众禄基金研究中心分析师  徐丽平/文

　　中央经济工作会议强调宏观调控“稳”字当头，明年货币政策将走中性路线，不刺激不扩张；截至12月13日，人民币10跌停，在外资看空做空中国的情况下，人民币9月以来一直贬值。可见，资金面紧迫局面并未有所好转，股指跌破2300点不断创新低，基金公司扛不住，减仓避险成首要任务。众禄基金研究中心最新数据显示(12月13日)，52%的基金公司坚定看空，72%的积极减仓避险。最受市场关注的大成基金本期整体收益-5.02%垫底，主要原因是踩中“重庆啤酒”地雷遭遇巨额亏损。

　　观点：唱空仍是主基调

　　众禄基金研究中心对基金公司多空调查的数据显示(本次观点采样日期截至12月13日)，基金公司看空比例为52%，看多降为24%，看平升为24%，多空比为0.46：1。

　　从考察的基金公司来看，看多方以嘉实基金为代表，认为市场已处于地位，是较好的建仓机会，A股明年震荡上行(本期减仓2.27%)；看空方以华商基金为代表，认为短期市场仍保持谨慎，在策略和配置上重视防御性(本期减仓5.69%)；看平方以易方达基金为代表，认为市场信心和稳定得到恢复之时，便是苦尽甘来之时(本期加仓2.05%)。

　　众禄基金研究中心分析师徐丽平指出，人民币惊现10跌停，货币政策不松手，市场资金面放宽希望很渺茫。曾于2001年6月冲高见顶2245点的A股，十年再现一轮回，市场接近“零涨幅”。降准燃起的信心突然消失殆尽，基金公司悲观情绪明显流露。

　　图1 基金公司多空对比

　　图2 基金公司多空调查走势

　　行动：七成疯狂减仓

　　众禄基金研究中心对基金公司仓位变动统计显示，本期(2011-12-5～2011-12-11)纳入统计的61家基金公司顺势减仓2.06%(整体幅度为61家的算术平均数)，72%的基金公司(44家)选择减仓，

　　26%的基金公司选择加仓，唯独兴全基金仓位不变。基金公司加减仓比为0.36:1。

　　从基金加减仓比例排名来看，44家基金公司整体减仓幅度为3.34%；16家基金公司整体加仓幅度为1.32%。其中，金鹰基金加仓3.08%，本期业绩-0.72%%，排名第5位；大成基金减仓12.19%， 本期业绩收益-5.02%，排名第64位。

　　众禄基金研究中心分析师徐丽平指出，今年股市灾难大片不断上演，投资者很受伤，股市不断创新低的情况下，基金公司不再挺市，之前七成加仓者转向减仓。

　　表1 基金公司仓位变动前十后十

基金公司名称	加仓比例	基金公司名称	减仓比例
金鹰基金	3.08%	大成基金	-12.19%
摩根士丹利华鑫	2.73%	益民基金	-6.93%
新华基金	2.24%	纽银梅隆西部	-6.65%
易方达基金	2.05%	泰达宏利基金	-6.24%
国投瑞银基金	1.63%	国海富兰克林	-6.15%
汇丰晋信基金	1.58%	华商基金	-5.69%
中邮创业基金	1.24%	民生加银	-5.39%
工银瑞信基金	1.04%	农银汇理	-5.33%
南方基金	1.02%	中欧基金	-5.28%
诺德基金	0.90%	国联安基金	-5.12%

　　注：加仓比例是指该基金公司旗下偏股型基金仓位变动的算术平均数；本期统计区间为(2011.12. 4-2011.12.11)；变动情况是与上期(2011.11.24-2011.12.4)相比。

　　数据来源：众禄基金研究中心

　　结果： 大成基金惨遭垫底

　　众禄基金研究中心对基金公司业绩统计显示， 本期(2011-12-6～2012-12-13)纳入统计64家基金公司整体算术平均跌幅1.33%，小于同期上证指数1.76%的跌幅。从单个基金公司业绩来看，92%的基金公司跌幅小于上证指数，富安达基金收益-0.23%最抗跌，大成基金收益-5.02%最坑爹。

　　众禄基金研究中心分析师徐丽平认为，大成基金业绩垫底与其押错宝息息相关。重仓的重庆啤酒复牌后的三个无量跌停，大成基金三日浮亏近10亿。大成基金公司面临巨额赎回压力，资产份额大幅下降。主要原因是大成基金频频踩雷，除了重庆啤酒外，也是双汇“瘦肉精”事件的主角，导致旗下基金亏损惨重，业绩垫底也不足为奇。展望未来，大成基金则认为人民币贬值不必过分恐慌，可能会倒逼准备金率继续下调，这或是信贷结构进一步放松的影响因素。

　　表2 基金公司本期业绩排名

基金公司名称	本期收益	排名情况	基金公司名称	本期收益	排名情况
富安达	-0.23%	1  (↑45)	大成基金	-5.02%	64 (↓44)
浙商基金	-0.57%	2  (↑42)	富国基金	-2.87%	63 (↓52)
汇丰晋信	-0.63%	3  (↑36)	信诚基金	-2.18%	62 (↓9)
民生加银	-0.64%	4  (↑46)	广发基金	-1.95%	61 (↓24)
金鹰基金	-0.72%	5  (↑47)	纽银梅隆西部	-1.88%	60 (↑4)
平安大华	-0.74%	6  (↑5)	东吴基金	-1.69%	59 (↓10)
长盛基金	-0.79%	7  (↓4)	银华基金	-1.67%	58(↓10)
海富通	-0.82%	8  (↑19)	中海基金	-1.66%	57 (↓1)
国海富兰克林	-0.92%	9 (↑32)	华泰柏瑞	-1.61%	56 (↓20)
天弘基金	-0.95%	10 (↑49)	中欧基金	-1.57%	55(↓0)

　　注：基金公司业绩是指该基金公司旗下偏股型基金收益的算术平均数；本期统计区间为(2011.12.7-2011.12.13)，变动情况是与上期(2011.11.30-2011.12.6)相比。

　　数据来源：众禄基金研究中心

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