银行揽储一般为短期行为，到期后资金将面临再次寻找收益率较高的固定收益类产品的难题。因此，接受银行揽储，短期来看可能让投资者获得相对较高的收益

　　【财经网专稿】记者 宋蓓蓓 富国基金近日公告旗下分级债基"天盈A"遭遇10亿净赎回引发市场各方猜测。海通证券基金研究中心对此表示，这可能与当前临近年底，银行揽储有关。

　　海通证券基金研究中心是在11月30日公布的一份名为《银行揽储 低风险份额遭遇大量赎回》的报告表达这一观点的。

　　报告指出，"天盈A"前期持有人结构中主要是个人投资者，面对年底各类产品太高收益率的揽储攻势极易摇摆，导致本次大开申购赎回的"天盈A"份额被大量赎回。

　　记者观察发现，与"天盈A"同种类的可以采用低风险低定期大开申购赎回模式的产品还有天弘添利分级、万家添利分级、富国天盈分级、长信利鑫分级以及博时祥裕分级。

　　报告分析指出，由于所有低风险份额申购赎回主要通过银行渠道，临近年底，银行揽储动力强劲，通常会针对性地发行短期收益率较高的产品(通常为一个月产品)吸引投资者。同时，年底资金面的紧张情况，也使市场上一些基金品种的收益率有所抬升，从而分化分级债基低风险份额收益的吸引力。

　　这种情况下，一些投资者，尤其是个人投资者，极易容易被银行各类充满吸引力的揽储招数所诱惑，从而引发低风险份额遭遇大量赎回的情况发生。

　　报告提醒投资者，银行揽储一般为短期行为，到期后资金将面临再次寻找收益率较高的固定收益类产品的难题。因此，接受银行揽储，短期来看可能让投资者获得相对较高的收益；但从长期来看，持有低风险份额可以提供一个稳定高于市场无风险利率的产品，对于稳健型的投资者来说，比接受银行揽储要保险得多。

　　据了解，目前市场上债券分级基金有两种，一种高、低风险份额均上市交易的封闭式基金，另一种则是高风险份额上市交易、低风险份额定期赎回的半封闭式基金，此次遭遇10亿净赎回的"天盈A"就属于第二类半封闭式基金。

　　此类基金地风险份额的规模变化可能引发高风险份额的杠杆变动。

　　当赎回份额大于申购份额时，低风险份额的规模将随之缩小，从而导致风险份额与高风险份额的配比萎缩，高风险份额的杠杆下降。

　　因此，报告对此类基金的高风险份额持有人给出提醒：应需警惕低风险份额遭遇大幅赎回后高风险份额杠杆下降带来的风险。

　　(证券市场周刊供稿)