本报记者 杨卓卿 深圳报道

　　市场逐步向极度深寒逼近。 继12月13日的大跌之后，12月14日沪深两市低开，沪指直接跌破2245点重要支撑位，与深成指双双创新低。截至收盘，沪指报收2228.52点，跌20.07点，跌幅0.89%，成交386亿元；深成指报收9093.03点，跌97.85点，跌幅1.06%，成交373亿元。

　　“这两日的急跌我们确实没有预料到，近期我们已如很多业内人士一样清仓观望。”12月14日，上海鸿逸投资管理有限公司总经理兼投资总监张云逸选择用“一塌糊涂”来描述目前的市场状况，并表示，对后市已趋谨慎，“以免消失在黎明之前。”

　　此外，不少其他私募人士亦向记者表示，目前处于低仓观望状态。而在这个恐慌时刻，明年一季度成为不少市场人士期待的转机。

　　恐慌行情再逼斩仓

　　12月13日注定是个让人印象深刻的日子。

　　当日上证指数收报2248.59点，跌42.95点，跌幅为1.87%，成交金额515.90亿元；深成指收报9190.88点，跌185.40点，跌幅为1.98%，成交金额457.70亿元。两市成交金额共973.6亿元，成交金额与上一交易日(704.9亿元)相比放大约268.70亿元，呈现放量下跌格局。沪深两市共142只股票上涨，2328只股票下跌。

　　十年前的2001年6月14日，上证指数曾首次摸高2245.43点，如今，十年之后，市场却又重新回到2248.59点，这显然让众多投资者无法接受。股民甚至以一首股市版的《江城子》戏谑市场，“十年涨跌两茫茫，费思量，自难忘。转头成空，无处话凄凉。纵使再见应不识，两千点，相对望。夜来发梦上高岗，六千一，好风光。股市蹉跎，小散惟有泪两行。料得今年没指望，盼来年，物价跌，股飙涨。”

　　实际上，震荡下跌一直是今年市场的主旋律，而截至12月14日，上证综指已累计下跌579.56点，幅度为20.64%。

　　根据融智评级中心此前的一项调查，私募11月在操作上相对谨慎，总体仓位有所下降。而此前的调查同样显示，12月预计私募基金仓位进一步下降，平均预计仓位为52.26%，相较11月下降2.03%。其中，预计低仓位的私募大幅增加，20%私募预计12月仓位会在30%以下，大幅增加8.57%，其中，预计空仓的私募更是达到11.43%，谨慎态度显而易见。

　　而指数的再度急跌自然让投资者的信心再遭重创，如此一来，更多投资客将空仓低仓进行得更坚决。

　　张云逸告诉记者，自11月底那波下跌以来，他已基本将仓位清空，但即便只是偶尔尝试着做些交易，结果还是让人大失所望。他表示：“目前的情况与2008年无异，目前看不到所谓的转机甚至交易性机会，市场恐慌到这个程度任何反弹都是逃生的机会。”

　　相对来说，上海知名私募人士秦刚则是今年下半年较好把握市场节奏的一位。由于今年9月份开始停做A股，秦刚躲避开了今年市场让人难堪的一段行情。而经过这两日的暴跌，他依然没有趁机抄底的举动。

　　秦刚观察到从上周开始A股就明显疲软，成交萎缩，股价下滑。盘中最不好的感觉就是，逐步下跌过程中，不断有小的挣扎，反弹的力量被消耗，难以出现像样的指数层面的反抽，参与市场的资金明显在逐步杀跌离场。

　　“这样的局面我觉得和整个宏观面以及微观面的不好预期直接有关，接近年底前，各种不好的预期集中爆发，其中包括比如中央经济工作会议透露出的对于资产价格的未来趋势论调、中小企业以及民间、行业借贷的资金链再度绷紧、人民币急速贬值带来的预期落差等等。一切都预示着，2011年的年底很难过！”12月14日秦刚在接受记者采访时表示，他认为年底市场仍然有向下的运行空间，而且向下幅度难以预料。

　　转机或在明年一季度

　　尽管对于引发市场再度下跌的原因众说纷纭，但上述人士均认为，造成市场长期萎靡不振的要因之一便是超额融资。

　　数据显示，截至12月9日，自2009年恢复IPO以来，A股募集总额高达9354.39亿元，居全球股市之首。其中，2009年一共完成129起IPO，募集资金2189亿元，2010年完成338起IPO，募集资金4830亿元，而今年已完成的247起IPO，募集资金达到2335亿元。如果从实际的经济背景来看，我国经济总量居于全球第二，今年美股IPO的规模约为2000亿元人民币，低于A股的2335亿元，若以美国股市约达GDP130%的总市值来考量， A股的扩容速度更加让人惊异。

　　近期公布的经济数据同样让人担忧。11月份，全国工业生产者出厂价格(PPI)同比上涨2.7%，较10月份大幅回落2.3个百分点，创23个月来新低。从环比数据来看，11月份PPI环比下降0.7%。中信建投宏观分析师胡艳妮指出，PPI下滑明显，远低于此前市场预期，表明经济下行趋势明显。“12月PPI估计还会进一步下滑，因为未来工业增加值将继续回落，且原材料及国际大宗商品价格继续走低。”她预计。

　　当然，企业盈利乃至整个经济的下滑预期逐渐升温，货币政策的预调微调也在进行之中，这让诸多市场人士备感对投资的难以决断。不过，市场既然有悲观者，也必然有相对乐观的人。

　　自今年8月开始，北京龙赢富泽资产总经理童第轶便开始维持10%的低仓。对于年尾A股的步步下行，他认为主要原因还是市场对目前经济形势的忧虑，观望情绪浓重，同时伴随着年底流动性的不宽裕以及成交量低迷，当市场忧虑情绪缓解后，后续股市可能会出现转机。

　　“市场调整到2245点这个位置应该已经接近完毕，虽然下行不是没有可能，但也有今年年底便是牛市开端的可能。”童第轶向记者表示，尽管近期仍将以弱市调整为主，但可以密切注意交易性机会，比较值得期待的行情或许将出现在明年一季度。

　　认为年底市场风险颇多的秦刚则向记者表示：“预期最坏的时候往往提前反应到了股市的下跌中，甚至会再出现一次急速的暴跌，而那个时刻，预期的利空就会比较彻底释放了，我们也可以等到一次真正意义上的反弹了，我认为市场转机比较大的可能性出现在明年1月份。”

　　事实上，尽管市场动荡，诸多人士对明年一季度行情报以期待。根据私募排排网数据中心近期的一项调查，42.86%私募认为我国经济会于2012年一季度见底，25.71%则认为会于明年二季度见底，28.57%私募则更加悲观，认为经济见底需要更长的时间。