每经记者 魏玉卿 发自北京

　　“一千多年前，玛雅人就已预测2012年会有世界末日。”——不过有当代科学家表示，这是一种被误解的说法，那一天是玛雅历法中重新计时的“零天”，表示一个轮回结束，一个新的时代的开始，而并非指世界末日。

　　现实中，2011年的A股市场哀鸿遍野，对于一些遭遇了较大亏损的投资者而言，2011年称为他们的“股市末日”之年也不为过，跨入2012年，市场是继续走弱还是有新颜？公募基金们又在做怎样的布局？

　　首日上涨概率大

　　在2011年的最后一周，A股难脱低迷，继续在底部震荡，但相比前期的跌势有所缓和，在外围市场带动下，市场出现了一定反弹，从记者了解的情况看，无论2011年的股市有多么惨烈，投资者对A股市场在2012年的首日开盘还是充满了乐观的预期。

　　从历史上看(最近五年)，在2006年、2007年、2008年这三年的元旦后，股指均出现上涨，尤其是在2008年下半年四万亿经济刺激计划下，股指在当年元旦后出现迅速回升；2009年元旦前后出现低位调整走势；2010年元旦后，即在2011年的前几个交易日，股指同样也是盘整走势，不过全年来看则是“股债双杀”年。

　　某业内人士向《每日经济新闻》记者表示：“现在市场上弥漫着政府救市的意味，如果单纯从节后第一个交易日看，首日延续前一个交易日上涨的概率较大。但随后股市都进入常态化，市场重新回到其运行的基本轨道。”

　　德圣基金研究中心12月29日仓位测算数据显示，从基金仓位操作来看，随着市场下跌力度减弱，仓位上也出现一定的积极操作，上周仓位回升较为明显，且操作分化减弱。

　　偏股方向基金平均仓位相比前一周回升较为显著，可比主动股票基金加权平均仓位为80.91%，相比前周回升1.48个百分点；偏股混合型基金加权平均仓位为74.71%，相比前周回升1.31个百分点。测算期间沪深300指数下跌1.28%，被动减仓效应不明显；扣除被动仓位变化后，偏股方向基金主动增持较为显著。

　　上周部分轻仓基金选择了大幅增仓，如民生蓝筹仓位增加17%，国投成长、鹏华新兴产业也增仓超过10%。从公司角度来看，本周大型基金公司旗下基金仓位大多保持稳定，大型公司中平均仓位最轻的嘉实系基金略有增持迹象。而中型公司中，交银系基金平均仓位近期上升较为显著。

　　底部投资机会显现

　　新华基金(微博)经理崔建波认为：“受经济增速持续下滑、人民币连续跌停等诸多不利因素影响，A股市场加速下跌。但是，出于维稳考虑，政府并不希望股市下跌，目前政府救市意味浓厚。此外，目前市场整体估值偏低，在未来货币政策可能会继续放松的预期下，投资者宜把握底部投资机会，布局将来。”

　　北京某基金公司基金经理向 《每日经济新闻》记者表示：“在市场估值已经大幅探底的情况下，中长期配置机会显现。”

　　招商基金(微博)袁野也对未来A股市场的投资保持乐观预期，他说：“如果盈利开始改善的话，早周期的行业个股可能会有所表现，但是目前更为关注的是证券市场制度建设这一方面的因素，那么基本面良好，业绩稳健、分红比较高的品种在未来会更加受到长期资金的关注，证券市场制度的建设对这一方面的品种也将会有好的提振，这类品种的安全边际相对而言更容易发现。”博时精选股票基金经理马乐也表示，关注估值较低的金融地产等早周期板块。

　　对于近期股市下跌原因，一些基金经理向记者表示，盈利及盈利预期的恶化、新股发行、大小非解禁等均是分析股市下跌时需考虑的因素。

　　也正如安信证券首席经济学家高善文(微博)在最新的研究报告中所说：“信贷市场利率的上升与股票市场的下跌之间不仅是简单的相关关系，本质上是一种因果关系。”

　　“从过去七年的数据来看，每一次信贷市场利率水平的趋势上升都造成了让人难以想象的熊市，每一次利率水平的趋势下降都造成了各类资产市场的牛市。资金面的变化与各类资产市场的牛熊高度同步。”

　　“无论是市场层面还是经济层面，目前我们更可能的是站在趋势转折的左侧。由于资金的季节性松动和经济的技术性触底，明年上半年的市场可能会出现阶段性的恢复，但趋势右侧的确认至少需要资金的实质性放松，这无疑需要评估更多的未来经济数据，其中广谱利率的走向十分关键。”

　　牛市究竟还有多远？机构投资者的动向或许能给投资者一些借鉴。

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