。具体到资本市场上看，虽然盈利增速仍未见底，但估值有望率先反弹，他建议，可以关注估值较低的金融地产等早周期板块。

　　有基金经理认为，从行业集中度看，现金较为充足的大地产公司或能实现2008年未能完成的任务：兼并弱势地产公司来提高集中度，因此在布局中主要布局此类公司。