(1) 本周市场延续低迷，两市股指低位震荡。本周国际国内并无重大利空利多消息，外围股市也保持平稳，但目前市场对国内经济增长的出现较大下滑担忧较重，加之周五将公布11月份宏观经济数据，市场观望情绪浓厚。分板块来看，本周金融、地产表现出了良好的抗跌性，对市场形成有力支撑，但食品、医药、农林、电子等稳定增长类行业跌幅较大。在基金的仓位操作上，相比上周基金普遍性减仓，本周基金仓位总体保持平稳，但操作分化显著，部分基金加仓减仓操作幅度仍旧较大，波段操作迹象显著。

　　(2) 12月8日仓位测算数据显示，本周偏股方向基金平均仓位相比上周变化较小。可比主动股票基金加权平均仓位为80.02%，基本与上周持平；偏股混合型基金加权平均仓位为74.06%，相比前周小幅上升0.77%；配置混合型基金加权平均仓位67.00%，与上周基本持平。测算期间沪深300指数下跌2.27%，存在一定的被动减仓效应；扣除被动仓位变化后，三类偏股方向基金仓位基本保持稳定，调整幅度较小。(图表2)。

　　(3) 本周非股票投资方向的其他类型基金的股票仓位也变化不大，保持平稳。其中，保本基金加权平均仓位12.03%，相比前周微增0.22%；债券型基金加权平均股票仓位12.77%，较前周降低0.80%；偏债混合型基金加权平均仓位29.92%，相比前周微降0.65%。(图表2)。

　　(4) 从不同规模划分来看，三种规模的偏股方向基金加权平均仓位变化较小。三类偏股方向主动型基金中，大型基金加权平均仓位72.54%，相比前周小幅增加0.61%。中型基金加权平均仓位79.09%，与前周相比小幅增加0.40%。小型基金加权平均仓位76.61%，基本与上周持平(图表3)。大型基金加权平均仓位维持在较低水平。

　　(5) 相比上周基金的普遍性减仓，本周基金操作分化明显加大，主动增持的基金明显增多。扣除被动仓位变化后，136只基金主动增仓幅度超过2%，其中19只基金主动增仓超过5%。在减持基金方面，高达93只基金主动减持幅度超过2%，其中13只基金主动减持超过5%。

　　(6) 本周基金仓位水平分布：重仓基金(仓位>85%)占比31.22%，相比前周上升1.23%；仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比23.81%，占比下降1.76%；仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为23.28%，占比小幅下降0.35%；仓位较轻或轻仓基金占比21.70%，相比前周占比增加0.88%。

　　(7) 本周国际国内消息面平淡，但受制于对国内经济基本面持续恶化的担忧，国内市场延续低迷。加之周五将公布11月份宏观经济数据，市场观望情绪浓厚，两市股指震荡走低。虽然通胀得到较大程度的遏制，但国内经济增速仍处于下降趋势，而且不排除出现超预期下滑的可能，若无持续的利好政策刺激，市场仍难有良好表现。从基金本周仓位变化来看，相比上周基金普遍性减仓操作，本周基金仓位总体保持平稳，但操作分化显著，而且部分基金操作幅度加大。从近期仓位变化情况来看，仓位增、减方向变化频繁，但整体效果一般，通过短线的波段操作获取可观超额收益难度较大。

　　(8) 从具体基金来看，在大型基金公司中，南方、嘉实、易方达旗下多数基金选择逆势加仓，而华夏、广发旗下基金操作分化较大，大成旗下多数基金则选择减仓。本周仓位变化较大的依然多为中小型基金公司，泰达、华泰、融通等旗下基金减仓幅度较大，而金鹰、大摩、长盛、诺德等旗下基金则呈现较为一致的较大幅度的加仓操作。

　　图表1：各类型基金简单平均仓位变化

　　图表2：各类型基金加权平均仓位变化

　　注：基金仓位为规模加权平均，基金规模采用最新净值与最近季报份额相乘计算；因此加权的权重每周都略有变化，与前周存在不可比因素

　　图表3：三类偏股方向基金按规模统计的平均仓位变化

　　注：(1)基金仓位为规模加权平均，基金规模采用最新净值与最近季报份额相乘计算；因此加权权重以及计入大、中、小型基金的样本每周都略有变化，与前周存在不可比因素

　　(2)大型基金指规模百亿以上基金；中型基金50亿～100亿；小型基金50亿以下

　　图表4：2010年以来，三类股票方向基金平均仓位与沪深300指数走势对比

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