贺宛男

　　12月8日发布 “揭盲”报告后，重庆啤酒(600132)已连续9个“一”跌停，股价从最高83.12元跌至31.39元，市值从420亿元直落152亿元，整整缩水250亿元。首当其冲的自然是持有重啤4500万股的大成基金，浮亏约25亿元。而且，重庆啤酒的跌停秀很可能还将继续。如果没有乙肝疫苗概念，今年每股收益约0.40元的啤酒股，不就只值十几元吗？

　　重啤九跌停，形象地暴露出中国公募基金的三大痼疾。

　　第一大痼疾：题材股盛行。不知从什么时候起，中国股市题材股、重组股盛行，美其名曰“主题投资”，而这股风的发源地正是公募基金。以“讲述了13年故事”的重庆啤酒为例：1998年10月，重啤不过以1435.20万元的价格收购重庆佳辰生物工程有限公司52%的股权，而截至2010年12月31日，佳辰公司累计研发费用也不过3181.9万元。国外研制一个新药，动辄几亿美元，3000多万人民币能研制出一只年利润上亿元的新药吗？这是普通人都明白的常识。可重啤股价居然能在两年多时间，从不到20元炒高到80多元，靠的就是概念炒作：一面是大成基金完成建仓后，重啤加快利好公告发布节奏(据统计，大成建仓前，重啤总共发布了三份有关佳辰生物研发乙肝疫苗的公告，而大成建仓后累计发布18份公告，人称“一月一告”)；一面是众多券商和基金研究员发研报抬轿；加之股价又节节攀升逆势上涨，不由得你小股民不信！现在，是该到了监管部门彻查有无内幕交易的时候了。

　　第二大痼疾：拷问两个10%。《证券投资基金运作管理办法》第31条规定，基金管理人在运用基金财产进行证券投资时，一只基金持有一家上市公司的股票，市值不得超过基金资产净值10%；同一基金管理人管理的全部基金，持有一家公司发行的证券，不得超过该证券10%。问题是，对其他持股人，法规都是一到5%必须举牌，且此后买进卖出有很多严格限制，例如六个月后买进又卖出所得利润归上市公司所有，为什么独独基金的同门兄弟(关联人)可以持股达10%，而且买进卖出无需公告？对一家上市公司来说，持股10%，有时候持有流通股比例可能达到20%甚至更高，这就足以操纵股价。就拿重庆啤酒来说，包括重啤集团在内的前三大股东合计持股达50%，它们基本不参与流通，真正流通的不过2亿来股，大成基金(七八家同门兄弟)持有的4500万股还不足以控盘、操纵股价吗？更别说持有那么多股票，要抛时根本抛不掉，为了应付基金赎回，就只能抛别的重仓股，弄得不好还会引发系统性风险。

　　第三大痼疾：2亿资本金何以募资2000亿？公开资料显示，大成基金管理公司成立于1999年，资本金2亿元，旗下有30只基金，最盛时管理基金资产曾达2000亿元，目前也有1000多亿元。目前，申请募集基金规定，没有违法违规、有相应的基金经理等，基金公司自己可以一钱不出，轻松地募集到几个亿、几十亿甚至上百亿资金，概言之，基金的钱100%是基民的！像大成基金，2个亿的资本金可以募集到2000亿资金，纵然全部输光，自己也不过承担1%，而基金公司管理费照拿，基金经理高薪照发，如此这般的公募基金怎么取信于民呢？是的，国外基金持股比例也可以很高，像巴菲特甚至可以成为可口可乐、吉利刀片的第一大股东，但人家巴菲特拥有旗下伯克夏·哈撒韦很大一部分股权，而不是像我们的公募基金那样两手空空、空麻袋背米！