大货基值得关注 中长期收益有分歧

　　□本报记者 张鹏

　　上周A股破位下跌，基金方面除货币型基金平均上涨0.08%之外，股票型、指数型、混合型和债券型基金全部下跌，跌幅分别为3.00%、4.08%、2.34%和0.17%。在弱市行情下，货基一枝独秀。据天相投顾数据显示，今年以来，截至12月19日，在纳入其统计的77只货币基金中，有40只年化收益率超过一年定存利率。最近随着货币市场拆借利率的下滑，货基收益率也小幅下滑。业内人士认为，货基短期收益仍较为可观，建议关注规模较大的货基。

　　12月以来货基表现出众

　　WIND数据显示，截至12月20日，在纳入统计的81只货基中，有11只区间年化收益率均值超过5%，占比一成三；区间年化收益率均值超过一年定存利率的货基则达到58只，占比七成三。

　　目前货基年化收益率普遍在4%左右，与银行理财产品不相上下，业内人士指出，货币基金也有自己的比较优势。如，市场上发行的理财产品多在一个月之上，流动性较差，加之银行理财产品最低限额都在5万元及以上，均限制了“小资金”的介入，而货基不受上述因素限制。此外，相比于活期存款，货基收益相对要高；而相对于定期存款，货基在赎回上不受“定期”的限制。

　　此外，今年以来市场资金面趋紧也“配合”货基维持相对较高的收益率。受益于短融、回购等主要投资标的收益率的上升，今年以来货基收益率持续保持高位水平。

　　值得一提的是，10月份在市场资金极度导致银行间拆借利率大幅提升，同时债市全面反弹之际，货币市场基金表现极为突出。相关数据显示，截至2011年10月14日，货基年化收益率一度达8.28%，大幅超越银行理财产品业绩。

　　大货基值得关注 中长期收益有分歧

　　新浪基金研究中心研究总监庄正表示，近期货币市场资金面较前期有所缓解，货币市场利率有所下滑也和11月通货膨胀快速回落有关，但央行在调整准备金后小幅加快了货币净回笼的速度，或意味着货币政策较快、较大放松现阶段还不可能。上海证券基金分析师刘亦千则表示，无论是短期融资券，还是银行拆借利率、银行质押回购仍然保持高位，这有利于以此为主要投资标的的货基的收益率保持高位。

　　此外，近期债市持续向好，价格有所上扬，也对货基短期收益形成“利好”。对此，刘亦千表示，这充分增厚了货基收益，其中部分基金因兑现价格上升较快的券种7日年化收益率蔚然可观。

　　“货基原来持有的债券就能以更高的价格卖掉，也就是产生浮赢。”庄正指出，年底由于基金公司都有利用货基做规模的冲动，规模较小的货基或因新资金进入而摊薄浮盈；另外，大基金的议价优势在超能力强的优势，流动性也比小基金更好，建议关注规模较大的货基。他进一步指出，这种规模对业绩的影响，5亿份额是个分水岭，建议申购份额在5亿元以上的货基。

　　对于未来货基的行情，庄正认为，资金面缓解的情况短期不会出现，降息则更无可能，如果因通涨率超预期下降导致货币市场利率下降，货基将因持券价格上涨而有浮盈可兑现，并出现较高收益率。刘亦千则认为，随着资金面出现缓解，如果出现降息，可能短期内对货基利好，但中长期货基整体将难以保持较高的收益水平。

　　对于个别基金年化收益率非常高的状况，刘亦千认为，这一般来自于持有券种价格迅速上涨之后卖出兑现实现，因此非常高的收益率无法长期持续。建议投资者应更多关注基金对风险的控制，不应过于关注货基的短期收益情况。