王艳伟

　　自去年监管层为指数基金单设审批通道后，这一品种得到了快速的发展，其中，ETF的发展也非常迅速，不过与成熟市场相比，内地ETF的整体份额仍然偏小。12月2日，在深圳召开的“第十届中国证券投资基金国际论坛”上，业内人士对于ETF未来发展的空间给予很大期待。

　　ETF的发展离不开机构投资者，全球的市场都是如此。道富环球投资管理公司资深董事总经理李婷就指出，越来越多的机构投资者都在运用ETF，一是ETF投资效率非常高，二是费用低，三是监管到位，这三点对于机构投资者来说至关重要，全球机构投资人的行为都是类似的。

　　华夏基金公司执行副总经理滕天鸣表示，从美国市场上来看，机构投资者更加偏好低费率和透明的基金，为美国的指数基金的发展做出了巨大贡献。国内情况也是如此，机构投资者在指数基金中的占比也很高，比如2010年6月底上证50ETF机构投资者超过了67%，社保、保险和一些财富基金都在认购指数化产品，只是他们不愿意披露。从这一点来看，对于壮大内地指数基金发展，要吸引场外的超级机构投资者，监管部门主动推动中国版的401K计划入市，对指数基金是一个最根本的利好。

　　而在各家基金公司都在争抢指数资源，推出各种细分的指数产品后，机构投资者对于现有的产品仍然不太满意。中国人寿资产管理公司副总裁王军辉认为，目前30多只ETF中规模超过40亿的大约只有4个产品，而这4个产品都是在2006年之前发行的。而现在来看这几个基金基本上也够投资者用了，其后发行的很多产品同质性比较明显，没有形成差异性。

　　“我觉得未来的ETF产品设计上，一定要设计一些能够真正满足投资者需要的一些产品。对我们保险资金来讲，我觉得现在缺行业指数产品和跨市场产品，另外我们追求绝对收益，能不能推出一些固定收益类的产品，这些都是基金公司在产品设计上可能要考虑的。基金公司不能为了设计产品而设计产品，而是要真正满足投资者的需求。”王军辉表示。

　　此外，ETF虽然数量众多，但绝大多数缺乏流动性，这也限制了机构投资者的参与热情。以最近一个交易日12月2日的情况来看，36只ETF中，有19只的全天成交总量不足1万手，其中还有4只的成交量甚至都不到1000手。王军辉认为，应该考虑如何通过一些制度创新来提高ETF的流动性。

　　华宝兴业基金公司总经理裴长江也认为，现在不管是交易所还是指数公司，除了要大力推动宽基指数外，还应该认真推广一下风格指数、行业指数、主题指数。ETF仍然应体现出收益性，但小指数的推出往往受到很多限制，如果基金公司可以推出一系列的行业指数基金或风格指数基金，对于ETF的市场建设一定会有很大的促进作用。